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[轉] 天氣炒作再襲 豆粕持倉又沖300萬

2013-06-11 20:05 來源: 新浪財經 瀏覽:691 評論:(0) 作者:開拓者金融網

[ “豆粕還沒到加速上漲的時間周期內。加速上漲的時間周期可能在節(jié)后,最近在做橫盤修復。農產品本質的特征,一般在行情初期、沒有行情的時候,或者行情準備階段持倉非常小,持倉啟動的時候,行情已經走了1/3了。”管洪志說 ]


“豆粕每一次調整都是進場的機會。M1309合約這波行情有可能達到3780~3800元/噸的區(qū)間?!甭殬I(yè)投資者管洪志近日接受第一財經日報《財商》采訪時表示。


庫存降低 近月豆粕堅挺


近期,在商品市場整體疲弱的環(huán)境下,豆粕異軍突起,演繹出了一波兩個主力合約M1309、M1401的暴漲行情,兩周之內,兩個主力合約漲幅分別為5.82%、6.8%。


暴漲背后持倉量也被順勢帶起,各路資金入場博弈。數據顯示,豆粕各期貨合約的總持倉量從今年年初的約150萬手的水平,放大至309萬手,持倉量翻了一番。隨著端午小長假的來臨,投資者紛紛選擇獲利回吐,減倉規(guī)避長假風險,持倉量有所回落,最終持倉量減至254萬手。


從市場走勢來看,這波豆粕行情M1309合約先于M1401合約走強。4月初,M1309合約與M1401合約的價差僅為80元/噸,截至5月底,M1309則高于M1401合約近300元/噸。


9月合約的走強主要緣于現貨庫存的持續(xù)回落。雖然今年年初遭遇了禽流感事件,需求出現了環(huán)比下降,但是供需面一直處于偏緊狀態(tài)。


“3~5月份初步統(tǒng)計,豆粕消費量環(huán)比降了14%~16%。庫存降得更多,降了17%,港口地區(qū)主流企業(yè)的庫存不到40萬噸?!苯鹗谪浹芯克彼L高艷濱告訴,“庫存降得更多的原因是,去年12月到5月大豆到港比較少,很多工廠被迫停機、停產,因此豆粕產量也在降。此外,在春節(jié)以后的一段時間,豆粕出口是非常不錯的,也在很大程度上使得庫存降低?!?/p>


上海中期農產品分析師朱罡告訴,半年來國內一直在等待南美新作大豆到港,南美雖然產量大,但是由于物流限制一直沒有到港。而國內需求卻非常龐大,供應和需求結構上存在失衡,短期豆粕近月價格很高,形成反向市場,相對遠月合約偏弱。


豆粕強的另一個原因是油脂占企業(yè)收益比在下降,更多企業(yè)收入依靠豆粕。高艷濱告訴,豆粕占收入的比例已經達到了71%,若企業(yè)想長期維持盈利狀態(tài),還是要從豆粕獲得收益。從供需環(huán)境來看,豆油是消費負增長,庫存特別高,供應量很充足,而豆粕則相對偏緊,走勢偏強。


1月合約展開季節(jié)性行情


5月23日之后,M1401展開補漲行情,朱罡解讀為季節(jié)性行情的展開。


朱罡告訴,通常5~7月是北美大豆種植生長期,這幾個月一旦有天氣變化,對農產品市場影響比較大。隨著國際貿易數量的上升,期貨交易量持倉量也會跟著上去,這樣波動就會非常大。


去年就曾因干旱影響而暴漲的美豆,今年又面臨著天氣因素的炒作。今年美豆種植時期長期下雨,多雨低溫對于種植大豆較為不利,因此種植進程也比往年晚一些。數據顯示,往年這個時候種植進程應該完成61%,今年只完成了44%,延遲了17個百分點。


“生長(速度)是固定的,種植延遲的話,大豆生長周期會縮短,大豆可能長得不太高,市場預期產量下調,這刺激美豆11月合約的上漲,對應國內就是1401合約,這波行情近月強遠月也強,成交量巨大?!?/p>


高艷濱也認為,目前的情形與去年非常類似。他說:“去年豆粕大漲很大程度是因為經濟情況不好,美國天氣干燥,大量資金從其他領域(如金屬等和經濟相關的行業(yè))轉到了農產品上,場外資金也推波助瀾,使得資金炒作的成分更多些。今年也有這樣的成分在,不過今年銅和螺紋鋼相應的資金量要好些,豆類可能沒有去年那么猛。現在雖然有美國長期下雨題材,但俗語稱,一澇一條線,一旱一大片。澇災對作物的影響是局部的,而旱災則是一大片的。因此從題材炒作來看,今年沒有去年那么嚴重。”


加速上漲時間周期或在節(jié)后?


管洪志于3058元附近開始建倉,平均成本在3100元/噸下方,最近在3400~3450元有所減倉,3510元又追回來一些。從周五的收盤價來看,管洪志這波行情已經獲利約400點。


“我還想把這波行情做到3800元,目前整體倉位不是很重,如果行情走得不是很順暢的話,我不會選擇加倉,加倉也是浪費時間。后市豆粕是否能持續(xù)上漲,則要取決于商品市場整體格局會否出現普漲以及現貨市場的反應?!惫芎橹菊f,“豆粕漲勢未盡,圖形來看多頭比較強,本周持倉銳減,這是過節(jié)期間多頭出于資金安全考慮有所減倉?!?/p>


管洪志認為,每次疫情出來后市場會出現暴跌,然而隨著疫情平抑、結束,市場往往也會走出低谷?!扒萘鞲羞^去了,雞鴨養(yǎng)殖要恢復,這會刺激需求?!?/p>


“豆粕還沒到加速上漲的時間周期內。加速上漲的時間周期可能在節(jié)后,最近在做橫盤修復。農產品一般在行情初期、沒有行情的時候,或者行情準備階段持倉非常小,持倉啟動的時候,行情已經走了1/3了?!惫芎橹菊f。


高艷濱認為,端午節(jié)(6月12日)當天晚上是重要的時間節(jié)點,美國將公布供需報告?!爸行暂p微利多的可能性較大,后面兩周半等待種植數據確定,走緩慢的小幅攀升的格局。”


6月28日是個重要的時間節(jié)點,6月28日美國將公布種植面積報告和季度庫存報告。高艷濱認為,在該數據公布之前市場還是存在不確定性的,在這之后則會更加理性地跟著基本面走。


高艷濱表示:“到了月底,如果美國天氣轉好了,沒有特別大的問題,7月份現貨企業(yè)要特別注意現貨的下跌風險,考慮期貨比現貨低很多,風險相對較小。如果數據出來之后,有降水過多或者偏干的天氣,那么7月還會是天氣市?!?/p>


雖然這三周7~9月合約保持偏強狀態(tài),但是由于南美的豐收,奠定了下半年是供應充足的基調,11月以后的新季合約壓力比較大。


根據朱罡的觀點,美國農民去年嘗到不少甜頭,美國大豆凈持倉很高,市場稍有風吹草動就有做多的資金介入。天氣總有些不確定性,這個給予市場利多的預期。


操作上朱罡建議,如果不跌破3200元,種植數據沒有大幅利空的話,3200元可以多單介入。3300元肯定是有比較大的阻力,如果種植延遲得比較厲害,發(fā)育不良,盤面高度可能會嘗試碰到3450元一線。


朱罡強調,如果種植開始恢復,進度和往年接近了,這波反彈就有見頂的可能性,時間窗口是2周之內,6月中旬之后再種大豆,產量負面影響會比較大。


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