行情回顧：

　　周一（3月3日）國債期貨沖高回落，主力合約TF1406收盤于92.958元，下跌0.26%，成交1786手，增倉266手；TF1403收于92.478元，下跌0.09%，成交102手，減倉26手；TF1409收于93.354元，下跌0.21%，成交89手。

　　現(xiàn)券方面，銀行間市場主要期限國債到期收益率上行，剩余期限6.63年的國債130020的加權(quán)平均收益率為4.2943%，較前一交易日上漲3.54bp；剩余期限6.88年的國債140003的加權(quán)平均收益率為4.2560%，較前一交易日上漲2.55bp。中國國家開發(fā)銀行周二將對2014年第1期至第5期固息金融債進(jìn)行增發(fā)，期限分別為3、5、7、1、10年期，各期增發(fā)金額依次不超過70億元、60億元、60億元、60億元、70億元。

　　貨幣市場利率方面，隔夜回購定盤利率上漲21bp，14天回購定盤利率下跌2bp，銀行間7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率下跌67.8bp至2.8244%。

　　隔夜要聞：

　　1、中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局周一公布數(shù)據(jù)顯示，2月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為55.0%，比上月上升1.6個百分點(diǎn)，為連續(xù)3個月在榮枯線上回落后，首次回升。從分項指數(shù)來看，新訂單、積壓訂單、從業(yè)人員和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比均出現(xiàn)上升。

　　2、匯豐周一公布數(shù)據(jù)顯示，2月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為48.5%，較初值48.3%略微上修，但仍低于1月終值49.5%，為去年7月以來最低水平。

　　3、央行副行長易綱周一表示，人民幣匯率近期雙向波動總體上完全正常，未來我國人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步市場化，雙向波動將成為常態(tài)。

　　4、高評級歐元區(qū)國債周一大幅上揚(yáng)，主要是受到俄羅斯和烏克蘭地區(qū)局勢緊張不斷加劇的提振，避險情緒令投資者購買避險的高評級國債。而低評級國債收益率下滑，主要是市場預(yù)期歐洲央行(ECB)將會進(jìn)一步放寬貨幣政策。德債期貨上漲76個基點(diǎn)，報145.25；德國10年期國債收益率下跌7個基點(diǎn)，報1.55%。荷蘭、法國、奧地利、芬蘭和比利時國債收益率跌5-6個基點(diǎn)。

　　綜合分析：

　　周一現(xiàn)券小幅回落，隔夜利率開始回升，但7天回購利率下行至3%以下的低位。在資金面利率大幅下行的情況下，市場對央行加碼資金回籠力度的擔(dān)憂漸顯，對后期流動性的預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，債市獲利回吐壓力增強(qiáng)。就短期而言債市或維持震蕩整理，關(guān)注今日公開市場操作情況。

　　操作建議：

　　建議短線多單逢高減持，無倉者觀望為主。

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