王姣

　　“成不成為第一單不太重要，最重要的是通過期貨套保這種模式，能夠摸索出規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險的一些規(guī)律?！钡弥修r(nóng)集團通用化工有限公司成功搶得聚丙烯期貨合約賣開法人第一單后，公司董事長李智勇顯得頗為淡定。

　　“千里姻緣一線牽”，一個是身在華北的中農(nóng)集團通用化工有限公司（下稱“中農(nóng)通用”），一個是身在華東的浙江久欣化工產(chǎn)品有限公司（下稱“久欣化工”），空多雙方共同完成了聚丙烯期貨合約的首對法人成交單。對企業(yè)而言，聚丙烯期貨上市最關(guān)鍵的意義，在于延長和完善了化工產(chǎn)業(yè)鏈避險體系。

　　據(jù)悉，作為賣方的中農(nóng)通用是中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料集團公司農(nóng)膜部經(jīng)改制成立的集團控股子公司。十幾年來，一直主營PE、PP、EVA、茂金屬等塑料原料的進口及國產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，是國內(nèi)最早的經(jīng)營塑料原料的國有企業(yè)之一。該公司產(chǎn)品主要集中在上海、寧波、青島、黃埔、天津、大連等主要進口港，業(yè)務(wù)遍及我國主要省份，年交易量超過20萬噸。

　　“作為貿(mào)易型企業(yè)，我們跟現(xiàn)貨圈外的投機者打法不一樣，想法也不一樣?！?李智勇告訴，2008年以后，公司吸取金融危機的慘痛教訓(xùn)，很早就成立了專門的期貨投資部門，對如何利用期貨套期保值做了大量的研究。

　　為及早參與此次聚丙烯期貨套期保值業(yè)務(wù)，中農(nóng)通用做了一系列的準(zhǔn)備工作：組建了期貨業(yè)務(wù)部門，組織業(yè)務(wù)人員去大商所及相關(guān)企業(yè)進行了大量專題調(diào)研、學(xué)習(xí)、培訓(xùn)，制定了相應(yīng)的套保流程及策略，這均為參與期貨套保打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　“聚丙烯期貨上市前夕，中農(nóng)通用在中國國際期貨(,)的協(xié)助下，已經(jīng)成立了人員配置齊全、具備完善風(fēng)控體系的期貨部門，并針對法人客戶積極設(shè)計首單交易方案?！?作為中農(nóng)通用的經(jīng)紀(jì)服務(wù)商，中國國際期貨董事總經(jīng)理王可表示。

　　“我們對聚丙烯的價格波動頻率、成交活躍度、不同交割地影響等都做了深入研究，比如在華北交割可能貼水250元，選擇華東交割為佳。在聚丙烯期貨上市前夕，公司已經(jīng)就什么時候操作、怎么操作都做了細(xì)致討論，初步確立了跨品種套利、跨期套利等多種方案?！崩钪怯抡f。

　　2月28日，聚丙烯期貨正式上市。當(dāng)日8點55分，中農(nóng)通用通過中國國際期貨，在集合競價交易階段申請賣出為數(shù)不多的PP1405合約。8點59分，該賣出申請成交，對手方為南華期貨代理的久欣化工，后者以10680元/噸的價格買入PP1405合約。

　　“中農(nóng)通用在PP1405合約、PP1409合約和PP1501合約成功拿下首單，正是有計劃、分步驟地利用期貨市場避險進行的有益嘗試。”王可評論稱。

　　“此次之所以選擇在期貨市場上賣空，是鑒于對今年聚丙烯總體供應(yīng)量預(yù)期增多、其價格在二季度可能面臨回調(diào)壓力的形勢判斷做出的，結(jié)合了自身現(xiàn)貨部位，是一次套保操作?！崩钪怯卤硎?，從宏觀經(jīng)濟來看，經(jīng)濟增速放緩，奠定了看空聚丙烯的基調(diào)；從需求來看，目前下游需求正逐步恢復(fù)，但恢復(fù)速度較慢；從現(xiàn)貨成交來看，低價產(chǎn)品銷售尚可，但高價產(chǎn)品有滯銷現(xiàn)象；而今年下半年新增產(chǎn)能可觀，供應(yīng)增長的情況下需求卻跟不上，1409合約和1405合約的基差會進一步拉大，近強遠弱格局難改。

　　值得一提的是，對于新上市的合約，市場普遍較為謹(jǐn)慎，這也是中農(nóng)通用在聚丙烯首單上耗資不多的重要原因。“重在先摸索規(guī)律，因而第一單交易的數(shù)量并不多，不過此后公司又接連進行了兩次操作，其中就有做多套利的交易手法。”李智勇說。

　　“中農(nóng)通用拿到聚丙烯期貨第一單，為企業(yè)積極投身聚丙烯期貨市場拉開了序幕?！?李智勇表示，積極參與聚丙烯期貨套保業(yè)務(wù)，不僅有助于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險，還將促進公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。中農(nóng)通用相信，利用這個高效的風(fēng)險管理平臺，有助于規(guī)避聚丙烯市場下行風(fēng)險，可以充分發(fā)揮期貨的價格發(fā)現(xiàn)作用，領(lǐng)先于市場與客戶調(diào)整價格；積極參與聚丙烯期貨，有助于鞏固中農(nóng)通用在塑料行業(yè)的龍頭地位；最后，聚丙烯期貨不僅能夠避險保值，還可以為企業(yè)樹立風(fēng)險意識，管理庫存，形成一種銷售模式的轉(zhuǎn)型。

　　從昨日聚丙烯期貨的交易來看，廣州期貨研究員陳桂東表示，參考LLDPE期貨活躍的市場表現(xiàn)，投資者對產(chǎn)業(yè)鏈較為相似的聚丙烯期貨接受度非常高，首日持倉量及交易量便分別取得3.85萬手及19.2萬手的優(yōu)秀表現(xiàn)。由于聚丙烯與LLDPE在產(chǎn)業(yè)鏈及期貨約合設(shè)置上都較為相近，未來成交活躍度有望向LLDPE看齊。

　　注意到，在證監(jiān)會市場化監(jiān)管理念下，國內(nèi)期貨新品種上市步伐明顯加快，而更多的期貨公司越來越重視新品種所帶來的市場機會。王可表示，聚丙烯期貨的成功上市，對于期貨公司來說不僅是一個單一的品種增加，其意義更多地體現(xiàn)在延長和完善了化工產(chǎn)業(yè)鏈避險體系，讓期貨公司能夠為產(chǎn)業(yè)客戶提供更為完整、有效的套期保值方案，增強產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力；同時，聚丙烯期貨的上市，也為期貨公司提供了更多的業(yè)務(wù)拓展機會，拓寬了期貨公司的客戶結(jié)構(gòu)和組成，自然也會為公司經(jīng)營帶來新的利潤增長點。