[轉] 豆粕：供需偏緊格局將改善

2013-05-23 09:05 來源： 徽商期貨 瀏覽：809 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

近期大豆現(xiàn)貨供應緊張以及進口大豆到港量低于市場預期共同提振了國內豆粕市場，但隨后的三個月內將有1900萬噸左右大豆集中到港，屆時國內豆粕供應偏緊格局將得到改善。

供應短暫偏緊。2013年以來，國內豆粕現(xiàn)貨市場由于進口大豆到港量不及預期而呈現(xiàn)出供應偏緊格局。1—4月累計進口1547萬噸，累計數(shù)量同比減少14.8%，累計金額同比下降1.5%。此外，近期南美大豆到港時間推遲，導致國內大豆庫存處于歷史低位，豆粕貨源供應緊張，提振和支撐了豆粕現(xiàn)貨價格及近月合約期價。

但遠月集中到港壓力大。雖然當前南美豐收的大豆由于其物流運輸問題而遲遲不能有效地供給包括中國在內的全球市場，但隨著時間的推移，終將會從根本上改變供給偏緊格局。未來三個月將有1900萬噸左右的南美大豆集中到港，且進口成本較美豆低。屆時國內油廠的開工率將會顯著提升，因為當前進口大豆壓榨利潤頗為豐厚，油廠的壓榨意愿和動力均較強。以江蘇為例，截至5月14日，進口大豆的壓榨利潤為104.40元/噸。因此，后市國內豆粕供應偏緊格局將得到實質性的改善，豆粕現(xiàn)貨、期貨重回弱勢是大概率事件。

此外，由于飼養(yǎng)業(yè)深度虧損，減少了對豆粕的需求，也將限制豆粕現(xiàn)貨價格的上行空間。當前國內飼養(yǎng)業(yè)正處于季節(jié)性淡季，已出現(xiàn)深度虧損，據(jù)測算，每賣一頭豬虧損大約200—300元。當前，全國豬肉平均價格為21.41元/公斤，各省生豬平均價格為12.76元/千克，均處于相對低位水平。全國大中城市豬糧比正處于黃色預警區(qū)域內，當前值為5.32:1，表明生豬養(yǎng)殖已經(jīng)處于嚴重的虧損狀態(tài)。市場正處于弱勢，養(yǎng)殖戶的補欄熱情和意愿均不高。

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