[轉(zhuǎn)] 豆粕：在風險積聚中攀升

2013-06-13 09:06 來源： 中國證券報 瀏覽：672 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

因后期天量進口豆集中到港終將使得國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨“量緊價堅”局面得到改善。加之天氣炒作難以持續(xù)，目前定論新季大豆單產(chǎn)以及產(chǎn)量尚早。因此，當前豆粕期價是在風險積聚中攀升。

供應(yīng)有望得到改善

我國豆粕供應(yīng)主要源自于進口大豆的壓榨所得，供給情況在很大程度上是由進口大豆來決定。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，中國進口國外大豆總體呈上漲趨勢，依賴度較高，豆粕供給量總體也呈上升態(tài)勢。但2013年2月份以來，南美新季大豆因物流、卡車司機及港口工人罷工等干擾因素使得巴西和阿根廷主要港口裝運效率急劇下滑，進口豆集中到港時間一再被延遲，到港量也不及預期。一般來說，每年5月巴西大豆出口發(fā)運會大體結(jié)束，但預估今年至少要延遲至7月。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份進口大豆290萬噸，3月份進口大豆384萬噸，4月份進口大豆398萬噸，均低于國內(nèi)正常月份壓榨所需的大豆量。另外，5月份大豆到港量也低于市場預期，為510萬噸。正因為如此，豆粕市場一直維系著“量緊價堅”局面。大連豆粕市場也迎來了一波“小牛市”行情。據(jù)天下糧倉統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為39.21萬噸，較此前一周的43.91萬噸下降10.7%，較去年同期的69.61萬噸下降了43.67%。國內(nèi)主要地區(qū)油廠大豆總庫存量為210.93萬噸，較上周的208.95萬噸增長0.94%，但較去年同期的318.8萬噸下降了33.83%，仍處于歷史相對低位水平。

不可忽視的是，隨著時間的推移，這一格局將逐漸得到緩解，預計6月份就將有727.68萬噸大豆到港，主要是由于南美港口裝運情況趨于緩解以及部分原本計劃5月到港的進口大豆船貨延遲至6月份到港，7月份也將有650萬噸以上進口豆到港。在當前壓榨利潤尚可的情況下，沿海壓榨企業(yè)的開機率將會顯著上升。截至6月4日，以江蘇為例，油廠進口豆的壓榨利潤為101元/噸。屆時，豆粕供應(yīng)緊張局面將得到實質(zhì)性改善。

養(yǎng)殖業(yè)需求逐步回暖

養(yǎng)殖市場在國家收儲冷凍肉政策以及禽流感疫情逐漸淡化的利好作用下正在漸進回暖，全國生豬價格不斷上漲，東北地區(qū)漲勢最為迅猛。截至6月4日，全國各省生豬平均價格為13.80元/公斤，全國豬肉平均價格當前為21.27元/公斤，均處于恢復進程之中。與此同時，4月份的生豬存欄較3月份的44358萬頭增加311萬頭，至44669萬頭，處于相對高位水平。但能繁母豬存欄量自從進入2013年以來，一直呈減少態(tài)勢，4月份的存欄量為5013萬頭，較1月份已減少了55萬頭。

此外，作為養(yǎng)殖市場先行指標的仔豬價格也正處于回暖之中，當前價格為24.60元/公斤。全國大中城市豬糧比價恢復明顯，截至5月29日，已回升接近盈虧平衡點6附近，為5.71。上述數(shù)據(jù)在一定程度上表明，目前養(yǎng)殖市場正在回暖向利好發(fā)展。但與此同時，考慮到禽流感疫情對飼料原料需求影響有滯后效應(yīng)，故而后市對豆粕需求不是特別的樂觀。且隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，對肉類消費將會減少。

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