做空因素導(dǎo)致人民幣匯率的進(jìn)一步貶值，未來一旦資產(chǎn)價格大幅度跳水，將引發(fā)資本外逃等一系列惡性循環(huán)，值得警惕

　　 傅蘇穎

　　28日，在人民幣兌美元匯率中間價上調(diào)10個基點(diǎn)，報(bào)6.1214的背景下，銀行間市場人民幣兌美元即期匯率再次大幅下跌逾500個基點(diǎn)，人民幣兌美元匯價截至11：10已經(jīng)大跌0.9%突破6.18關(guān)口，報(bào)6.1808。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠昨日在接受《證券日報(bào)》采訪時指出，人民幣兌美元匯率中間價連日來出現(xiàn)如此大幅度的貶值，正好說明了這一波人民幣匯率貶值走勢并非央行所為。真正的原因或是國際投行做空中國的具體表現(xiàn)。

　　民生證券宏觀研究員朱振鑫對表示，央行不太可能愿意看到如此劇烈的貶值。

　　自今年2月中旬開始，人民幣即呈現(xiàn)出貶值態(tài)勢。2月17日，人民幣兌美元即期匯率為6.0641，2月28日上午，這一數(shù)據(jù)變成了6.1600，人民幣累計(jì)貶值959個基點(diǎn)。

　　從2014年年初至今，國際市場上對中國經(jīng)濟(jì)的看空聲音一直不斷。

　　瑞銀證券近日發(fā)表了一份報(bào)告雖然并不認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會在未來一年內(nèi)大幅去杠桿或經(jīng)濟(jì)硬著陸，但其報(bào)告在市場卻引起了負(fù)面影響。

　　野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威年初曾預(yù)計(jì)，2014年上半年中國影子銀行和經(jīng)濟(jì)方面會傳來更多的壞消息，而其對2014年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測更是低至6.9%。

　　對此，張茉楠指出，不可否認(rèn)的是，人民幣匯率的這波走勢反映出當(dāng)美國開始逐步退出QE后，對市場產(chǎn)生的一波漣漪效應(yīng)已經(jīng)逐步向外擴(kuò)散。“去年5月份，隨著美聯(lián)儲退出QE的預(yù)期不斷增加，新興市場國家的貨幣出現(xiàn)了大幅貶值。去年12月份到今年1月份，美聯(lián)儲從決定退出QE到正式實(shí)施，新興市場國家的貨幣同樣出現(xiàn)大幅貶值的情況下，人民幣匯率還是仍然保持著單邊升值的態(tài)勢。但這一次人民幣出現(xiàn)大幅貶值，說明美國退出QE真正地沖擊到了中國市場”。

　　張茉楠指出，實(shí)際上，人民幣離岸市場在1月份已經(jīng)有反映，并出現(xiàn)了大的波動，而當(dāng)時的在岸市場人民幣匯率并未受到影響，使得利差進(jìn)一步收窄。人民幣的下跌也導(dǎo)致了我國以人民幣計(jì)價的資產(chǎn)價格出現(xiàn)了一定程度的下跌，比如我國的房地產(chǎn)市場。

　　張茉楠指出，從另一個角度來看，近期人民幣匯率的恐慌性殺跌，或有國際投行進(jìn)一步做空的成份，因?yàn)槿嗣駧艆R率預(yù)期會自我實(shí)現(xiàn)，也就是朝著市場的預(yù)期走。當(dāng)前，市場部分人士將人民幣匯率與中國經(jīng)濟(jì)下行聯(lián)系起來，導(dǎo)致市場的進(jìn)一步恐慌，人民幣匯率貶值預(yù)期不斷增強(qiáng)，未來一旦資產(chǎn)價格大幅度跳水，將引發(fā)資本外逃等一系列惡性循環(huán)，值得警惕。

　　展望人民幣匯率未來的走勢，張茉楠指出，人民幣匯率中長期仍然是總體上呈現(xiàn)升值的態(tài)勢，短期的恐慌性波動或?qū)簳r性的維持一段時間。

　　朱振鑫對表示，人民幣未來總體將呈現(xiàn)升值的態(tài)勢，短期來看，今年人民幣升值將明顯放緩，并呈現(xiàn)出雙向波動的態(tài)勢。

　　張茉楠指出，人民幣雙向波動也有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性，緩解出口壓力。未來監(jiān)管層應(yīng)發(fā)揮“定海神針”的作用，加強(qiáng)對境外資本大進(jìn)大出的監(jiān)管，通過更加靈活地運(yùn)用貨幣政策來穩(wěn)定市場預(yù)期。