王朱瑩

　　“在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定的時期，未來飼料企業(yè)面臨原料價格劇烈波動的高風(fēng)險，企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展經(jīng)營，就要尋求可以規(guī)避價格波動風(fēng)險的工具，期貨市場作為飼料企業(yè)經(jīng)營的另一條"腿"，就一定要關(guān)注期貨價格,關(guān)注期現(xiàn)貨基差?！便y河期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇認(rèn)為，把期貨市場作為現(xiàn)貨市場采購的補充渠道，通過套期保值、套利來做好風(fēng)險管理工作。

　　中國證券報：當(dāng)前環(huán)境下，飼料企業(yè)整體生存狀態(tài)如何？飼料企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合情況如何？

　　梁勇：近年來我國飼料行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，實現(xiàn)了飼料產(chǎn)量、產(chǎn)值、利稅和就業(yè)人數(shù)的增長，完成了從手工作坊式生產(chǎn)到世界第二大飼料生產(chǎn)大國的飛躍。

　　從國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)狀來看，豆粕為飼料主要構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，豆粕在家禽飼養(yǎng)中的使用量約占總用量的52%，在生豬飼料方面大約占到總量的29%，在肉牛飼養(yǎng)中占到總量的7%，在奶牛飼養(yǎng)中約占總量的6%。來自中國飼料工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，我國豆粕生產(chǎn)主要依賴進(jìn)口大豆，對外依存度高達(dá)82%。2012/2013年度我國豆粕產(chǎn)量為4819萬噸，國產(chǎn)大豆2012年產(chǎn)量約為1300萬噸，創(chuàng)下近20年新低，且國產(chǎn)豆主要用于食用豆，對豆粕貢獻(xiàn)度較低。顯然，占據(jù)飼料企業(yè)成本80%和養(yǎng)殖企業(yè)成本60%的進(jìn)口大豆與中國相關(guān)企業(yè)的效益息息相關(guān)。

　　國內(nèi)飼料和養(yǎng)殖企業(yè)的集中度快速上升，是市場博弈的結(jié)果。國際大豆集中在四大跨國糧商手中，而壓榨環(huán)節(jié)集中在幾大集團(tuán)企業(yè)手中，下游飼料企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)討價還價的余地較差，零散小型養(yǎng)殖飼料企業(yè)生存空間會進(jìn)一步被壓縮。

　　中國證券報：期貨工具在飼料企業(yè)生存中充當(dāng)了何種角色，目前飼料企業(yè)使用期貨工具的規(guī)模和具體情況怎樣？

　　梁勇：期貨市場為許多企業(yè)規(guī)避和控制風(fēng)險提供了重要保障，是控制企業(yè)原料采購、產(chǎn)品銷售等經(jīng)營風(fēng)險的良藥。在全球經(jīng)濟(jì)極為不穩(wěn)定的背景下，飼料企業(yè)抗風(fēng)險的能力較差，對期貨工具的使用還存在較大提升空間?，F(xiàn)貨是一種市場，期貨也是一種市場，為了提高企業(yè)的競爭能力，企業(yè)需要學(xué)會，也應(yīng)該學(xué)會充分利用期貨市場，實現(xiàn)“兩條腿走路”，其效果總要好于“一條腿走路”。現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)該充分意識到實現(xiàn)期貨、現(xiàn)貨“兩條腿走路”的重要意義。

　　目前國內(nèi)飼料養(yǎng)殖行業(yè)對于期貨的興趣日漸濃烈，但禽畜期貨品種匱乏，這讓大型飼料和養(yǎng)殖企業(yè)對參與期貨市場有所顧慮。飼料企業(yè)目前還是單向套保，鎖定了原料風(fēng)險，但下游風(fēng)險沒辦法鎖定，還需要上市下游的禽畜期貨品種，這樣才能完善風(fēng)險管理。

　　中國證券報：飼料企業(yè)運用期貨工具進(jìn)行套期保值的方法有哪些？您對未來飼料企業(yè)運用期貨工具有何建議和意見？

　　梁勇：飼料企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險主要是庫存風(fēng)險，企業(yè)可以利用期貨市場規(guī)避庫存風(fēng)險，飼料企業(yè)的風(fēng)險來自于庫存價格的風(fēng)險敞口，那么只要關(guān)閉這個敞口，就可以解決問題。對庫存進(jìn)行套期保值的最大好處是，可以讓企業(yè)無視原料市場的價格走勢，即使在原料下跌的趨勢非常明確的時候，依然可以購入大量現(xiàn)貨，進(jìn)行正常經(jīng)營。

　　另外，飼料企業(yè)也可以利用套期保值功能來擴(kuò)大營銷。簽訂遠(yuǎn)期合同時，原料未采購或庫存水平有限，而原料價格已經(jīng)相對偏低，飼料企業(yè)就可以采取在期貨市場上先買入的方式來實現(xiàn)擴(kuò)大經(jīng)營。例如，養(yǎng)殖戶更希望可以簽訂遠(yuǎn)期訂單，按照約定的價格買入幾個月后的飼料，那么即使飼料價格上漲，養(yǎng)殖企業(yè)也因為鎖定了成本而不會受到損失。如果飼料廠商可以和養(yǎng)殖企業(yè)簽訂這樣的遠(yuǎn)期合同，那么養(yǎng)殖企業(yè)風(fēng)險就被轉(zhuǎn)嫁到飼料企業(yè)上，而飼料企業(yè)則可以利用期貨市場，把這個風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到期貨投機者身上。飼料企業(yè)在提供飼料產(chǎn)品的同時，還提供了價格保險這樣一個附加值，這必將是飼料企業(yè)的一個獨特的競爭優(yōu)勢。