美國經(jīng)濟(jì)：

　　美聯(lián)儲正考慮新的退出策略

　　在2011年6月份的一次政策會議上，美國聯(lián)邦儲備委員會(簡稱∶美聯(lián)儲)官員們就一項(xiàng)長期計(jì)劃達(dá)成了一致，決定在未來某個時點(diǎn)最終退出其非常規(guī)貨幣政策，并恢復(fù)以往設(shè)定利率的做法。這一計(jì)劃目前看來似乎越來越過時了。美聯(lián)儲內(nèi)部目前正在討論一項(xiàng)新計(jì)劃的框架，而這一框架正逐漸成形。

　　按照原來的計(jì)劃，美聯(lián)儲將分幾個步驟來回籠其向金融系統(tǒng)注入的數(shù)萬億美元資金。首先，美聯(lián)儲將讓其持有的抵押貸款支持證券和美國國債相關(guān)證券自然到期，并脫離其資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲還將在更長的一段時間中出售抵押貸款支持證券。美聯(lián)儲還可能動用其他技術(shù)工具，例如允許銀行將存款長時間放在美聯(lián)儲，這些措施都將進(jìn)一步回籠金融系統(tǒng)中的儲備資金。隨著金融系統(tǒng)內(nèi)資金供應(yīng)量的減少，所有這些資金回籠舉措將共同推升美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率，即聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲還將通過對銀行準(zhǔn)備金支付利息的辦法來將利率穩(wěn)定在其所希望的水平。

　　根據(jù)目前正在考慮的一項(xiàng)新計(jì)劃，美聯(lián)儲可能會將銀行體系內(nèi)的超額準(zhǔn)備金保留多年，甚至可能永遠(yuǎn)也不會回籠這些資金。除了對超額銀行準(zhǔn)備金支付利息外，美聯(lián)儲還將通過一項(xiàng)使用逆回購協(xié)議的計(jì)劃來穩(wěn)定利率。美聯(lián)儲通過逆回購協(xié)議與銀行系統(tǒng)外的企業(yè)進(jìn)行交易，并對這些企業(yè)貸給美聯(lián)儲的現(xiàn)金支付利息。美聯(lián)儲將通過管理資金成本來設(shè)定利率，而不是通過回籠金融系統(tǒng)內(nèi)的資金及管理資金的供應(yīng)量來設(shè)定利率。美聯(lián)儲將通過其支付的利率水平來成為利率設(shè)定方。

　　美聯(lián)儲已表示，將所有這些現(xiàn)金留在金融體系內(nèi)意味著其可能不會大舉出售抵押貸款支持證券。紐約聯(lián)邦儲備銀行行長達(dá)德利上周向《華爾街日報(bào)(,)》表示，這也意味著，美聯(lián)儲無需像此前計(jì)劃的那樣，必須先讓其所持證券自然到期并脫離其資產(chǎn)負(fù)債表，之后數(shù)月才上調(diào)利率。根據(jù)原先的計(jì)劃，讓美聯(lián)儲所持證券自然到期的做法就像是離比賽開始還有很長時間發(fā)射的一枚信號彈。而達(dá)德利的這番表態(tài)意味著，現(xiàn)在發(fā)令槍會等到比賽開始前的一刻才會打響。

　　不過這些措施還都沒有敲定。一些美聯(lián)儲官員們還是希望重新回到以前銀行準(zhǔn)備金較少的年代。此外，對美聯(lián)儲退出非常規(guī)貨幣政策的新想法極為關(guān)鍵的逆回購協(xié)議方案也會帶來成本，而這些成本可能令一些美聯(lián)儲官員不愿采取這種做法。其中一項(xiàng)成本就是，該回購協(xié)議利率可能會蓋過聯(lián)邦基金利率，或者削弱后者的作用。而聯(lián)邦基金利率是許多其他金融合約的基準(zhǔn)利率。

　　未來幾個月中，美聯(lián)儲主席耶倫將需要設(shè)法讓美聯(lián)儲官員們就采取什厶措施退出非常規(guī)貨幣政策達(dá)成一致。投資者們也將需要仔細(xì)聆聽，因?yàn)槊缆?lián)儲采取的舉措中將包含關(guān)于下一輪加息周期將如何運(yùn)作的重要信號。

　　日本經(jīng)濟(jì)：

　　日本2月貨幣供應(yīng)M2+CD年率上升4.0%，升幅放緩

　　日本央行(BOJ)周二(3月11日)公布數(shù)據(jù)顯示，日本2月貨幣供應(yīng)M2+CD年率上升4.0%，不及前值。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，日本2月貨幣供應(yīng)M2+CD年率上升4.0%，前值由上升4.4%修正為上升4.3%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，日本2月廣義貨幣流動性年率上升4.0%，前值上升4.4%。

　　此外，日本2月M3貨幣供應(yīng)年率上升3.2%，前值上升3.5%。

　　該數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)日本國內(nèi)流通貨幣與銀行存款總金額的變動，公布年率數(shù)據(jù)。

　　日本央行維持貨幣政策不變，下調(diào)出口評估

　　日本央行(BankofJapan)周二(3月11日)一致同意維持貨幣政策不變，因視經(jīng)濟(jì)整體上仍保持復(fù)蘇步伐，但由于最近對亞洲出貨疲弱，央行以其下調(diào)對出口的看法。

　　日本央行投票一致同意，繼續(xù)承諾以每年60-70萬億日元(約合5，890億-6，870億美元)的速度增加貨幣基礎(chǔ)，符合預(yù)期。

　　日本央行維持對經(jīng)濟(jì)的評估不變，稱經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇。央行同時上調(diào)對工業(yè)生產(chǎn)的評估，稱增長步伐有所加快。日本央行還上調(diào)對資本支出的看法，稱資本支出復(fù)蘇的勢頭益發(fā)明顯。

　　日本央行以8-1的票數(shù)否決審議委員木內(nèi)登英所提出的以2%作為中長期通脹率目標(biāo)的提議。

　　日本央行行長黑田東彥(HaruhikoKuroda)將于北京時間14：30將召開會，他的言論照例將于15：15前后出爐。

　　日本央行自去年4月祭出大規(guī)模刺激政策后，一直維持貨幣政策不變。該央行當(dāng)時承諾通過大規(guī)模資產(chǎn)購買舉措，在大約兩年的時間內(nèi)將通脹率提高至2%。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)：

　　德國：

　　德國1月季調(diào)后貿(mào)易帳盈余收窄至172億歐元，低于預(yù)期

　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局周一(3月11日)公布的數(shù)據(jù)顯示，德國1月出口大幅增加，超出預(yù)期，但進(jìn)口出現(xiàn)更大增幅，導(dǎo)致貿(mào)易盈余較前月有所縮減。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，德國1月季調(diào)后貿(mào)易帳盈余172億歐元，預(yù)期盈余177億歐元，前值修正為盈余183億歐元，初值盈余185億歐元。

　　德國1月經(jīng)常帳盈余162億歐元，前值修正為盈余211億歐元。

　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，德國1月季調(diào)后出口月率上升2.2%，預(yù)期上升1.4%，前值下降0.9%。

　　德國1月季調(diào)后進(jìn)口月率上升4.1%，預(yù)期上升1.3%，前值修正為下降1.4%，初值下降0.6%。

　　德國1月未季調(diào)出口年率上升2.9%，未季調(diào)進(jìn)口年率上升1.5%。

　　季調(diào)后貿(mào)易帳(AdjustmentExternalTradeBalance)是指經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后區(qū)內(nèi)外海關(guān)出、進(jìn)口之差額。

　　貿(mào)易盈余，表明資金凈流入，歐元會升值；貿(mào)易赤字，說明資金凈流出，歐元會貶值。

　　德國1月進(jìn)出口創(chuàng)下近兩年來最大增幅，顯示經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇

　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局周二(3月11日)公布的數(shù)據(jù)顯示，德國1月出口及進(jìn)口雙雙創(chuàng)下近兩年來最大增幅，平添歐洲最大經(jīng)濟(jì)體今年開局強(qiáng)勁的證據(jù)，顯示其正走在穩(wěn)步增長的康莊大道上。

　　數(shù)據(jù)顯示，德國1月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的出口增長2.2%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)估的增長1.4%，12月出口則是下滑0.9%。

　　進(jìn)口增幅更為可觀，增長4.1%，是市場最高預(yù)估值增長2.0%的兩倍有余，預(yù)估中值則為增長1.3%，12月則下修為下滑1.4%。

　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的貿(mào)易盈余則是從12月修正后的183億歐元收窄為1月的172億歐元。

　　德國商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師RalphSolveen說：“外國需求不錯，這對第一季度經(jīng)濟(jì)增長是個正面信號。經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)在0.75%左右，尤其是因?yàn)榻ㄖI(yè)受益于暖冬。”

　　上周德國剛公布了1月工業(yè)訂單和產(chǎn)出的樂觀數(shù)據(jù)。前瞻指標(biāo)亦樂觀，消費(fèi)者、投資者和企業(yè)信心均在最近幾個月觸及數(shù)年高點(diǎn)。

　　同比詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)之外的歐洲國家對增長貢獻(xiàn)最大，增長9.1%。但對歐元區(qū)出口亦同比增長3.2%，只有對歐洲以外的國家出口下滑。

　　BayernLB分析師StefanKipar說道：“出口商對歐元區(qū)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)更佳，首先是得益于意大利和法國在2013年底經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2014年德國經(jīng)濟(jì)增速為1.7%，甚至可能略微更高一些。”

　　德國進(jìn)口是歐元區(qū)最強(qiáng)勁的，顯示出德國需求在幫助歐元區(qū)其他國家從衰退中復(fù)蘇。

　　意大利：

　　意大利第四季度GDP終值年率下降0.9%，預(yù)期值下降0.8%

　　意大利統(tǒng)計(jì)局(ISTAT)周二(3月11日)公布的數(shù)據(jù)顯示，意大利第四季度GDP終值年率小幅下修，第四季度GDP終值季率與初值一致。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，意大利第四季度GDP終值年率下降0.9%，預(yù)期值下降0.8%，初值下降0.8%。

　　意大利第四季度GDP終值季率上升0.1%，預(yù)期值上升0.1%，初值上升0.1%，第三季度終值為下降0.1%。

　　意大利2013年全年工作日調(diào)整后GDP終值年率下降1.8%，初值下降1.9%。

　　該數(shù)據(jù)旨在統(tǒng)計(jì)經(jīng)通脹調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)活動中所產(chǎn)生的所有商品及服務(wù)的價值變動。

　　該指標(biāo)對意大利經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行了最為廣泛的衡量，且是經(jīng)濟(jì)健康狀況首要的衡量器。

　　意大利統(tǒng)計(jì)局表示，凈出口推動第四季度GDP增長，受益于投資的小幅復(fù)蘇。

　　意大利總理倫齊(MatteoRenzi)上周曾承諾，引入一系列“非常重要的改革”，以刺激經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)造就業(yè)。

　　這位39歲的總理許諾將加快改革的步伐。

　　瑞士：

　　瑞士第四季度工業(yè)訂單年率下降0.6%，工業(yè)產(chǎn)出續(xù)升0.4%

　　瑞士聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局周二(3月11日)公布的數(shù)據(jù)顯示，瑞士第四季度工業(yè)訂單年率小幅下滑，工業(yè)產(chǎn)出年率則續(xù)升。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，瑞士第四季度工業(yè)訂單年率下降0.6%，前值修正為下降1.1%，初值下降2.3%。

　　瑞士第四季度工業(yè)產(chǎn)出年率上升0.4%，前值修正為上升0.5%，初值上升0.7%。

　　工業(yè)訂單指的是制造類企業(yè)簽訂的新訂單合約數(shù)量。

　　工業(yè)訂單數(shù)量上升意味著制造業(yè)前景活躍，將提升GDP增長預(yù)期，對該國貨幣有利。反之，對貨幣不利。

　　澳洲：

　　澳大利亞：

　　澳大利亞2月商業(yè)景氣指數(shù)從上月觸及的三年高位大幅回落

　　澳洲國民銀行(NAB)周二(3月11日)公布一份調(diào)查顯示，澳大利亞2月商業(yè)景氣指數(shù)從上月觸及的三年高位大幅回落，但受訪企業(yè)對經(jīng)濟(jì)前景依然相對樂觀。

　　NAB對逾600家企業(yè)的調(diào)查顯示，轉(zhuǎn)變最明顯的是制造業(yè)，考慮到裁員和工廠關(guān)閉消息不斷，這樣的轉(zhuǎn)變可能并不令人感到奇怪。

　　數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞2月商業(yè)景氣指數(shù)下降5點(diǎn)至0，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)下降6點(diǎn)至-6。營收和獲利指標(biāo)同樣回落，但依然維持正值。

　　此外，主要指標(biāo)商業(yè)信心指數(shù)下滑2點(diǎn)至+7，不過仍高于其長期均值。

　　周二的調(diào)查證實(shí)建筑業(yè)改善，并顯示服務(wù)業(yè)持續(xù)強(qiáng)勁，但低產(chǎn)能利用率顯示經(jīng)濟(jì)很嚴(yán)重疲弱，這進(jìn)而抑制投資意愿。2月通脹壓力看來有所緩和，投入物價和勞動成本的增長均放緩。

　　該疲弱調(diào)查結(jié)果加重了失業(yè)率進(jìn)一步升高的風(fēng)險(xiǎn)；決策者早已警告未來將更加糟糕。

　　澳洲聯(lián)儲(RBA)主席史蒂文斯(GlennStevens)上周表示，今年失業(yè)率可能會小升，到2015年才會小幅下滑。

　　NAB首席分析師AlanOster表示：“就如我們此前預(yù)期的那樣，制造業(yè)上個月大幅好轉(zhuǎn)的情況基本上已結(jié)束，如今表現(xiàn)更符合澳洲制造商持續(xù)面臨艱困環(huán)境。”

　　未完待續(xù)