在上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，國際金價大幅走低，并再度跌破1400美元整數(shù)關(guān)口。雖然此后在全球股市大跌及美元回落的提振下黃金有所回升，但整體弱勢格局明顯。展望未來，美聯(lián)儲貨幣政策前景成為黃金走勢的關(guān)鍵。

　　主要央行難以進一步放寬貨幣政策

　　最近幾個月，市場對美聯(lián)儲可能提前結(jié)束QE政策的擔(dān)憂愈來愈強烈。而此前美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時表示，根據(jù)美國經(jīng)濟復(fù)蘇狀況，特別是就業(yè)市場情況，可能削減購債規(guī)模。

　　美國勞工部6月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長17.5萬人，小幅高于預(yù)期的17.0萬人；4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長14.9萬人，初值為增長16.5萬人。美國5月失業(yè)率小幅上升至7.6%，高于預(yù)期水平7.5%；4月未作修正，依然為7.5%。盡管現(xiàn)在斷定美國經(jīng)濟全面好轉(zhuǎn)還為時過早，但從最近幾個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，美國勞動力市場已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇跡象。即便美聯(lián)儲不立即縮減QE規(guī)模，這種預(yù)期也會隨著美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而越來越強烈。

　　今年以來大力推行超級量寬政策的日本央行，本周二也宣布維持利率不變。在日本股市及債券市場劇烈波動的情況下，日本央行上調(diào)了日本經(jīng)濟形勢評估。日本內(nèi)閣府周一公布的數(shù)據(jù)顯示，日本第一季度實際GDP修正值季率上升1.0%，升幅高于初值及市場預(yù)期，凸顯經(jīng)濟在政府政策支撐下復(fù)蘇。

　　而歐洲央行則在上周四決定維持指標(biāo)利率在0.50%的紀(jì)錄低點不變，與多數(shù)市場人士的預(yù)期一致。由于歐元區(qū)關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)改善跡象，上次議息會議前的憂患情緒在本月已經(jīng)被冷靜態(tài)度取代。

　　綜合來看，當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟盡管依然存在諸多不確定性，但整體仍然保持著復(fù)蘇格局。因此，未來全球主要央行都很難繼續(xù)進一步加大寬松力度，而如果全球央行貨幣政策前景轉(zhuǎn)變，那么對黃金來說是一個重大利空。

　　實物黃金消費前景趨淡

　　金價4 月暴跌之后，全球掀起了一股購金熱潮。4月和5月由于金價暴跌刺激消費增長， 印度已經(jīng)分別進口了 146 噸和162 噸黃金。但最近印度黃金需求表現(xiàn)遲滯。印度政府最近提高黃金進口關(guān)稅至8%，并落實遏制銀行業(yè)黃金融資的相關(guān)規(guī)定，這些措施對該國黃金進口已產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。同時，需要注意的是，在中國購買實物黃金最大的作用仍是投資，而一旦黃金價格持續(xù)疲弱，財富效應(yīng)破滅將打擊投資人的信心。

　　此外，大型基金拋售黃金的步伐并未放緩。以全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，其持倉自去年末創(chuàng)下歷史新高1353.35噸后，今年以來持續(xù)減持黃金，4月以來拋售幅度更大。截至6月12日，已減持至1009.85噸，較高峰時減少343.5噸，4月以來減持211.41噸。

　　從中長期來看，由于主要央行未來的貨幣政策很難進一步寬松，美聯(lián)儲更有可能收緊貨幣政策，因此，黃金未來將以振蕩下行為主，短期可能再度考驗1350美元一線的振蕩區(qū)間下沿，而中長期調(diào)整目標(biāo)位于1200美元一線。

　　基金大幅減持黃金