戴金鴻

　　“受益于寬松貨幣政策以及財(cái)政負(fù)擔(dān)的減輕，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)步復(fù)蘇，而近期主要新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩恐將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成影響，甚至將拖累全球經(jīng)濟(jì)。”周二（3月11日），經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告如此表述。

　　報(bào)告指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的美國(guó)和英國(guó)目前經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀尤為良好；而日本以及歐元區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體的現(xiàn)狀則不是那么樂(lè)觀。美國(guó)的嚴(yán)冬以及日本4月1日上調(diào)消費(fèi)稅稅率都對(duì)兩國(guó)今年第一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)重要且截然相反的影響。

　　OECD副秘書(shū)長(zhǎng)、代理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家玉木林太郎（Rintaro Tamaki）在演講中稱：“盡管某些短暫性因素對(duì)今年年初發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速造成影響，但是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)步、緩慢的復(fù)蘇依舊鼓舞人心。然而，新興市場(chǎng)增速的減緩恐將拖累全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

　　他表示，目前歐元區(qū)依舊比較脆弱，日本面臨嚴(yán)峻的財(cái)政挑戰(zhàn)，同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速可能減緩，這些對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興市場(chǎng)皆構(gòu)成壓力，它們都需要正視經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。

　　OECD認(rèn)為，目前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及新興經(jīng)濟(jì)體資本外流是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要威脅之一。部分新興經(jīng)濟(jì)體的資本流出現(xiàn)象引發(fā)的新興市場(chǎng)動(dòng)蕩暴露了其存在的弱點(diǎn)，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速將受到影響，其中巴西、印度、南非和土耳其等部分新興經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)為了應(yīng)對(duì)資本流出采取進(jìn)一步加息措施。

　　對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，OECD表示，年初美國(guó)經(jīng)歷的嚴(yán)寒以及日本即將上調(diào)消費(fèi)稅稅率都只是短期因素，影響可能只是暫時(shí)性的。而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松（QE）規(guī)模，OECD表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的出發(fā)點(diǎn)是正確的，但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性以及縮減QE可能對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生影響，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在未來(lái)兩年內(nèi)逐步退出QE。OECD稱，美聯(lián)儲(chǔ)最好謹(jǐn)慎行事，同時(shí)采取審慎的溝通政策來(lái)緩和市場(chǎng)預(yù)期。

　　的確，自從去年市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)將縮減QE規(guī)模的預(yù)期開(kāi)始升溫，新興市場(chǎng)就曾遭遇過(guò)一場(chǎng)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，而今年年初當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)正式縮減QE規(guī)模的時(shí)候，新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩再度襲來(lái)。資本流出、匯率貶值以及被迫加息等困擾隨之而來(lái)，這給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)陰影。盡管目前新興市場(chǎng)形勢(shì)暫穩(wěn)，但是脆弱的全球經(jīng)濟(jì)實(shí)在不堪忍受反復(fù)的折騰。

　　摩根士丹利日前發(fā)布研究報(bào)告指出，如果再發(fā)生一次上世紀(jì)90年代那樣的新興市場(chǎng)大跌，美國(guó)四個(gè)季度內(nèi)的GDP增長(zhǎng)將平均下滑1.4%，歐元區(qū)和日本可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

　　對(duì)于中國(guó)，OECD指出，如果中國(guó)出現(xiàn)債務(wù)兌付危機(jī)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展將有可能“嚴(yán)重放緩”。3月5日，中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)首例公司債務(wù)違約――超日債付息違約，這也成為打破中國(guó)“剛性兌付”第一單。而“11超日債”的違約也引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。近來(lái)中國(guó)A股股市接連暴跌，3月5日至今，上證指數(shù)下跌幅度達(dá)3.56%，至1997.69點(diǎn)。

　　華泰證券(601688,股吧)研究報(bào)告指出，超日債的償債危機(jī)與前期行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的聚集密不可分，經(jīng)濟(jì)重心下沉背景下，產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵、船舶、煤炭等行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)仍在集聚。隨著信托、債券等產(chǎn)品到期量大幅上升，預(yù)期后面將進(jìn)入信用風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)期。

　　與此同時(shí)，此次OECD也對(duì)今年全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出預(yù)測(cè)，其預(yù)計(jì)今年上半年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的增速會(huì)遜于2013年下半年的增速，但依舊優(yōu)于2012年年末以及2013年上半年。同時(shí)，考慮到天氣因素，OECD下調(diào)美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至1.7%，前值為3%，而去年同期則為2.4%。上調(diào)歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)增速至1.9%，前值為1%。而日本則因4月1日消費(fèi)稅稅率上調(diào)可能引發(fā)提前消費(fèi)，OECD將其第一季度增速由預(yù)期的3.1%上調(diào)至4.8%。