周二（3月4日），行情走勢(shì)回顧：周一國(guó)債期貨低開(kāi)之后出現(xiàn)了一波非理性攀升，之后開(kāi)始震蕩下行，主力合約TF1406收于92.958，下跌0.26%，成交量處于歷史低位，持倉(cāng)量有所增加。

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作：周一央行進(jìn)行7天和14天逆回購(gòu)、14天和28天期正回購(gòu)和三個(gè)月央票詢(xún)量，銀行間回購(gòu)利率和Shibor利率漲跌互現(xiàn)，總體以短期下跌上期上漲為主，7日回購(gòu)利率下行69.26bp，票據(jù)轉(zhuǎn)貼額569.77億元。

宏觀基本面消息：（1）2月中國(guó)非制造業(yè)PMI55.0%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月在榮枯線上回落后，首次回升。（2）2月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為48.5，較初值48.3略微上修，前值為49.5。（3）周一農(nóng)發(fā)行政策性金融債招標(biāo)結(jié)果出爐，1年期中標(biāo)利率4.7056%，預(yù)期區(qū)間4.51%-4.55%，全場(chǎng)1.53倍；3年期中標(biāo)利率5.0303%，預(yù)期區(qū)間4.98%-5.02%，全場(chǎng)1.97倍；5年期中標(biāo)利率5.1283%，預(yù)期區(qū)間5.09%-5.13%，全場(chǎng)2.50倍。

行情走勢(shì)預(yù)期：由于周六公布的制造業(yè)PMI高于預(yù)期，周一公布的非制造業(yè)PMI首次回升，導(dǎo)致周一期債低開(kāi)，之后期債出現(xiàn)一波非理性攀升，但隨后又持續(xù)震蕩下行，收盤(pán)前由于對(duì)周二央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的擔(dān)憂(yōu)，期債再次小幅下挫。周一農(nóng)發(fā)行政策性金融債中標(biāo)利率高于預(yù)期，需求一般，市場(chǎng)對(duì)下一步流動(dòng)性的變數(shù)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)。周二公開(kāi)市場(chǎng)有480億14天正回購(gòu)到期，預(yù)期央行會(huì)加碼續(xù)作14天正回購(gòu)，操作量在1500億左右，周二期債走勢(shì)與央行公開(kāi)市場(chǎng)操作方式和操作量高度相關(guān)，注意關(guān)注實(shí)際操作強(qiáng)度高于預(yù)期還是低于預(yù)期。同時(shí)周二關(guān)注國(guó)開(kāi)行政策性金融債招標(biāo)情況。

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