[轉(zhuǎn)] 兩年連虧 南鋼遭遇退市警示
行業(yè)低迷，鋼價(jià)陰跌，固定資產(chǎn)減值帶來(lái)大額計(jì)提損失，致南鋼股份去年虧損逾6億
2013年前三季度，南鋼股份曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)94%，但全年過(guò)去，這家公司仍未擺脫巨額虧損的命運(yùn)。
3月21日，南鋼股份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2013年凈利潤(rùn)虧損6.18億元。由于該公司2012年度業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p狀態(tài)，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此外，公司方面稱，2011年公司曾經(jīng)發(fā)行的近40億元的公司債券，很可能因此被暫停上市交易。對(duì)此，南鋼擬將以累計(jì)3.5億元的價(jià)格出售旗下部分資產(chǎn)以“自救”。
南鋼股份的“厄運(yùn)”背后，是鋼鐵行業(yè)的低迷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有超過(guò)半數(shù)的鋼鐵股跌破凈值。
南鋼連續(xù)兩年虧損
21日晚間，江蘇南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司下屬上市公司南鋼股份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，該公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入268.23億，同比下滑16.26%，凈利潤(rùn)方面則虧損6.18億元。
同時(shí)，公司發(fā)布將被實(shí)施退市警示的公告提示，由于2012年公司經(jīng)過(guò)審計(jì)的凈利潤(rùn)也為負(fù)值，在2013年年度報(bào)告披露之后，南鋼股份的股票就將被“戴帽”。
公司方面表示，報(bào)告期內(nèi)，因?yàn)樘蕴⒉鸪鄬?duì)落后的生產(chǎn)設(shè)施及部分公輔設(shè)施，受資產(chǎn)拆除的影響，公司生產(chǎn)規(guī)模同比大幅下降，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)總收入、利潤(rùn)總額等同比均有所下降，2013年經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)連續(xù)虧損。
事實(shí)上，就在2013年的前三季度，南鋼股份的業(yè)績(jī)還曾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)94%，根據(jù)公司此前的財(cái)報(bào)，去年1-9月，南鋼股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)0.28億元，相較2012年同期虧損額高達(dá)5.08億，業(yè)績(jī)同比大幅激增。同時(shí)，在去年3季度，公司凈利還曾實(shí)現(xiàn)單季度環(huán)比扭虧。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，鋼價(jià)陰跌，固定資產(chǎn)減值帶來(lái)大額計(jì)提損失，以及4季度出現(xiàn)大幅度的虧損，讓南鋼全年最終難逃巨虧的厄運(yùn)。
據(jù)長(zhǎng)江證券發(fā)布的研報(bào)，公司全年扭虧未果，首先因?yàn)?013年鋼鐵行業(yè)低迷依舊,全年鋼價(jià)下跌約7.67%，讓公司主業(yè)難有盈利亮點(diǎn)。
其次，去年前3季，公司累計(jì)計(jì)提約4.43億元的資產(chǎn)減值損失，成為拖累公司扭虧未果的重要原因。因淘汰拆除相對(duì)落后的生產(chǎn)設(shè)施直接影響凈利潤(rùn)約2.7億元，同時(shí)受設(shè)備拆除影響，公司生產(chǎn)規(guī)模有大幅下降，導(dǎo)致噸鋼固定費(fèi)用同比大幅上升，合計(jì)影響凈利潤(rùn)約4.7億元。
此外，報(bào)告認(rèn)為，去年年末受環(huán)保高壓和高爐檢修等影響，公司在去年4季度預(yù)計(jì)產(chǎn)量也有一定幅度下滑，間接使得該季度公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅虧損，最終扭虧失敗。
“去年3季度單季扭虧，很大程度上是來(lái)自于公司在資本和金融市場(chǎng)上投資帶來(lái)的營(yíng)業(yè)外的收益，4季度收益消失，公司業(yè)績(jī)也就大幅下滑，最終導(dǎo)致全年扭虧失敗。”一位券商鋼鐵業(yè)研究員表示。
新京報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年3季度公司公允價(jià)值變動(dòng)凈收益及投資收益環(huán)比分別增加2.91億元和1.16億元，是公司在去年3季度單季實(shí)現(xiàn)環(huán)比扭虧的主要原因。這其中，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益增加或主要源于公司所持民生銀行股票價(jià)值上升，而投資收益增加則主要是公司處置部分交易性金融資產(chǎn)所得。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓“斷臂求生”
盡管鋼鐵行業(yè)整體低迷，鋼材需求不振，宏觀也無(wú)利好政策出臺(tái)，但在2014年后陸續(xù)公布的上市鋼企業(yè)績(jī)卻異常“喜人”。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，目前A股33家上市鋼企中，22家發(fā)布了2013年年報(bào)預(yù)告，其中18家公司預(yù)喜。
但在業(yè)績(jī)呈現(xiàn)集體回暖的身后，是上市鋼企紛紛使用資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出售、延長(zhǎng)設(shè)備折舊年限、依靠政策補(bǔ)貼輸血等非常規(guī)手段“扮靚”財(cái)報(bào)。而在營(yíng)業(yè)外收益之外，鋼鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)低迷，虧損額度大的局面仍未有改觀。
在這種大勢(shì)下，南鋼股份也采取了這樣的手段，擬將持有的上海復(fù)星創(chuàng)富股權(quán)投資公司的13.11%股權(quán)以及上海復(fù)星創(chuàng)泓股權(quán)投資公司約6.7%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司控股股東南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)約為3.5億元，轉(zhuǎn)讓成功后，將對(duì)南鋼股份2014年業(yè)績(jī)帶來(lái)正面影響。
這種類似于“斷臂求生”的方式，控股股東對(duì)上市公司的支持可見(jiàn)一斑。
“這已經(jīng)不是什么新招了，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易把旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給大股東集團(tuán)，左手倒右手，一下會(huì)帶來(lái)可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，是很多鋼企增厚業(yè)績(jī)的慣用手段，但鋼廠的經(jīng)營(yíng)主業(yè)并未有實(shí)質(zhì)性的改變?！比倘耸糠治龅?。
在該公司努力通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊裰?，因?yàn)闃I(yè)績(jī)連續(xù)虧損，公司此前發(fā)售的近40億元公司債將被暫停上市。
在21日的公告中，南鋼股份發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，此前曾公開(kāi)發(fā)行的南京鋼鐵股份有限公司2011年公司債券可能會(huì)被暫停上市交易。2011年5月，南鋼股份發(fā)行了公司債券，期限為7年，債券票面利率為5.80%，募集資金凈額為39.59億元。
公司債上市被叫停，或讓南鋼股份未來(lái)業(yè)績(jī)雪上加霜。“這就像是屋漏偏逢連夜雨，本來(lái)這兩年銀行對(duì)鋼企的信貸就在收緊，現(xiàn)在通過(guò)發(fā)行公司債券融資的方式也很可能化為泡影，會(huì)對(duì)公司有不小影響?！鄙鲜鋈倘耸糠Q。
9家上市鋼企“破凈”
在18家去年業(yè)績(jī)預(yù)增的上市鋼企中，2012年曾經(jīng)巨額虧損的9家公司，卻均在2013年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。
其中，兩家戴帽鋼企﹡ST鞍鋼預(yù)計(jì)2013年盈利約7.7億元、﹡ST韶鋼預(yù)計(jì)盈利9000萬(wàn)到1.1億元，成功扭虧為盈，正式“脫星摘帽”。而2012年巨額虧損38.6億元的“虧損王”馬鋼股份，預(yù)計(jì)2013年盈利1.5億元，公司因此也將避免被ST的厄運(yùn)。此外，包括山東鋼鐵、杭鋼股份等公司也都紛紛實(shí)現(xiàn)華麗扭虧。
仔細(xì)來(lái)看，上述鋼企業(yè)績(jī)“猛增”的原因，很大一部分來(lái)自于兜售資產(chǎn)和財(cái)政補(bǔ)貼。
和南鋼股份類似，去年8月，馬鋼股份宣布將旗下部分非鋼資產(chǎn)剝離，以超過(guò)38億元、溢價(jià)9.18億元的價(jià)格向大股東馬鋼集團(tuán)出售；2013年四季度，此前同樣巨虧的山東鋼鐵通過(guò)出售旗下濟(jì)鋼和萊鋼的部分股權(quán)，獲得收益約2.77億元；而稍早之前，在去年的1月、6月和8月，凌鋼股份分別收到各類政府累計(jì)高達(dá)3.8億元的財(cái)政補(bǔ)貼等。
而據(jù)媒體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，鋼鐵板塊33家上市公司中，截至2月末，有23家公司股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，占比高約60%?？傎Y產(chǎn)規(guī)模前十大鋼企中，除包鋼股份外，包括寶鋼股份、河北鋼鐵、武鋼股份、﹡ST鞍鋼、馬鋼股份、太鋼不銹、華菱鋼鐵、酒鋼宏興、山東鋼鐵9家鋼企的股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)。
“目前國(guó)內(nèi)的鋼材市場(chǎng)處于高供應(yīng)、高產(chǎn)能、低需求、低價(jià)格的局面，鋼價(jià)難以大幅回升，鋼材價(jià)格如白菜，鋼企經(jīng)營(yíng)壓力巨大。”鋼材分析師劉新偉認(rèn)為，在這種情況下，資本市場(chǎng)上，對(duì)鋼鐵行業(yè)預(yù)期不看好的市場(chǎng)，對(duì)鋼鐵股票避而遠(yuǎn)之，也就造成鋼企紛紛回暖的業(yè)績(jī)和實(shí)際股價(jià)呈現(xiàn)背離態(tài)勢(shì)。
前述券商人士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率維持在70%以上，產(chǎn)能過(guò)剩態(tài)勢(shì)仍然明顯，在無(wú)明顯利好宏觀政策下，行業(yè)大勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，很多鋼廠的鋼鐵主業(yè)扭虧的難度仍舊很大?！颁撹F板塊現(xiàn)在處于低股價(jià)、低盈利、低估值，行業(yè)已經(jīng)跌入谷底，持續(xù)下行的空間不大，但周期性的需求低迷，供給失衡加上成本高企仍然不足以支撐鋼企業(yè)績(jī)和股價(jià)的反彈。今年鋼鐵板塊很可能繼續(xù)低位震蕩，負(fù)重前行。”
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