為了讓客戶能夠以更低成本有效參與市場，2013年6月芝商所推出了更小的白銀期貨合約。該微型白銀期貨合約單位為1000盎司（約31.1千克），合約的大小是基準(zhǔn)白銀期貨合約的五分之一，更小的合約規(guī)模給市場參與者提供了更大的靈活性，讓他們可以更好地控制白銀價格風(fēng)險。

　　圖為1000盎司白銀期貨合約日成交量（手）

　　白銀價格由于受到諸多因素影響，如礦產(chǎn)量、工業(yè)需求和世界經(jīng)濟基本狀況等，波動很大，有時超出多數(shù)人可接受的風(fēng)險程度，而白銀期貨與期權(quán)正是市場參與者管理風(fēng)險的工具。美國是全球最早開展白銀期貨交易的國家，1963年白銀期貨就已上市交易，美國也是目前全球白銀期貨的交易中心和定價中心。芝商所的COMEX分部主要交易三種白銀期貨合約，其中表現(xiàn)較好的是5000盎司/手的常規(guī)白銀期貨合約，這也是全球交易量最大的白銀期貨合約。

　　無論存托地點、交易結(jié)算場地還是交易終止日，1000盎司白銀期貨合約均與5000盎司白銀標(biāo)準(zhǔn)期貨合約相同，是一個“小版”復(fù)制品。在市場越來越追求用符合成本效益的方法來管控投資風(fēng)險的背景下，1000盎司白銀期貨合約的投資門檻和交易費用是傳統(tǒng)白銀期貨合約的五分之一，符合散戶投資者以小筆金額完成白銀交易的需求。上市后，該合約的客戶采用率不斷攀升，日均成交量逐月增長率達(dá)21%，2014年2月3日更是達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1848手。之后2月份白銀連漲13日，為1968年來最持久的上漲，1000盎司白銀期貨合約在2月25日又創(chuàng)下了2263手的日均成交記錄。CFTC數(shù)據(jù)顯示，2月18日當(dāng)周非商業(yè)性白銀凈多頭頭寸幾乎翻了一番，至26390手；資金管理賬戶增加白銀凈多頭頭寸至18504手，而生產(chǎn)商增持更多白銀凈空頭頭寸。

　　1000盎司白銀期貨合約遵從COMEX的規(guī)章制度，可在芝商所全球電子交易平臺上進(jìn)行交易，通過芝商所自身的Clear Port平臺進(jìn)行結(jié)算，并且在紐約交易大廳公開喊價。主要交易月份為當(dāng)前日歷月、下兩個日歷月，以及12個月期間的1月、3月、5月、7月、9月和12月。它的結(jié)算價格直接來自于5000盎司的白銀標(biāo)準(zhǔn)期貨合約，可以與標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行互換，完全替代5000盎司的基準(zhǔn)期銀合約。市場參與者只要累積5個1000盎司合約存托憑證，就可以將它們轉(zhuǎn)換為1個5000盎司的基準(zhǔn)合約。

　　COMEX設(shè)計白銀期貨合約的時候，考慮了交割銀錠的規(guī)格及與黃金合約進(jìn)行套利比較便利等因素。1000盎司白銀期貨合約采用實物銀錠交割方式，能給金屬市場的客戶提供最大可能的操作靈活性。投資者無法擁有1000盎司的銀錠，而只能擁有小規(guī)模的白銀期貨ACE（累積交換憑證），這代表5000盎司白銀憑證五分之一的擁有權(quán)，可以看作信托憑證。通過5張ACE取得1張COMEX白銀憑證（類似庫存單據(jù)），來擁有具有序列編號的實際銀錠，也必須支付每月保管費。投資人進(jìn)行交割時，可取得ACE憑證，用ACE來進(jìn)行交割。例如，當(dāng)一個空頭持有人決定進(jìn)行交割而非結(jié)清合約頭寸或進(jìn)行展期時，必須將一張COMEX白銀憑證轉(zhuǎn)換成5張ACE，再依數(shù)量進(jìn)行交割。保證金方面，5張1000盎司期貨合約可與1張5000盎司白銀基準(zhǔn)期貨合約進(jìn)行100%保證金對銷，要求合約月份相同，其中一份是多頭而另外一份是空頭頭寸。如果合約月份不同，價差保證金會產(chǎn)生影響。

　　芝商所一直在創(chuàng)新，1000盎司白銀期貨的投資門檻、交易費用低，為包括散戶在內(nèi)的更廣泛的投資者提供了合適的期貨交易產(chǎn)品，客戶能靈活地選擇定制各風(fēng)險管理計劃來規(guī)避市場風(fēng)險，并在市場波動中獲取收益。