[轉(zhuǎn)] 量化的意義
量化投資的最重要意義是什么？策略發(fā)現(xiàn)？超額績效？規(guī)范行為？去自我中心？還是深刻理解有限性，從而和市場建立和諧的關(guān)系？
市場的變化由所有參與者的行為共同決定。供需決定價(jià)格是一個(gè)對市場價(jià)格變化的原則性說明，事實(shí)上是每個(gè)參與者的判斷和決策決定市場供需，進(jìn)而決定價(jià)格，同時(shí)，價(jià)格本身又是大部分市場參與者判斷供需的依據(jù)。市場是一個(gè)反饋系統(tǒng)，價(jià)格和參與者之間互相影響。忽略相互影響，用觀察物理現(xiàn)場的方式理解市場，誤以為某一個(gè)確定的動(dòng)作會(huì)導(dǎo)致確定的運(yùn)動(dòng)結(jié)果，被稱為“啟蒙時(shí)代的謬誤”。因此，短期內(nèi)發(fā)現(xiàn)獲利的交易策略，即某些現(xiàn)象和價(jià)格變化高度相關(guān)的關(guān)系，是可能的；在較長的周期內(nèi)發(fā)現(xiàn)這樣的交易策略，則非常非常困難。或者雖可以找到，但其因長期投資收益低于社會(huì)平均投資回報(bào)率而缺乏實(shí)戰(zhàn)意義。
量化投資無法從根本上解決策略發(fā)現(xiàn)的困難問題，其更大的意義在于以市場為中心的核心理念。量化要求依據(jù)事實(shí)已經(jīng)發(fā)生的、可客觀采集度量的依據(jù)，這和主觀判斷完全不同。主觀判斷受到主觀預(yù)期的強(qiáng)烈影響，存在嚴(yán)重的偏差。量化投資是理性投資實(shí)踐。大部分人已經(jīng)認(rèn)識到情緒讓投資者作出不利的交易決策，本質(zhì)上是決策偏離獲利目標(biāo)，情緒的核心訴求是避免短期損失。量化投資可以避免情緒的不利影響。更重要的是，量化投資為風(fēng)險(xiǎn)控制提供了切實(shí)有效的手段。而過去，風(fēng)險(xiǎn)控制由投資者的情緒掌控，常常承擔(dān)了過多的風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際損失，使交易難以持續(xù)。量化投資的客觀性、現(xiàn)象和決策的唯一對應(yīng)性，決定了量化投資是科學(xué)的投資方法。
歷史上，收益頗豐的年份無一例外是波動(dòng)區(qū)間較大的年份。這給我們線索，市場周期，或者說市場狀況永遠(yuǎn)是投資績效的核心決定因素。量化只是一種工具，如同捕魚或者打獵的工具。沒有工具你很難捕到魚或獵物，同時(shí)，如果沒有魚沒有獵物，徒有工具也難有收獲。量化投資不是績效的決定性因素，但可認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)管理的最有效工具，包括控制資金風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。證券市場和大宗商品市場缺乏穩(wěn)定的相關(guān)性。個(gè)股和特定商品存在一定的相關(guān)性，比如生產(chǎn)黃金的企業(yè)，其股價(jià)受到黃金價(jià)格的重大影響。宏觀研究的重要價(jià)值在于交易對象的選擇、交易周期的判斷。
理性的投資方法，會(huì)使市場的效率不斷提高，量化投資的盛行，會(huì)使的市場的交易機(jī)會(huì)變少，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比變差。人們擔(dān)憂策略失效，本質(zhì)上不存在策略失效的問題，是對象變化導(dǎo)致策略不再適應(yīng)、績效變差。有經(jīng)驗(yàn)的交易者，都有一堆交易策略，猶如一個(gè)工具箱，沒有太多的秘密。投資是一個(gè)系統(tǒng)工程，發(fā)現(xiàn)市場無效率的特征，用合適的工具利用市場的無效率，同時(shí)控制操作風(fēng)險(xiǎn)、交易成本、持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資的績效決定于市場周期的判斷、交易對象選擇、交易工具的選擇、交易執(zhí)行、交易成本控制、本金損失的控制等。
量化投資并非秘密武器，其理念具有重要價(jià)值：保持客觀，以市場為中心，承認(rèn)有限性。
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