[轉(zhuǎn)] 白銀期貨蹣跚滿“周歲”
5月10日,上海期貨交易所白銀期貨合約上市迎來了一周年,中國(guó)證券報(bào)近日對(duì)參與白銀期貨的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研,參與套保的一些大型白銀生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,白銀期貨經(jīng)過市場(chǎng)一年的培育,持倉量、成交量都大幅增加,具有很好的市場(chǎng)流動(dòng)性,吸引了眾多投資者參與,也給企業(yè)提供了很好的套期保值交易平臺(tái)。
上期所內(nèi)部人士透露,上期所正在加緊推進(jìn)黃金、白銀期貨合約連續(xù)交易制度,預(yù)計(jì)監(jiān)管部門很快將對(duì)相關(guān)方案進(jìn)行批示,近期可能開展模擬交易。市場(chǎng)人士認(rèn)為,此舉不僅有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),提升國(guó)內(nèi)價(jià)格的權(quán)威性,同時(shí)還有助于進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)期貨市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)。
套保難題迎刃而解
在國(guó)內(nèi)推出白銀期貨之前,業(yè)內(nèi)一直面臨套保的難題。豫光金鉛(600531,股吧)是中國(guó)最大白銀加工上市公司,電解鉛產(chǎn)能為40萬噸、黃金產(chǎn)能為5噸、白銀產(chǎn)能為800噸主要產(chǎn)品電解鉛、白銀產(chǎn)量、銷量位居全國(guó)第一。自白銀期貨上市后公司就參與套保交易主,企業(yè)的白銀產(chǎn)品在上海期貨交易所、上海黃金交易所、倫敦貴金屬交易所注冊(cè),黃金在上海期貨交易所和上海黃金交易所注冊(cè)。
豫光金鉛副總經(jīng)理蔡亮表示,白銀期貨上市前,公司主要參與倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)和上海黃金交易所交易,主要是從這兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行保值,正常生產(chǎn)銷售情況下,白銀原料采購(gòu)和銷售數(shù)量在一定時(shí)間內(nèi)(比如一個(gè)月)基本配比,形成自然套期保值,如果出現(xiàn)采購(gòu)和銷售不配比的情況,對(duì)采購(gòu)或銷售敞口部分在LBMA市場(chǎng)或上海黃金交易所相應(yīng)合約進(jìn)行買入或賣出保值,但由于LBMA涉及到匯率波動(dòng)并且價(jià)格近兩年一直低于國(guó)內(nèi),上海黃金交易所市場(chǎng)交割和交易都不活躍,這兩個(gè)市場(chǎng)都并不適合國(guó)內(nèi)企業(yè)做嚴(yán)格的套期保值來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)。2012年以來白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈,白銀采購(gòu)銷售風(fēng)險(xiǎn)增加,白銀期貨上市后,公司根據(jù)采購(gòu)銷售計(jì)劃和企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)銷售情況,及時(shí)在相應(yīng)期貨合約進(jìn)行買入或賣出套期保值,到期進(jìn)行交割或?qū)?yīng)平倉,規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)可以將精力專注在產(chǎn)品升級(jí)和技術(shù)改造。
蔡亮還談到,白銀期貨上市后,套期保值平臺(tái)又多了一個(gè)選擇。據(jù)其期貨部負(fù)責(zé)人表示,去年5月10日期貨上市后,白銀價(jià)格在低位盤整,8月份開始上漲,企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)、銷售和成本情況,選擇在相應(yīng)期貨合約進(jìn)行賣出保值,到期交割現(xiàn)貨,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨產(chǎn)品的保值增值。
創(chuàng)新緩解“跳空”現(xiàn)象
歷年來,白銀品種的期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)較為頻繁,特別是國(guó)內(nèi)白銀期貨與國(guó)際白銀期貨相比存在交易時(shí)間上的不連續(xù),出現(xiàn)“跳空”行情比較多。目前國(guó)內(nèi)白銀期貨交易時(shí)間上午9:00-11:30下午1:30-3:00。上海期貨交易所擬將每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作為連續(xù)交易時(shí)段。
據(jù)了解,此時(shí)段與上海黃金交易所夜盤時(shí)間基本一致,并覆蓋了芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)旗下成交量最大的黃金電子盤的活躍交易時(shí)段(北京時(shí)間21:00—2:00)及倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)每日第二次現(xiàn)貨定盤價(jià)時(shí)間(北京時(shí)間23:00)。
4月12日和4月15日,貴金屬上演了“黑天鵝事件”,國(guó)際白銀價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐區(qū)域,國(guó)內(nèi)白銀期貨主力合約Ag1306于4月15日和4月16日出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)跌停板,兩日跌幅總計(jì)高達(dá)15%。
“白天行情相對(duì)穩(wěn)定,波動(dòng)主要在夜間外盤時(shí)段?!睋?jù)河南一白銀企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,“隔夜風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)企業(yè)做套保來說尚可,但對(duì)一般散戶來說就不敢輕易持倉過夜,但主要交易機(jī)會(huì)大多出現(xiàn)在夜間。
蔡亮表示,白銀連續(xù)交易的推出,有利于完善貴金屬品種交易模式,也有利于國(guó)內(nèi)貴金屬期貨與國(guó)際期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)形成套利機(jī)會(huì),我公司將可以積極參與;同時(shí)企業(yè)可以在一個(gè)交易時(shí)間更為寬泛、更加國(guó)際化的期貨市場(chǎng)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)套期保值。
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