國債期貨上個(gè)交易日低開走高，整個(gè)交易日大部分時(shí)間趨勢性上升，價(jià)差上看近月合約和次月合約大概是0.56元水平，與再上個(gè)交易日變化不大，次月合約和遠(yuǎn)月合約的價(jià)差則稍有縮小，大約有0.45元水平。

　　從貨幣政策方面考慮，中央銀行上個(gè)交易日在公開市場進(jìn)行常規(guī)正回購操作，總進(jìn)行兩個(gè)期限共計(jì)930億元的正回購，也就是說本周總計(jì)回籠1780億元，再上一周投放正回購到期投放貨幣1080億元，所以本周凈回籠資金較前幾周有所縮小至700億元?？紤]到人民幣匯率貶值暫緩以及銀行間資金市場已經(jīng)對(duì)未來貨幣資金有所預(yù)期，故貨幣回籠速度適當(dāng)放緩。當(dāng)然具體從銀行間各期限資金利率來看，較短期限的隔夜、7天、14天以及21天資金利率仍然有所下跌，而較長期限的1月、2月、3月、4月以及6月資金加權(quán)水平則有所上漲，從這個(gè)方面來看，實(shí)際資金仍然寬松，而預(yù)期則有所緊張。

　　從現(xiàn)券市場來看，近月合約進(jìn)入交割月之后并不像上個(gè)交割合約一樣基差出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)的情況，總體表現(xiàn)穩(wěn)定?，F(xiàn)券成交來看，券種和成交量較前期均有一定程度的增加。從期限結(jié)構(gòu)來看，5-7-10年期收益率分別為4.2084、4.3735、4.5166，也就是說價(jià)差比為17：14，整體上來看，中期債券的中短端仍然偏平坦，也就是其仍然有可能有陡峭化的需求。

　　交易策略上，中期債券中短端陡峭化需求正好對(duì)應(yīng)了收益率曲線對(duì)沖交易，雖然由于信用債違約短時(shí)有可能對(duì)利率債市場有所提振，但從中長期考慮，當(dāng)前的信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度還不足以說明趨勢性的轉(zhuǎn)變，繼續(xù)維持空頭思維，建議采用買短賣長、買現(xiàn)賣期的收益率曲線對(duì)沖策略適當(dāng)做空。