[轉(zhuǎn)] 股指空方壓制未結(jié)束：美爾雅期貨3月18日早報(bào)

2014-03-18 09:03 來(lái)源： 美爾雅期貨 瀏覽：328 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

宏觀盤(pán)點(diǎn)

上周五，股指期貨四合約總持倉(cāng)量下降2140手。但從周線來(lái)看，上周全周仍然增倉(cāng)695手。整體上，市場(chǎng)自2月21日開(kāi)始的下跌就伴隨著空方主動(dòng)入場(chǎng)打壓的增倉(cāng)過(guò)程。因此，當(dāng)前股指期貨持倉(cāng)量繼續(xù)維持在高位表明空方的壓制并未結(jié)束。

前20名席位在IF1402、IF1403、IF1406與IF1409合約上共持買(mǎi)單90958手、賣(mài)單102089手。主力凈空持倉(cāng)量11131手，較前一交易日上升1052手。具體席位上，"空軍司令"中信期貨雖然在IF1403上減持賣(mài)單1788手，但該席位在IF1404與IF1406上分別增持賣(mài)單1200手、1319手。中信期貨在移倉(cāng)過(guò)程中繼續(xù)增加了賣(mài)單持有數(shù)量，凈空持倉(cāng)量擴(kuò)大至13090手。廣發(fā)期貨席位上的動(dòng)作與中信期貨較為類(lèi)似。廣發(fā)期貨減持IF1403上的賣(mài)單377手，但在IF1406上大幅增持賣(mài)單1252手。該席位凈空持倉(cāng)量升至最近一個(gè)月最高的2493手。此外，招商期貨席位凈空持倉(cāng)量1123手，為全周最高水平。不少券商系席位凈空持倉(cāng)量的繼續(xù)擴(kuò)張，顯示賣(mài)空股指期貨進(jìn)行套保的需求依然較大。多頭方面，力量仍顯薄弱，席位持倉(cāng)量變化上未顯示多方試圖集中入場(chǎng)的跡象。

空方壓制的另一個(gè)直接表現(xiàn)在于期現(xiàn)價(jià)差的連續(xù)大幅貼水。上周五主力合約IF1403全天處于貼水20以上運(yùn)行，分鐘數(shù)據(jù)上盤(pán)中最大貼水達(dá)到37.13點(diǎn)，貼水幅度1.74%。前一次股指期貨的大幅貼水潮出現(xiàn)在去年7月合約上。IF1307合約一度出現(xiàn)超過(guò)2.5%的貼水。不過(guò)當(dāng)前的貼水與去年的7月合約存在不同。根據(jù)筆者測(cè)算，IF1307轉(zhuǎn)入當(dāng)月合約后的預(yù)期滬深300指數(shù)的成份股分紅因素的影響約為24.27點(diǎn)。當(dāng)前IF1403基本沒(méi)有受到過(guò)多成份股分紅因素的影響。換而言之，當(dāng)前IF1403的貼水完全是實(shí)實(shí)在在的貼水。

雖然當(dāng)前市場(chǎng)仍處于空方壓制的狀態(tài)，但面對(duì)大幅的貼水，筆者并不建議進(jìn)行追空操作。原因在于，IF1403僅剩一周到期交割，即使對(duì)后市看空選擇沽空現(xiàn)指將是更合算的選擇。對(duì)于保守型的投資者，面對(duì)大幅貼水，有兩套策略可供選擇。一是在貼水較大的時(shí)候進(jìn)行反向套利，賣(mài)出300現(xiàn)指（ETF或一攬子大盤(pán)股），同時(shí)買(mǎi)入股指期貨。二是指數(shù)型投資者可以賣(mài)掉跟蹤指數(shù)的現(xiàn)貨部位，用股指期貨作為替代在一周內(nèi)到期的表現(xiàn)將好于現(xiàn)貨指數(shù)。

整體來(lái)看，多空資金對(duì)于后市的態(tài)度陷入膠著，空頭減倉(cāng)或意味著短期內(nèi)有走高可能，關(guān)注重要點(diǎn)位爭(zhēng)奪的結(jié)果，預(yù)期套保頭寸處較高水平運(yùn)行的格局或持續(xù)。

操作建議

股指反彈至此上方已受到2140一線短期壓力，目前來(lái)看股指主力合約在此位置料將出現(xiàn)回調(diào)整理。周二股指上沖2140以上逐步做空，如果尾盤(pán)跌破2110那么空單可以隔夜持有，周二股指料將沖高回落。股指周二如直接低開(kāi)空單可考慮減倉(cāng)，高開(kāi)的化可嘗試短空介入。盤(pán)中短線為好。

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