[轉] 有色金屬漲跌互現(xiàn) 大宗商品“鬧分家”
5月28日，A股市場表現(xiàn)頗佳，國內大宗商品市場則疲態(tài)盡顯，呈現(xiàn)明顯的“股強期弱”狀態(tài)。同時，大宗商品走勢分化明顯，表現(xiàn)為工弱于農、“建材系”內部分化以及有色金屬漲跌互現(xiàn)三種狀態(tài)。
分析人士認為，昨日的 “股強期弱”乃是資金的短期行為使然，我國股市并未對期市形成明顯的抽血效應。長期看，股市和期市存在“同漲同跌”的基礎，若經(jīng)濟增速繼續(xù)下行而政策不及預期，股、期兩市或同跌，而大宗商品內部也將持續(xù)分化走勢。
股強期弱短期化
5月28日，A股市場在地產、金融板塊的強勢上漲帶動下，表現(xiàn)頗佳，上證綜指全日上漲1.23%至2321.32點；深證成指上漲1.96%至9441.69點。相形之下，國內大宗商品市場則疲態(tài)盡顯，呈現(xiàn)明顯的“股強期弱”狀態(tài)。這種反差在地產股和建材系商品上表現(xiàn)最為明顯，昨日A股地產股漲勢如虹，申萬地產指數(shù)全日上漲3.41%，但商品市場上“建材系”昨日卻綠多紅少，煤焦鋼悉數(shù)下挫，僅玻璃小幅上揚。
“在政策面、資金面與基本面的多重利好作用下，地產股板塊表現(xiàn)突出有其合理之處。但對于直接受經(jīng)濟狀況影響的期市而言，由于房地產投資及新房開工率增速并不明顯，對建材產品的需求在中短期內難以形成明顯改善，建材產品供求偏松問題仍然突出，產量偏高、庫存高企、需求不足的問題依然存在，生產廠商與貿易廠商普遍對后市持悲觀預期，現(xiàn)貨市場價格連連走低，從而使建材系商品期貨價格延續(xù)弱勢。” 海通期貨研究所郭軍文說。
按照常理，資本市場上，資金總是趨利的，股市走好對商品市場形成抽血效應并不意外，中糧期貨(博客,微博)高級分析師王在榮日前接受中國證券報采訪時就曾表示，前期國際股市表現(xiàn)強勁之時，貴金屬持續(xù)下跌，這其中便有逐利資金“棄期市、奔股市”的因素在其中。不過，在中國，股市和商品此消彼長的聯(lián)動性卻展現(xiàn)出與國外迥然有別的一面。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，美國股市和商品長期來看是負相關的，而A股與商品大多數(shù)時間卻呈現(xiàn)正相關。 不過這種正相關效應在昨日卻失效了，究其原因，程小勇認為，商品的弱勢在于其直接反映了疲弱的經(jīng)濟狀況，而A股市場昨日上漲主要是受政策預期、資金異動影響所致，是短期行為的結果。
“從長期來看，股市和期市存在“同漲同跌”的基礎，一旦經(jīng)濟疲態(tài)改觀或利好的政策，商品和股市會再現(xiàn)同漲的情況，若經(jīng)濟持續(xù)下行疊加政策預期落空，那么股市和商品則會同跌?！背绦∮抡f。
大宗商品“鬧分家”
自從貴金屬大跌之后，大宗商品便踏上了慢慢熊途。不過，商品屬性各異，在市場環(huán)境風云變幻之時，部分品種“鬧分家”，拒絕一同入“熊”。整體看，近期商品市場分化走勢呈現(xiàn)三大特征。
首先，工、農分化，農產品表現(xiàn)整體優(yōu)于工業(yè)品。以豆類為例，連豆一主力1401合約連續(xù)兩個交易日上漲，豆油5月以來便處于反彈格局中，豆粕則自4月8日以來便呈單邊上行格局。
“工業(yè)品表現(xiàn)弱于農產品，原因在于農產品對經(jīng)濟敏感度低于工業(yè)品，而對物價和國家產業(yè)反應比較敏感。由于中國經(jīng)濟增長疲軟，工業(yè)品還在去庫存化，在未來一段時間"工弱農強"格局不會出現(xiàn)大的逆轉?！背绦∮抡f。
招商期貨農產品主管詹志紅指出，目前農產品尤其是豆類產品走勢相對強于其他品種，主要原因在于美國國內大豆供應極其緊張，傳聞美國從南美進口大豆。另外，阿根廷港口工人罷工，耽擱大豆裝運，也支持了豆價。CBOT大豆近月合約上周持續(xù)上漲并突破了2月份反彈的高點，盡管上周五的沖高回落走勢顯示近月合約炒作可能降溫，但遠月合約溫和補漲。同時從豆類期貨品種的期貨存量仍處于遞增的勢頭上分析，豆類產品目前的投資氛圍相對偏暖。
其次，建材系內部走勢分化，煤焦鋼聯(lián)袂下跌，玻璃卻獨自飄紅。對此，郭軍文認為，建材系內部分化原因在于玻璃產業(yè)與煤-焦-鋼產業(yè)基本面狀況有所不同。玻璃產能過剩問題并不嚴重，所以房地產投資預期轉暖與新房開工面積累計同比由負轉正，對玻璃需求的改善明顯強于煤-焦-鋼。
第三，有色金屬內部分化，銅、鋅稍強于鋁鉛。造成有色金屬內部分化的原因，程小勇認為有兩點：首先，銅5月份因廢銅短缺出現(xiàn)減產，而鋅礦山和冶煉商也出現(xiàn)停產檢修的情況，供應面有所利好；其次，相對于鋁和鉛，銅鋅的金融屬性相對較強，資金抄底也青睞這兩個品種。
“上述三種分化狀況后續(xù)或將持續(xù)。目前建材類普遍偏弱，煤炭板塊后市可能表現(xiàn)最弱，原因在于煤炭企業(yè)減產力度不大，今年過剩量超過5億噸，行業(yè)困境可能比鋼鐵行業(yè)還嚴重?！背绦∮抡f。
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