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[轉] 供應過剩繼續(xù)壓制滬鋁價格反彈

2013-06-04 08:06 來源: 中證期貨 瀏覽:627 評論:(0) 作者:開拓者金融網

近期歐美公布的宏觀經濟數(shù)據(jù)提振市場風險偏好情緒,加上處于傳統(tǒng)消費旺季中的鋁現(xiàn)貨需求較旺盛,5月末鋁價向上突破前期的窄幅振蕩平臺,價格重心穩(wěn)步上揚,短期走勢較為強勁。中歐經濟持續(xù)疲軟不會因為短期數(shù)據(jù)的波動而改變,而現(xiàn)貨在6月后將轉入淡季消費,現(xiàn)貨支撐力度減弱,鋁價恐將再度回落。


供應過剩是鋁價疲弱的根源之一。由于電解鋁投資體量大,投資門檻較低,各級政府為了促進GDP增長不斷放任相關項目的投資。隨著鋁價一路走低,行業(yè)全面虧損,但鋁產量及產能卻不斷攀升。據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2013年1—4月份世界鋁產量達1530萬噸,同比增長4.5%,世界金屬統(tǒng)計局預計今年1—3月全球鋁市供應過剩37.65萬噸。我國2012年電解鋁產能達2700萬噸,今年將超過3000萬噸,這些新增的產能主要集中在能源價格偏低的西部。隨著二季度新疆地區(qū)配套電力設備的建成,較低的電價使得新疆電解鋁生產成本比內地便宜約4200元/噸,扣除運輸費用,這些大量新增的低價電解鋁仍將拉低市場平均成本,將給市場帶來較大的沖擊,成本支撐進一步減弱。前期市場所關注的120萬噸的減產將被新疆新增的產能抵消,減產帶來的利好炒作不復存在。


現(xiàn)貨消費旺盛是支撐近期鋁價的重要因素。據(jù)上海有色網統(tǒng)計,自5月初以來,國內現(xiàn)鋁總庫存急劇減少19萬噸,現(xiàn)貨報價較為堅挺,貼水介于20—50元/噸之間。上期所鋁庫存上月累計減少6周至43.8萬噸,回至2月初的低點,倫鋁庫存上周減少1.1萬噸,至52.0萬噸,仍處于歷史的高位水平。目前下游大的企業(yè)一般按需采購,中小企業(yè)備有適量庫存,備庫需求較弱。隨著價格的反彈,下游畏高情緒較濃,成交清淡??傮w上,下游加工企業(yè)訂單仍好,開工率增加,庫存較低使得價格回落時出現(xiàn)較多的現(xiàn)貨買盤,支撐鋁價。不過,我國傳統(tǒng)的消費旺季漸入尾聲,前期相對旺盛的消費水平難以為繼,收儲亦結束,供應過剩的格局繼續(xù)壓制價格反彈。


底部價格的走高需要持倉量和成交量的配合,而滬鋁總持倉由今年3月的27萬手縮減至目前的18萬手,成交量亦不斷萎縮,缺乏資金參與的反彈力度將有限,關注上方1950美元/噸,即15100元/噸一線的壓力。


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