[轉(zhuǎn)] 融資銅無(wú)套利空間 期銅反彈經(jīng)銷商積極拋貨

2013-05-07 17:05 來(lái)源： 金證券 瀏覽：692 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

從2011年以來(lái)，期銅沒(méi)有出現(xiàn)一路上漲的驚艷表現(xiàn)，在50000元/噸至61000元/噸之間暴漲暴跌，讓經(jīng)銷商不得不小心應(yīng)付?！督鹱C券》獲悉，上周五，倫敦市場(chǎng)上期銅突然大漲并沒(méi)有令經(jīng)銷商欣喜若狂，相反，部分持貨成本較低的經(jīng)銷商在銅價(jià)大漲的過(guò)程中積極出貨。

停車場(chǎng)堆滿銅

今年4月份，在黃金破位下行的帶動(dòng)下，滬銅跌破50000元/噸關(guān)口，跌至近兩年的最低點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)上恐慌情緒蔓延。卓創(chuàng)研究員岳曉亮告訴《金證券》：“2011年8月份滬銅曾經(jīng)創(chuàng)下72930元/噸高點(diǎn)，可惜之后再也沒(méi)有攀上新高。”

綜合近兩年來(lái)的數(shù)據(jù)，《金證券》發(fā)現(xiàn)，滬銅從72930元/噸高點(diǎn)跌至50000元/噸之后，一直在50000元/噸至61000元/噸之間寬幅震蕩。

銅價(jià)難言漲，主要原因就是銅庫(kù)存量過(guò)高。

《金證券》獲悉，雖然上海期交所的庫(kù)存量此前曾經(jīng)連續(xù)三周有減少趨勢(shì)，但目前仍處于歷史高位。上海一位從事銅生意的經(jīng)銷商告訴《金證券》，之前上海保稅區(qū)由于倉(cāng)庫(kù)已滿，甚至連停車場(chǎng)都拿來(lái)放銅了。

而根據(jù)岳曉亮提供的數(shù)據(jù)，LME銅庫(kù)存一路上升，從年初至今已經(jīng)增加了近30萬(wàn)噸，另外，上海保稅區(qū)的銅庫(kù)存仍舊維持在65萬(wàn)噸之上。

如此巨大的銅庫(kù)存使得市場(chǎng)對(duì)銅的需求前景非常擔(dān)憂，這也對(duì)銅價(jià)形成了比較大的壓力。

經(jīng)銷商忙變現(xiàn)

銅過(guò)量，也使得市場(chǎng)信心不足。上周五倫銅大漲6.3%，創(chuàng)下近18個(gè)月的最高值?？上У氖?，無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)于這次大漲并沒(méi)有喝彩聲。

《金證券》注意到，在期貨市場(chǎng)上，滬銅昨日漲停開(kāi)盤，之后下跌，減倉(cāng)量達(dá)到24304手，部分多頭獲利減倉(cāng)使得期價(jià)小幅回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，經(jīng)銷商們也忙著出貨。

上述銅商人告訴，“現(xiàn)在部分規(guī)模稍大一點(diǎn)的經(jīng)銷商一次拋貨就有2000噸左右，稍小一點(diǎn)的大概在500噸至800噸之間?！彼袊@，“現(xiàn)在這個(gè)銷量比去年要差很多。由于今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，下游廠家的訂單量普遍較少，銅的交易市場(chǎng)清淡得很?！?/p>

據(jù)了解，由于銅價(jià)從年初開(kāi)始一直下行，下游廠家普遍采取“隨用隨買”的策略?！艾F(xiàn)在我們基本不備貨，采購(gòu)的數(shù)量很有限，大家必須習(xí)慣在暴漲暴跌的市場(chǎng)里留足現(xiàn)金，保證資金鏈不斷?！?/p>

不光是經(jīng)銷商謹(jǐn)慎從事，《金證券》了解到，一些上市公司也由于銅價(jià)大跌，減少?gòu)U銅進(jìn)口量。江西銅業(yè)內(nèi)部人士告訴：“公司5月份會(huì)考慮減產(chǎn)?！?/p>

“不少精煉銅廠家由于缺少原料，已經(jīng)在減產(chǎn)。像江西銅業(yè)是國(guó)內(nèi)最大的精煉銅生產(chǎn)商，在這個(gè)月減少產(chǎn)量，其他小的生產(chǎn)商早就減產(chǎn)了?！鄙鲜鼋?jīng)銷商稱“目前，大多數(shù)下游企業(yè)并不看好5月份的銅價(jià)，仍舊維持按需采購(gòu)的模式。”

“融資銅”減少

《金證券》了解到，一些大型的貿(mào)易商也減少對(duì)銅的采購(gòu)?！斑@些貿(mào)易商主要做融資銅，就是利用滬銅與倫敦銅的差價(jià)，做進(jìn)口銅貿(mào)易?！币患移谪浌矩?fù)責(zé)人告訴：“但是，由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)持續(xù)下行加劇了進(jìn)口虧損幅度，大型貿(mào)易商也開(kāi)始減少融資銅的貿(mào)易量?！?/p>

所謂融資銅，即大型貿(mào)易商在獲得信用證后，完成銅進(jìn)口，接下來(lái)有三種融資方式，一是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出，二是進(jìn)行質(zhì)押，獲得美元貨款，三是在保稅區(qū)不報(bào)關(guān)做轉(zhuǎn)口貿(mào)易。“進(jìn)口銅都是根據(jù)LME期貨加上升貼水來(lái)確定價(jià)格的，此前，國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅的升水幅度小，所以，有內(nèi)外差價(jià)可賺，即進(jìn)口銅相對(duì)來(lái)說(shuō)還有盈利空間，但是，不久前，國(guó)家出臺(tái)洋山銅溢價(jià)，之后，升水幅度一直走高，套利空間變小。”上述期貨公司負(fù)責(zé)人解釋稱。

“融資銅曾經(jīng)一度引發(fā)恐慌，因?yàn)檫^(guò)多這樣的銅流向市場(chǎng)，會(huì)造成現(xiàn)貨銅供應(yīng)大幅增加，形成嚴(yán)重的供大于求的局面，對(duì)銅價(jià)起到壓制作用。”岳曉亮稱，“現(xiàn)在無(wú)過(guò)多套利空間反而穩(wěn)定了市場(chǎng)?！?/p>

他提醒，上海保稅區(qū)65萬(wàn)噸的銅庫(kù)存有很大一部分是融資銅。

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