[轉(zhuǎn)] 白銀期貨蹣跚滿“周歲”

2013-05-10 08:05 來源： 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽：707 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

5月10日，上海期貨交易所白銀期貨合約上市迎來了一周年，中國(guó)證券報(bào)近日對(duì)參與白銀期貨的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，參與套保的一些大型白銀生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，白銀期貨經(jīng)過市場(chǎng)一年的培育，持倉量、成交量都大幅增加，具有很好的市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引了眾多投資者參與，也給企業(yè)提供了很好的套期保值交易平臺(tái)。

上期所內(nèi)部人士透露，上期所正在加緊推進(jìn)黃金、白銀期貨合約連續(xù)交易制度，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門很快將對(duì)相關(guān)方案進(jìn)行批示，近期可能開展模擬交易。市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉不僅有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升國(guó)內(nèi)價(jià)格的權(quán)威性，同時(shí)還有助于進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)期貨市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)。

套保難題迎刃而解

在國(guó)內(nèi)推出白銀期貨之前，業(yè)內(nèi)一直面臨套保的難題。豫光金鉛(600531,股吧)是中國(guó)最大白銀加工上市公司，電解鉛產(chǎn)能為40萬噸、黃金產(chǎn)能為5噸、白銀產(chǎn)能為800噸主要產(chǎn)品電解鉛、白銀產(chǎn)量、銷量位居全國(guó)第一。自白銀期貨上市后公司就參與套保交易主，企業(yè)的白銀產(chǎn)品在上海期貨交易所、上海黃金交易所、倫敦貴金屬交易所注冊(cè)，黃金在上海期貨交易所和上海黃金交易所注冊(cè)。

豫光金鉛副總經(jīng)理蔡亮表示，白銀期貨上市前，公司主要參與倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）和上海黃金交易所交易，主要是從這兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行保值，正常生產(chǎn)銷售情況下，白銀原料采購(gòu)和銷售數(shù)量在一定時(shí)間內(nèi)（比如一個(gè)月）基本配比，形成自然套期保值，如果出現(xiàn)采購(gòu)和銷售不配比的情況，對(duì)采購(gòu)或銷售敞口部分在LBMA市場(chǎng)或上海黃金交易所相應(yīng)合約進(jìn)行買入或賣出保值，但由于LBMA涉及到匯率波動(dòng)并且價(jià)格近兩年一直低于國(guó)內(nèi)，上海黃金交易所市場(chǎng)交割和交易都不活躍，這兩個(gè)市場(chǎng)都并不適合國(guó)內(nèi)企業(yè)做嚴(yán)格的套期保值來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)。2012年以來白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈，白銀采購(gòu)銷售風(fēng)險(xiǎn)增加，白銀期貨上市后，公司根據(jù)采購(gòu)銷售計(jì)劃和企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)銷售情況，及時(shí)在相應(yīng)期貨合約進(jìn)行買入或賣出套期保值，到期進(jìn)行交割或?qū)?yīng)平倉，規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)可以將精力專注在產(chǎn)品升級(jí)和技術(shù)改造。

蔡亮還談到，白銀期貨上市后，套期保值平臺(tái)又多了一個(gè)選擇。據(jù)其期貨部負(fù)責(zé)人表示，去年5月10日期貨上市后，白銀價(jià)格在低位盤整，8月份開始上漲，企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)、銷售和成本情況，選擇在相應(yīng)期貨合約進(jìn)行賣出保值，到期交割現(xiàn)貨，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨產(chǎn)品的保值增值。

創(chuàng)新緩解“跳空”現(xiàn)象

歷年來，白銀品種的期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)較為頻繁，特別是國(guó)內(nèi)白銀期貨與國(guó)際白銀期貨相比存在交易時(shí)間上的不連續(xù)，出現(xiàn)“跳空”行情比較多。目前國(guó)內(nèi)白銀期貨交易時(shí)間上午9:00－11:30下午1:30－3:00。上海期貨交易所擬將每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作為連續(xù)交易時(shí)段。

據(jù)了解，此時(shí)段與上海黃金交易所夜盤時(shí)間基本一致，并覆蓋了芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group）旗下成交量最大的黃金電子盤的活躍交易時(shí)段（北京時(shí)間21:00—2:00)及倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)每日第二次現(xiàn)貨定盤價(jià)時(shí)間（北京時(shí)間23:00）。

4月12日和4月15日，貴金屬上演了“黑天鵝事件”，國(guó)際白銀價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐區(qū)域，國(guó)內(nèi)白銀期貨主力合約Ag1306于4月15日和4月16日出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)跌停板，兩日跌幅總計(jì)高達(dá)15%。

“白天行情相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)主要在夜間外盤時(shí)段?！睋?jù)河南一白銀企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，“隔夜風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)企業(yè)做套保來說尚可，但對(duì)一般散戶來說就不敢輕易持倉過夜，但主要交易機(jī)會(huì)大多出現(xiàn)在夜間。

蔡亮表示，白銀連續(xù)交易的推出，有利于完善貴金屬品種交易模式，也有利于國(guó)內(nèi)貴金屬期貨與國(guó)際期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)形成套利機(jī)會(huì)，我公司將可以積極參與；同時(shí)企業(yè)可以在一個(gè)交易時(shí)間更為寬泛、更加國(guó)際化的期貨市場(chǎng)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值。

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