開(kāi)拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 金屬 資金參與度穩(wěn)中有增 白銀期貨功能顯現(xiàn)

[轉(zhuǎn)] 資金參與度穩(wěn)中有增 白銀期貨功能顯現(xiàn)

2013-05-10 08:05 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽:638 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

近年來(lái),國(guó)際白銀價(jià)格劇烈波動(dòng),由于國(guó)內(nèi)缺乏權(quán)威價(jià)格信號(hào)指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng),我國(guó)白銀現(xiàn)貨企業(yè)難以規(guī)避銀價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。白銀期貨的上市優(yōu)化了價(jià)格形成機(jī)制,指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合理安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng),為有色金屬、貴金屬相關(guān)企業(yè)提供了套期保值平臺(tái),同時(shí)也為國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)增加新的投資渠道。


實(shí)際上,自2012年5月10日上市以來(lái),白銀期貨總體運(yùn)行平穩(wěn),成交較為活躍,市場(chǎng)資金給予高度關(guān)注,價(jià)格運(yùn)行具有與國(guó)際銀價(jià)聯(lián)動(dòng)性高,期現(xiàn)價(jià)格高度相關(guān)、波動(dòng)性較高等特征。


不走獨(dú)立行情


從價(jià)格運(yùn)行特征來(lái)看,滬銀上市以來(lái)主要跟隨國(guó)際銀價(jià)走勢(shì),其主力合約與COMEX主力合約價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.9。由于國(guó)內(nèi)期貨尚無(wú)夜盤(pán)交易,滬銀K線圖中呈現(xiàn)較多跳空缺口。加之流動(dòng)性差異,滬銀走勢(shì)總體呈現(xiàn)跌幅較外盤(pán)深但反彈滯后于外盤(pán)的特征。從國(guó)內(nèi)白銀期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性來(lái)看,滬銀主力合約與上海黃金交易所白銀現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān),月度滾動(dòng)相關(guān)性始終保持在0.91以上。


資金高度參與


滬銀作為國(guó)內(nèi)第二個(gè)貴金屬期貨,市場(chǎng)資金給予高度關(guān)注。上市首年,累計(jì)成交超過(guò)5871萬(wàn)手,約合88.6萬(wàn)噸;日均成交額約230億元,日均持倉(cāng)19.6萬(wàn)手,約合2952噸。首先,對(duì)比全球主要白銀期貨市場(chǎng),滬銀以首年88.6萬(wàn)噸成交量,成功超越全球白銀消費(fèi)大國(guó)——印度MCX交易所同期白銀總成交量71.53萬(wàn)噸,接近全球最大白銀期貨COMEX白銀同期交易規(guī)模(約202.73萬(wàn)噸)的一半。其次,對(duì)比國(guó)內(nèi)相對(duì)成熟的貴金屬交易市場(chǎng)——上海黃金交易所Ag(T+D)合約,滬銀成交規(guī)模約為Ag(T+D)四倍?;氐絿?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng),對(duì)比上市較早的其他金屬期貨品種,滬銀以226億元日均成交額,明顯高于同期黃金期貨154億元的日均成交額;同時(shí),遙遙領(lǐng)先于同期鋅104億元、鋁27.1億元、鉛2億元左右的日均成交額,成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)僅次于銅、螺紋鋼成交第三大金屬品種。并且在國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)31個(gè)品種中,滬銀日均成交額位列前13位。


波動(dòng)性位居工業(yè)品中上水平


滬銀上市以來(lái)成交活躍、波動(dòng)性較高。國(guó)內(nèi)主要工業(yè)品成交持倉(cāng)比排名顯示,滬銀約1.5,僅次于橡膠和螺紋鋼,大于銅、鋅等其他工業(yè)品。白銀上市之前,在上海期貨交易所工業(yè)品當(dāng)中,橡膠、螺紋鋼、銅、黃金波動(dòng)性較高,其中橡膠最高可達(dá)到20%,螺紋鋼、銅、黃金、鋅最高超過(guò)15%。白銀上市后,特別是進(jìn)入2013年之后,白銀多數(shù)時(shí)間周度波動(dòng)明顯大于天膠、黃金、銅。


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