CME的市場(chǎng)監(jiān)管部隸屬于法律監(jiān)管部，法律監(jiān)管部還包括法律部以及其他一些職能部門，如會(huì)員部，負(fù)責(zé)會(huì)員的管理、保留會(huì)員的歷史記錄等，另外還有一些組為董事會(huì)服務(wù)。

　　CME的市場(chǎng)監(jiān)管部根據(jù)工作職能劃分為六個(gè)組，包括違規(guī)調(diào)查、市場(chǎng)合規(guī)、法規(guī)執(zhí)行、數(shù)據(jù)核實(shí)、法規(guī)教育咨詢和戰(zhàn)略發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新等。

　　CME成立于1898年，前身是芝加哥黃油和雞蛋交易所，曾經(jīng)是美國最大的期貨市場(chǎng)，也是世界第二大期貨和期貨期權(quán)交易所。2007年7月，芝加哥期貨交易所（CBOT）與CME宣布完成合并，合并后的新交易所被命名為芝加哥商品交易所集團(tuán)。CME集團(tuán)作為全球最大的期貨與期權(quán)交易所，在美國及全球分別占有95%和40%的市場(chǎng)份額。目前，CME集團(tuán)旗下?lián)碛?個(gè)主要交易中心：CME、紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、芝加哥期貨交易所（CBOT）和紐約商品交易所（COMEX）。2012年10月，CME集團(tuán)簽署了一份明確的協(xié)議，宣布將收購堪薩斯期貨交易所（KCBT）。龐大的市場(chǎng)需要與之配套的監(jiān)管體系，根據(jù)美國《商品交易法》的規(guī)定，交易所應(yīng)制定和執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，以規(guī)定（或者通過細(xì)則詳細(xì)界定）交易所提供的交易執(zhí)行設(shè)施運(yùn)作方式，包括任何電子配對(duì)平臺(tái)運(yùn)作方式的規(guī)則或細(xì)則，并確保由合約市場(chǎng)設(shè)施達(dá)成的或通過合約市場(chǎng)設(shè)施達(dá)成的交易的財(cái)務(wù)完整性，包括與衍生品結(jié)算組織進(jìn)行的交易清算和結(jié)算在內(nèi)。

　　CME監(jiān)管部門組織結(jié)構(gòu)

　　CME的市場(chǎng)監(jiān)管部隸屬于法律監(jiān)管部，法律監(jiān)管部還包括法律部以及其他一些職能部門，如會(huì)員部，負(fù)責(zé)會(huì)員的管理、保留會(huì)員的歷史記錄等，另外還有一些組為董事會(huì)服務(wù)。法律監(jiān)管部通過General Council向交易所的主席匯報(bào)。雖然市場(chǎng)監(jiān)管部是法律監(jiān)管部的一部分，但是從一定意義上來說，其屬于半自治并且是獨(dú)立的，因?yàn)橐M少受到會(huì)員、高管、董事會(huì)等的影響。政府要求交易所的監(jiān)管部門保持獨(dú)立性，CME的市場(chǎng)監(jiān)管部必須向董事會(huì)下面的監(jiān)管委員會(huì)匯報(bào)。

　　1.CME市場(chǎng)監(jiān)管部分工與職能

　　2012年，CME集團(tuán)的市場(chǎng)監(jiān)管部有150個(gè)員工，集團(tuán)下屬三家交易所CME、CBOT和NYMEX各有50人左右。CME的市場(chǎng)監(jiān)管部內(nèi)部是橫向分工協(xié)作的運(yùn)作方式，分為兩大模塊：違規(guī)調(diào)查和市場(chǎng)合規(guī)。違規(guī)調(diào)查從微觀視角出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注交易過程，認(rèn)定違反交易規(guī)則的行為，如洗售交易、虛假申報(bào)等。市場(chǎng)合規(guī)從宏觀視角出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注持倉、頭寸限制、持倉報(bào)告、價(jià)格異動(dòng)，旨在發(fā)現(xiàn)囤積居奇、逼倉等市場(chǎng)操縱行為。

　　CME的市場(chǎng)監(jiān)管部根據(jù)工作職能劃分為六個(gè)組，包括違規(guī)調(diào)查、市場(chǎng)合規(guī)、法規(guī)執(zhí)行、數(shù)據(jù)核實(shí)、法規(guī)教育咨詢和戰(zhàn)略發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新等。

　　2.CME市場(chǎng)監(jiān)管部運(yùn)作流程

　　在市場(chǎng)監(jiān)管部違規(guī)調(diào)查或市場(chǎng)合規(guī)組發(fā)現(xiàn)可能的違規(guī)行為后，將會(huì)形成初步的調(diào)查報(bào)告，經(jīng)數(shù)據(jù)核實(shí)組確認(rèn)事實(shí)后遞交初審委員會(huì)，初審委員會(huì)審理后如果認(rèn)為發(fā)生了違規(guī)行為，應(yīng)該提出指控，就會(huì)向商業(yè)委員會(huì)提交相應(yīng)的指控備忘錄，商業(yè)委員會(huì)將作出裁決，是否對(duì)被指控的會(huì)員或非會(huì)員市場(chǎng)參與者作出處罰。初審委員會(huì)如果認(rèn)為不構(gòu)成違規(guī)，可以不采取行動(dòng)，也可以要求市場(chǎng)監(jiān)管部繼續(xù)調(diào)查。如果市場(chǎng)監(jiān)管部認(rèn)為初審委員會(huì)不采取行動(dòng)的審議結(jié)果不妥，或商業(yè)委員會(huì)最終的裁決不妥，可以向上訴委員會(huì)要求上訴。

　　CME的監(jiān)管規(guī)則

　　目前的CME集團(tuán)由CME、CBOT、NYMEX以及COMEX組成，盡管已經(jīng)合并成一個(gè)集團(tuán)，但每個(gè)交易所仍然有獨(dú)立的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)（SRO），并且有各自不同的規(guī)則。為了給市場(chǎng)參與者提供一個(gè)共同的規(guī)則框架，三家交易所在規(guī)則手冊(cè)的結(jié)構(gòu)、語句和編號(hào)等方面很大程度上修改了規(guī)則使其保持協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

　　CME的規(guī)則主要分為兩大部分：第一部分是公司注冊(cè)證書、章程及一些專業(yè)名詞的定義；第二部分是具體的規(guī)則手冊(cè)。規(guī)則手冊(cè)的第一章為總則，包括交易、結(jié)算細(xì)則等，之后七章按CME上市的品種分類，分別為農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、權(quán)益及指數(shù)、利率、證券期貨產(chǎn)品、信用違約掉期和利率產(chǎn)品的合約細(xì)則。CME的監(jiān)管體系主要體現(xiàn)在總則中，分別對(duì)會(huì)員、交易所的管理機(jī)構(gòu)、交易資格和管理、規(guī)則的執(zhí)行以及仲裁這幾個(gè)方面作了明確規(guī)定。

　　1.會(huì)員

　　CME會(huì)員的席位包括CME全席會(huì)員、國際貨幣市場(chǎng)全席會(huì)員、指數(shù)與期權(quán)市場(chǎng)全席會(huì)員以及新興市場(chǎng)全席會(huì)員。規(guī)則中規(guī)定了會(huì)員席位的購買、出售和轉(zhuǎn)讓程序；會(huì)員的權(quán)力和責(zé)任；非自愿出售等條款。CME對(duì)會(huì)員的監(jiān)管主要根據(jù)以下兩個(gè)方面：

　　第一，遵守美國《商品交易法》（CEA）：交易所的所有會(huì)員必須遵守CEA的規(guī)定以及CFTC根據(jù)該法案條款頒布的相關(guān)規(guī)則和管理辦法，包括報(bào)告的歸檔、賬簿和記錄的維護(hù)以及接受CFTC正式授權(quán)代表的調(diào)查和來訪。

　　第二，違反美國《商品交易法》（CEA）：當(dāng)會(huì)員違反CEA的規(guī)定，接到CFTC依照CEA發(fā)出的關(guān)于任何人被證實(shí)違反CEA條款的最后通知后的合理時(shí)間內(nèi)，交易所有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取必要行動(dòng)以執(zhí)行CFTC的指令，并向董事會(huì)報(bào)告。

　　我國期貨市場(chǎng)目前會(huì)員分為期貨公司會(huì)員和非期貨公司會(huì)員，規(guī)則中規(guī)定了會(huì)員資格、會(huì)員的變更和監(jiān)督管理等。會(huì)員違反規(guī)定的，將按照相關(guān)規(guī)則處理。

　　2.交易所治理

　　CME在規(guī)則中規(guī)定了董事會(huì)的權(quán)力與責(zé)任，在監(jiān)管方面，交易所的董事會(huì)必須服從公司章程中規(guī)定的條款。

　　第一，對(duì)于會(huì)員的指控聽證會(huì)上行使裁決權(quán)，在聽證后裁定對(duì)該指控應(yīng)實(shí)施的紀(jì)律行動(dòng)。

　　第二，制定和修改交易所規(guī)則，前提是董事會(huì)也已授予董事長和副董事長以及首席執(zhí)行官共同制定和修訂交易所規(guī)則。

　　第三，在處理突發(fā)事件有行動(dòng)的權(quán)力。

　　3.交易資格和規(guī)則

　　CME在規(guī)則中規(guī)定了關(guān)于入場(chǎng)權(quán)力，交易資格和管理辦法以及交易慣例等方面，對(duì)構(gòu)成交易違規(guī)行為作了明確定義，在交易實(shí)務(wù)里對(duì)各種具體的違規(guī)行為進(jìn)行了解釋。另外，規(guī)則中還對(duì)套保、套利的豁免條件、大戶報(bào)告制度以及電子交易系統(tǒng)Globex的規(guī)則進(jìn)行了規(guī)定。

　　交易所的所有會(huì)員必須遵守交易所的規(guī)則，并根據(jù)CFTC的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行注冊(cè)。一旦信息發(fā)生變更，必須根據(jù)要求報(bào)告并立即通知交易所的股東關(guān)系和會(huì)員服務(wù)部門。

　　4.規(guī)則執(zhí)行

　　CME的董事會(huì)經(jīng)常對(duì)現(xiàn)有規(guī)則進(jìn)行修訂和補(bǔ)充，以建立公開自由的市場(chǎng)，維護(hù)正當(dāng)?shù)纳虡I(yè)行為，并對(duì)公眾在與交易所及其會(huì)員的交易中提供保障。另外，董事會(huì)已設(shè)立委員會(huì)，授予其調(diào)查、聽證和實(shí)施處罰違反交易所規(guī)則行為的責(zé)任。董事會(huì)也會(huì)按規(guī)則的規(guī)定授予交易所有關(guān)部門對(duì)違反交易所規(guī)則的行為進(jìn)行調(diào)查和實(shí)施處罰的責(zé)任。

　　（1）首席監(jiān)管官

　　負(fù)責(zé)交易所的規(guī)則執(zhí)行。在任何時(shí)候都可以獲得市場(chǎng)監(jiān)管部門的資源以及其他可能對(duì)指控的違規(guī)行為和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行調(diào)查所必需的交易所資源。首席監(jiān)管官也可以將此類權(quán)力授予市場(chǎng)監(jiān)管部的相關(guān)人員。

　?。?）商業(yè)行為委員會(huì)

　　對(duì)會(huì)員涉及行為操守、交易實(shí)務(wù)、業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)、交易道德和操控市場(chǎng)或危害交易所誠信的其他行為有管轄權(quán)；在緊急情況下采取措施的權(quán)力；對(duì)非會(huì)員采取行動(dòng)的權(quán)力；對(duì)進(jìn)入措施舉行聽證的權(quán)力；對(duì)管轄范圍內(nèi)的任何事項(xiàng)舉行聽證、訴訟和上訴的權(quán)力；對(duì)會(huì)員和非會(huì)員的違規(guī)行為進(jìn)行調(diào)查的權(quán)力。

　　（3）初審委員會(huì)

　　當(dāng)市場(chǎng)監(jiān)管部有理由認(rèn)為有違規(guī)行為發(fā)生時(shí)，初審委員會(huì)負(fù)責(zé)接收和審查相關(guān)案件的調(diào)查報(bào)告。當(dāng)市場(chǎng)監(jiān)管部請(qǐng)求提起指控時(shí)，無需將其意圖通知初審委員會(huì)。初審委員會(huì)有權(quán)命令任何會(huì)員出席和提供與調(diào)查事項(xiàng)相關(guān)的所有賬冊(cè)和記錄，并且應(yīng)當(dāng)盡可能地在收到市場(chǎng)監(jiān)管部提交的調(diào)查報(bào)告的30天之內(nèi)進(jìn)行審查。

　?。?）聽證

　　所有的商業(yè)行為委員會(huì)的專門小組和董事會(huì)的聽證委員會(huì)進(jìn)行的紀(jì)律程序，須根據(jù)指定的程序進(jìn)行。

　?。?）上訴

　　市場(chǎng)監(jiān)管部可以就商業(yè)行為委員會(huì)的最終決議或?qū)嵤┑闹撇?，或就?duì)該委員會(huì)拒絕按其要求進(jìn)行指控的事項(xiàng)向聽證委員會(huì)上訴。市場(chǎng)監(jiān)管部提出申訴要求后，相關(guān)的決議應(yīng)延緩執(zhí)行，除非董事長或商業(yè)行為委員會(huì)專門小組主席表示該決議在上訴期間不予延緩執(zhí)行。

　　我國期貨市場(chǎng)的規(guī)則中的《違規(guī)處理辦法》并未涉及到立案調(diào)查及移送等具體程序，相關(guān)規(guī)定在《上海期貨交易所違規(guī)案件調(diào)查、處理工作辦法》中體現(xiàn)，分為立案調(diào)查、移送與接收、案件審理、送達(dá)與執(zhí)行、復(fù)議和歸檔等。

　　5.仲裁

　　CFTC規(guī)定，美國的交易所必須有一個(gè)仲裁和調(diào)節(jié)糾紛的機(jī)制，因此，CME在規(guī)則中規(guī)定了會(huì)員對(duì)于指定的同交易所相關(guān)的糾紛可以進(jìn)行強(qiáng)制性仲裁的程序和規(guī)則等。

　?。?）立案程序

　　發(fā)起仲裁請(qǐng)求：原告可在索賠可仲裁期間，通過提交書面的糾紛陳述、填寫仲裁資料表，向市場(chǎng)監(jiān)管部交納適當(dāng)?shù)闹俨觅M(fèi)之后，啟動(dòng)程序。市場(chǎng)監(jiān)管部可以拒絕任何不能全面描寫糾紛的索賠，或在可申請(qǐng)仲裁期限結(jié)束之后提出的請(qǐng)求，或不能在交易所進(jìn)行仲裁的請(qǐng)求。

　　回應(yīng)仲裁請(qǐng)求：所有的被告都應(yīng)該在收到書面請(qǐng)求后的21天內(nèi)提交書面回答。除非仲裁一方及時(shí)提出對(duì)糾紛可仲裁性的質(zhì)疑，那么應(yīng)當(dāng)在收到書面確認(rèn)糾紛可仲裁性決定通知后的21天內(nèi)作出回應(yīng)。

　?。?）聽證會(huì)

　　市場(chǎng)監(jiān)管部應(yīng)當(dāng)從交易所的仲裁委員會(huì)中選取仲裁員組成仲裁庭對(duì)糾紛進(jìn)行聽證和作出決議。

　?。?）裁決

　　在聽證后，或者對(duì)于客戶不超過5000美元的索賠和相關(guān)信息之后，仲裁庭應(yīng)當(dāng)發(fā)出一份由仲裁庭主席和大多數(shù)成員簽名的書面決議。仲裁庭可裁決任何爭議事項(xiàng)，并發(fā)布任何仲裁庭認(rèn)為有必要的可以解決糾紛的指令。

　　(4)上訴

　　會(huì)員之間的糾紛決議，如果導(dǎo)致非現(xiàn)金裁決，或者涉及賠償總額超過10000美元的索賠、反索賠、交叉索賠或者第三方索賠，可以就此決議向董事會(huì)的聽證委員會(huì)提出上訴。仲裁庭的其他決議都是最終的，不可提出上訴。如果需要提出上訴，必須在收到?jīng)Q議通知后的三個(gè)工作日內(nèi)，向市場(chǎng)監(jiān)管部提出書面文件，說明上訴理由，并交納費(fèi)用。

　　啟示與建議

　　第一，深入挖掘產(chǎn)品運(yùn)行規(guī)律，查處市場(chǎng)違規(guī)行為。CME市場(chǎng)監(jiān)管部負(fù)責(zé)發(fā)現(xiàn)和調(diào)查案件的兩個(gè)組——違規(guī)調(diào)查組和市場(chǎng)合規(guī)組中，從事分析工作的人員比例達(dá)到三分之二，這些人員擁有長期跟蹤特定品種的經(jīng)驗(yàn)，通過搜集市場(chǎng)基本面數(shù)據(jù)，培養(yǎng)對(duì)市場(chǎng)變化的直覺，發(fā)現(xiàn)的操縱等違規(guī)行為。

　　第二，加強(qiáng)合規(guī)警示教育，培養(yǎng)投資者良好交易習(xí)慣。加強(qiáng)對(duì)規(guī)則、監(jiān)管制度的宣傳、說明，在投資者違規(guī)前盡量提醒、警示，呵護(hù)市場(chǎng)健康發(fā)展。

　?。▓?zhí)筆人：紀(jì)婧、何文婷）