[轉(zhuǎn)] 廈門鎢業(yè)7年隱忍推30億定增

2014-03-31 14:03 來源： 理財周報 瀏覽：893 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

趁著房地產(chǎn)行業(yè)融資開閘的東風，廈門鎢業(yè)火速推出了巨額融資方案。

2014年3月20日晚，廈門鎢業(yè)發(fā)布定增預案，擬以每股20.23元的價格發(fā)行1.5億股，募資30億元，用于補充流動資金，增加在鎢鉬材料、硬質(zhì)合金、稀土和新能源材料等精深加工業(yè)務領域以及上游原材料資源領域的投入。

意外的是，如此大規(guī)模補充流動性的定增，吸引了各路資本的積極參與，陣容堪稱豪華。除了公司控股股東福建稀土集團以外，還有2家具有國資背景的公司、1家上市公司、2位福布斯中國富豪以及3家創(chuàng)投機構(gòu)。他們看中的是廈門鎢業(yè)未來的發(fā)展，尤其覬覦廈門鎢業(yè)作為福建稀土整合平臺的前景。

然而，也有一些投資者認為，此次定增受到各路資本追捧的根本原因，其實是公司股價壓得夠低，有足夠的利益驅(qū)動。因此，他們將在股東會上投票否決此次定增預案。

不過，廈門鎢業(yè)的定增方案在二級市場上的反響度遠不及一級市場。自3月21日發(fā)布預案截至3月28日，股價未漲反跌去2.22%。

定增30億補血

2014年3月20日晚，停牌兩周的廈門鎢業(yè)發(fā)布定增預案，擬以每股20.23元的價格發(fā)行1.5億股，募資30億元，用于補充流動資金，增加在鎢鉬材料、硬質(zhì)合金、稀土和新能源材料等精深加工業(yè)務領域以及上游原材料資源領域的投入。

自從2007年2月以非公開發(fā)行的方式募集6.38億元以來，廈門鎢業(yè)已經(jīng)7年沒有向資本市場融資了。因此本次定增募集資金規(guī)模也很龐大，相當于目前公司歸屬于母公司所有者權(quán)益（38.7億元）的77.52%。

“前幾年我們很多投資都是靠自有資金來做的，導致公司負債率比較高。30億的規(guī)模，能夠?qū)⒐镜呢搨蕪陌俜种畮捉档桨俜种迨嘁稽c，這對企業(yè)的運營各方面都比較有利。”談及此次定增的原因，廈門鎢業(yè)董秘許火耀表示。

從2013年三季報數(shù)據(jù)來看，廈門鎢業(yè)面臨的資金壓力確實不小。其有息負債達41.4億元，資產(chǎn)負債率為61.51%，有息負債占凈資產(chǎn)比率高達72.82%。增發(fā)完成后公司資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，資金壓力也將大幅緩解，資產(chǎn)負債率將降至51.02%，有息負債占凈資產(chǎn)比率將降至47.47%。

據(jù)理財周報了解，廈門鎢業(yè)現(xiàn)在推出定增融資，有一個很大的背景就是房地產(chǎn)公司融資放開?！皬B門鎢業(yè)以前也想從資本市場融資，但是公司的主營業(yè)務中有一塊房地產(chǎn)業(yè)務，是不能進行融資的。因而它前幾年的一些資金需求完全是通過發(fā)債或者是銀行貸款的形式來做的?！鄙虾Ｒ晃挥猩饘傩袠I(yè)分析師說。

對前述分析師的說法，許火耀表示認同：“我們的業(yè)務中有房地產(chǎn)，原來不允許有房地產(chǎn)業(yè)務的公司再融資，而最近很多純地產(chǎn)公司的再融資都獲得了證監(jiān)會的批準?！?/p>

定增預案顯示，30億元募集資金主要投向鎢鉬材料、硬質(zhì)合金、稀土和新能源材料等精深加工業(yè)務領域以及上游原材料資源領域。

具體來看，公司近年來重點投資建設了廈門、九江、洛陽3個硬質(zhì)合金基地，以及金龍稀土磁性材料、海滄分公司鋰離子材料等項目，上述投資項目的逐步建成投產(chǎn)要求配套的流動資金。同時，公司準備在鎢鉬材料、硬質(zhì)合金、稀土和新能源材料行業(yè)進一步發(fā)展產(chǎn)品精深加工業(yè)務，需大力增加對相關(guān)技術(shù)研發(fā)、關(guān)鍵設備和生產(chǎn)設施的投入。此外，為提高主營業(yè)務上游原材料資源的自給率和原材料供應安全保障程度，公司未來還需要投入大量資金，用于鎢及稀土資源的進一步勘探和開發(fā)建設。

“在鎢方面，我們在廈門、九江、洛陽3家工廠的產(chǎn)能將逐步擴大，整個資金的需求量也比較大；稀土方面，包括我們在長汀投資的磁性材料、熒光粉，整個產(chǎn)量這兩年在逐步擴大，這些都是屬于比較高價值的材料，所以從生產(chǎn)到銷售整個占用的流動資金都比較大?！痹S火耀表示。

“廈門鎢業(yè)現(xiàn)在是抓兩頭，一個是抓礦，一個是抓下游的成品，因為中間的產(chǎn)品利潤率越來越低了，市場也已經(jīng)飽和?！弊縿?chuàng)資訊稀土行業(yè)分析師許海濱稱，“他們在這個行業(yè)本身已經(jīng)很多年了，相對來說上下游產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較完善了，增加流動資金之后可以對最下游的產(chǎn)品投入更大的資金、精力去研發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，加快公司發(fā)展。而且廈門鎢業(yè)的產(chǎn)品，包括鎢鉬制品和稀土產(chǎn)品，其下游針對的很多都是新材料市場，前景廣闊?！?/p>

豪華陣容大拆解

此次定增最吸引眼球的地方，無疑是參與定增的各路資本，包括公司控股股東福建稀土集團、開源基金、福建投資集團、上海理順投資、自然人陳國鷹、南京高科、自然人柯希平、皓熙投資和金圓資本，它們分別擬認購5000萬股、2500萬股、2000萬股、2000萬股、1500萬股、1000萬股、500萬股、300萬股和200萬股。

這些機構(gòu)和個人股東均來頭不小。其中，福建稀土集團、福建投資集團是福建省國資系統(tǒng)公司。此次定增福建稀土集團認購5000萬股，占此次定增股份數(shù)的1/3，接近其所持廈門鎢業(yè)34.55%的比例，可見其對廈門鎢業(yè)的前景十分看好。

而作為福建省國有資產(chǎn)投資經(jīng)營主體的福建投資集團，近期也非常活躍。除了拿出4億多元參與廈門鎢業(yè)的定增，最近又耗資6億參與金龍汽車的定增。在更早之前的2013年8月，福建投資集團還從福建省輕紡公司手中獲得福建南紙2.86億股國有股權(quán)無償劃撥。

開源基金成立于2013年1月23日，注冊于深圳前海，有陜西省國資委的背景。

相比于前述3家國資背景的機構(gòu)，兩位民企老板，同時也是福布斯富豪的陳國鷹和柯希平更加引人矚目。其中，陳國鷹為國脈科技董事長、福建國脈集團董事長兼總經(jīng)理，在2011年福布斯中國排行榜上陳國鷹夫婦以34.8億元排名349位。在此次認購前，陳國鷹通過福建國脈集團間接持有廈門鎢業(yè)63.43萬股，占公司總股本0.09%。

柯希平為廈門恒興集團公司董事長，其在資本市場的名氣頗大，曾因投資紫金礦業(yè)而一舉成名，之后又參與京東方的定增，獲利豐厚，被譽為“抄底者”、“套現(xiàn)王”、“最牛散戶”等。在2013年福布斯中國排行榜上，柯希平夫婦二人以68.3億元的身家排名第135位，此外，柯希平還以11億美元的身家蟬聯(lián)廈門首富。

值得注意的是，上市公司南京高科也準備投資2.02億元，認購廈門鎢業(yè)1000萬股定增股票。不過，公司此舉遭到投資者的質(zhì)疑。有投資者認為，南京高科應該在當前公司股價比較低迷時回購公司的股份，而不是去參與其他公司的定增。

“股權(quán)投資本來就是我們的三大業(yè)務之一，公司參與廈門鎢業(yè)的定增也是正常的，而且我們也投資了其他上市公司，比如棲霞建設、中信證券、南京銀行?！蹦暇└呖埔幻辉竿嘎缎彰娜耸繉碡斨軋蠓Q，“而且據(jù)我們統(tǒng)計，實施回購的上市公司股價并沒有明顯上漲。從我們公司的角度來看，無非就是市值管理這一塊。我們投資的這家公司（廈門鎢業(yè)）還不錯，對公司未來的收益會有提升，那不是增強了整個公司的盈利水平嗎？從這個角度來說對公司是一件好事情。”

另外，還有上海理順投資、皓熙投資和金圓資本3家創(chuàng)投機構(gòu)參與此次定增，其中皓熙投資和金圓資本是專門為此次定增而臨時成立的公司。2014年3月13日成立的皓熙投資注冊在上海自貿(mào)區(qū)，由自然人陸國慶、周曉東各持有50%的股權(quán)；成立于2014年2月14日的金圓資本，系廈門市金圓投資集團有限公司的主動型資管平臺，隸屬廈門市財政局，投資范圍包括基礎設施建設、房地產(chǎn)企業(yè)項目開發(fā)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、企業(yè)間并購、上市公司非公開發(fā)行募集項目等領域。

覬覦稀土整合

“很多機構(gòu)一直都對公司比較關(guān)注和認可，特別是福建本地的一些企業(yè)。他們看到公司停牌，有這個競爭的想法，主動跟我們聯(lián)系。”談及如此豪華的陣容參與公司的定增，許火耀表示，“能夠得到這么大金額的認購，我們也覺得是挺高興的一個事情?！?/p>

他還指出：“現(xiàn)在中國的制造業(yè)確實是產(chǎn)能過剩，整個經(jīng)濟也在低迷期，所以我們定增的條件比較苛刻，因為要限售3年，這就要求投資者對公司起碼要有基本的認可，能夠看好公司未來的發(fā)展。本身增發(fā)價和市場價差距也不大，他們愿意鎖定3年本身也是對公司未來發(fā)展的認可?！?/p>

據(jù)了解，眾多機構(gòu)和個人不懼鎖定3年的風險，蜂擁參與廈門鎢業(yè)的背后，與其作為福建稀土整合平臺有著莫大的關(guān)聯(lián)。

早在2012年8月8日，廈門鎢業(yè)公告稱，福建省政府明確，通過資產(chǎn)兼并重組和資源整合，2012年底前完成以廈門鎢業(yè)為核心的福建稀土集團公司的組建，形成大企業(yè)引領稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。

2014年1月初，工業(yè)和信息化部會同有關(guān)部門在北京召開了組建大型稀土企業(yè)集團專題會議，該會議稱，目前稀土行業(yè)已基本形成了以包鋼集團、中國五礦、中鋁公司、廣東稀土、贛州稀土和廈門鎢業(yè)等6家企業(yè)為主導的發(fā)展格局，下一步要重點支持這6家企業(yè)分別牽頭進一步推進兼并重組，組建大型稀土企業(yè)集團。

“為了整個稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前國家確立了6大稀土集團來負責未來全國稀土資源的整合開發(fā)，我們也是目前確定的6個組建單位之一，正在按照國家的要求在申請報批整合、組建的方案?！痹S火耀表示。

而接觸到的定增對象在談及此次參與定增的理由時，也都不約而同地提到了稀土的話題。“廈門鎢業(yè)的發(fā)展前景還是比較好的，它鎢業(yè)是國際最大的，在國際上有一定的定價權(quán)、話語權(quán)；另外，它也是唯一一家獲得福建稀土開采權(quán)的企業(yè)?！笨孪Ｆ奖硎?。

“廈門鎢業(yè)所處行業(yè)屬于國家戰(zhàn)略新興行業(yè)，行業(yè)還是很熱的，發(fā)展空間也是比較廣的。它這次定增融資了30億，對整個的財務結(jié)構(gòu)肯定會有改善，市場競爭力也會增強。廈門鎢業(yè)在行業(yè)內(nèi)還是可以的，在鎢這一塊應該是領先的，稀土的話他們是福建省的整合平臺，它還有個新能源、電池啊，等等?！鼻笆瞿暇└呖苾?nèi)部人士表示。

不過，也有一些關(guān)注廈門鎢業(yè)的業(yè)內(nèi)人士認為，此次定增受到追捧的原因，其實是公司股價壓得夠低，有足夠的利益驅(qū)動。的確，停牌前一周廈門鎢業(yè)股價創(chuàng)下自2010年以來的新低19.79元，比2010年最高價66.35元下降了70.17%。

還注意到，在定增停牌前的3月7日，廈門鎢業(yè)的股價離奇漲停，疑似定增消息提前泄露。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當日廈門鎢業(yè)買入前5的營業(yè)部（其中4個是機構(gòu)席位）合計買入1.74億元，而賣出前5的機構(gòu)合計賣出金額僅5181萬元。

“漲停的事情我們也關(guān)注到了，當時市場上在炒特斯拉的概念，也有市場傳聞特斯拉的高層訪問我們公司，可能有這方面的因素，后面我們也作了澄清?！痹S火耀解釋道，“我個人覺得跟定增消息泄露沒有太大的關(guān)系，因為定增募集現(xiàn)金跟定增收購資產(chǎn)還是有差異的，而且定增要鎖定3年，增發(fā)價跟鎖定3年來比沒有太多優(yōu)勢?！?/p>

截至3月28日，廈門鎢業(yè)股價收于23.3元/股，高出增發(fā)價15.18%。

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