[轉(zhuǎn)] 外糖重壓下鄭糖轉(zhuǎn)勢難

2013-05-30 08:05 來源： 期貨日報網(wǎng) 瀏覽：503 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

2012/2013榨季全球糖市連續(xù)第3年供給過剩，巴西糖壓榨加速加劇市場供應(yīng)壓力，國際原糖價格走勢疲軟。國內(nèi)收儲兌現(xiàn)市場反應(yīng)平淡，隨后傳糖企約定5400元/噸下方不賣糖的消息，但進(jìn)口糖大量入港，走私糖勢頭回升。外盤重壓之下，鄭糖難以轉(zhuǎn)勢。

國際糖市供應(yīng)壓力持續(xù)增加

結(jié)束兩年產(chǎn)不足需的局面后，全球糖市自2010/2011榨季開始供需面發(fā)生轉(zhuǎn)變。2012/2013榨季全球糖市連續(xù)第3年出現(xiàn)產(chǎn)量過剩局面，過剩量呈不斷增加的趨勢，庫存消費比也不斷走高。2013/2014榨季全球糖市仍將維持過剩局面，國際糖業(yè)組織(ISO)稱，因巴西豐產(chǎn)，消化過剩庫存大概還需要兩年時間。

現(xiàn)在巴西已經(jīng)進(jìn)入2013/2014制糖年，今年開榨時間較往年有所提前，甘蔗和糖的產(chǎn)量有望繼續(xù)增加。近期，巴西方面甘蔗壓榨進(jìn)度加快，市場供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。2013年4月份，巴西食糖出口量達(dá)到172.2萬噸，是去年同期出口量的3倍。供應(yīng)過剩，甘蔗壓榨迅速，巴西乙醇燃料需求遲滯，引發(fā)價格繼續(xù)下跌。技術(shù)面上看，目前原糖價格指數(shù)不斷創(chuàng)下近期新低，預(yù)計最終將向15.3美分/磅尋求支撐。

國內(nèi)政策效應(yīng)減弱，消費旺季也難寄望

國際糖市基本面疲弱，國內(nèi)食糖產(chǎn)量連續(xù)兩年增產(chǎn)，2012/2013榨季已基本實現(xiàn)產(chǎn)消平衡，庫存消費比反彈至近十年來高位。年初，政府提前采取收儲政策進(jìn)行托市，糖價自5600元/噸一線反彈至6500元/噸。上周國家再次收儲食糖30萬噸，政府托市意圖明確，但受限于庫容，相對于本榨季第一批收儲，本次收儲數(shù)量小，在外盤重壓之下，市場對收儲反應(yīng)平淡，未能提振糖市。近日，又傳聞糖企相約5400元/噸下方將不賣糖，部分前期空頭聞風(fēng)離場，鄭糖略有反彈。目前糖市屬于買方市場，消費需求平淡，市場更趨于理性，采購商大多隨用隨買，保持較低庫存，后期進(jìn)口糖有望大增，而走私糖風(fēng)頭也有回升之勢，糖企并沒占據(jù)有利位置，限價賣糖同樣需承受巨大風(fēng)險。

此外，糖市難以寄望于夏季消費旺季。4月份是一年中銷售清淡的時期，然而根據(jù)中糖協(xié)數(shù)據(jù)，4月份廣西單月銷售115萬噸，這在以往年份中不曾出現(xiàn)過，而現(xiàn)貨市場上銷售也未見火爆情形，數(shù)據(jù)反映出的需求旺盛局面讓人疑惑。5月份，國內(nèi)食糖主產(chǎn)區(qū)基本收榨結(jié)束，糖市進(jìn)入純銷售期，國內(nèi)工業(yè)庫存不斷下降。隨即而來的六七月是夏季消費旺季的備糖時節(jié)，但熊市下，商家補庫意愿并不強烈，因此，投資者對夏季消費旺季的提振作用也不宜寄予厚望。

內(nèi)外盤價差高企，拖累國內(nèi)糖市

盡管國內(nèi)外基本面均處于供給過剩局面，但國內(nèi)糖價由于制糖成本更高以及國家政策支撐，較外盤表現(xiàn)更為抗跌，這也使得國內(nèi)外價差一直處于較高的位置，2012/2013榨季進(jìn)口糖利潤長期維持在1000元/噸左右。目前，國內(nèi)廣西中間價約為5400元/噸，而巴西糖及泰國糖進(jìn)口到港價格僅4100元/噸，價差為1300元/噸，即便是配額外進(jìn)口成本也只有5210元/噸左右，配額外進(jìn)口利潤140元/噸左右，這無疑刺激進(jìn)口糖的增加。2013年1—3月我國食糖進(jìn)口量為52.7萬噸，本榨季累計進(jìn)口食糖126.4萬噸，同比減少約48萬噸。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國進(jìn)口食糖36萬噸，較上月增15.5萬噸，同比增加4.9萬噸。由于進(jìn)口到港存在時滯，當(dāng)前高額進(jìn)口利潤刺激進(jìn)口數(shù)量激增或在5月、6月的進(jìn)口量上反映出來。除此之外，巨大的利潤也使得走私糖難以扼制，大量便宜外糖進(jìn)入將擠占國產(chǎn)糖的銷售市場，使得國內(nèi)庫存增加，從而壓制糖價。

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