5月份之前，在宏觀利好因素的影響下，LLDPE以企穩(wěn)反彈為主。5月中旬至今，在地膜消費(fèi)旺季提振、上游原油及乙烯市場成本抬升的支撐下，LLDPE走勢以振蕩上行為主。

　　我們認(rèn)為，在上游成本推動力度不斷加強(qiáng)的大前提下，地膜消費(fèi)旺季結(jié)束和棚膜消費(fèi)旺季將至的這段時間內(nèi)，LLDPE價(jià)格將以區(qū)間振蕩運(yùn)行為主，后期隨著棚膜消費(fèi)旺季展開，LLDPE價(jià)格將跟隨原油走勢不斷上沖。

　　原油迎來利多頻發(fā)期，助推LLDPE沖高

　　6月份美國迎來夏季汽柴油消費(fèi)旺季，7月份迎來颶風(fēng)頻發(fā)期，原油價(jià)格在這段利多頻發(fā)的時期，將以脈沖的形式不斷沖高為主，但高位的庫存仍將打壓其上漲幅度。

　　近期，亞洲乙烯價(jià)格維持在1194—1266美元/噸之間，CIF日本石腦油價(jià)格在817.25—868.75美元/桶，價(jià)格相比前期穩(wěn)中有升。總體來說，原油基本面長期的疲弱因素不能掩蓋近期利多消息對價(jià)格的提振，夏季需求高峰和颶風(fēng)因素都會助推原油價(jià)格沖高，所以LLDPE價(jià)格受此影響，也將不斷有沖高動能。

　　供應(yīng)壓力有所緩解，上沖壓力降低

　　1—4月份，國內(nèi)LLDPE產(chǎn)量為137萬噸，累計(jì)同比增長15%，LLDPE價(jià)格在這段時間內(nèi)也不斷下跌，企業(yè)只能以停車檢修來降低損失。5月中旬至6月下旬，撫順石化45萬噸線性裝置進(jìn)行大修，大慶石化6萬噸線性裝置計(jì)劃停車至8月份，神華的30萬噸全密度裝置6月初起停車檢修一個月，加上在此期間其他企業(yè)的裝置檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)，我們可以預(yù)期，6月份LLDPE的供應(yīng)壓力相比前期將得到緩解。

　　另外，4月份，我國LLDPE進(jìn)口總量為15.93萬噸，環(huán)比減少23.8%，預(yù)期5月份進(jìn)口量同樣同比降低。在自產(chǎn)和進(jìn)口量雙雙降低的情況下，前期主導(dǎo)LLDPE價(jià)格下跌的因素明顯改觀，供給壓力緩解讓LLDPE價(jià)格上沖的壓制明顯降低。

　　地膜消費(fèi)旺季結(jié)束，棚膜旺季將至

　　消費(fèi)方面，隨著消費(fèi)旺季結(jié)束，PE功能膜訂單情況清淡，開工生產(chǎn)廠家較少，主要規(guī)模廠家維持低位生產(chǎn)，整體開工率在20%左右。地膜生產(chǎn)情況明顯下滑，除華北、東北地區(qū)整體開工率在70%左右外，其他地區(qū)開工率下降明顯，在20%—60%不等，部分廠家已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)。目前，日光溫室膜企業(yè)多轉(zhuǎn)入其他農(nóng)膜生產(chǎn)，日光膜生產(chǎn)廠家較少，多是臨時訂單，間斷性生產(chǎn)。近期生產(chǎn)廠家原料庫存極少，多按需采購或少量補(bǔ)倉為主。

　　雖然地膜等引導(dǎo)的春季消費(fèi)旺季結(jié)束，但是棚膜引導(dǎo)的夏季消費(fèi)小高潮卻即將到來。從地膜消費(fèi)旺季的生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，今年棚膜的需求同樣會較去年有所提高。因此，在原油主導(dǎo)上沖時期，棚膜需求的提高也會為LLDPE價(jià)格提供上漲動能，助推價(jià)格上漲。

　　結(jié)論

　　LLDPE作為原油產(chǎn)業(yè)鏈的中下游產(chǎn)品，雖然價(jià)格變化在直接傳導(dǎo)的過程中會有意外發(fā)生，但是大多數(shù)時期原油價(jià)格變化對LLDPE價(jià)格的影響均能直接體現(xiàn)出來。因此，后期在宏觀環(huán)境沒有重大變化的情況下，棚膜消費(fèi)將會助推LLDPE價(jià)格，跟隨原油價(jià)格不斷脈沖上漲。但所謂“成也蕭何敗也蕭何”，LLDPE價(jià)格的上漲幅度同樣也受到原油價(jià)格上漲幅度的限制，難以走出自己獨(dú)立的行情。（作者單位：金石期貨）