美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向不明及新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)減速，加劇了日本股市動(dòng)蕩，長(zhǎng)期日債收益率攀升誘發(fā)此前利用日元進(jìn)行套息交易的大量資金解鎖，日經(jīng)指數(shù)和橡膠 期貨正在經(jīng)受貨幣溢價(jià)回吐至折價(jià)的陣痛期。端午節(jié)后，日膠主力11合約最低下探至230.5日元/千克，刷新去年9月上旬以來(lái)新低。盡管上周五出現(xiàn)反彈，但尋底趨勢(shì)并未改變，預(yù)計(jì)后期仍有可能再度下行。

　　日本央行連續(xù)三個(gè)月在財(cái)政和貨幣政策方面采取按兵不動(dòng)的策略，無(wú)疑削弱了“前兩只箭”給金融市場(chǎng)帶來(lái)的積極效應(yīng)，使得改革“第三只箭”顯得獨(dú)木難支。央行購(gòu)債規(guī)模觸及上限導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債收益率驟升，直接壓縮日元貶值空間并轉(zhuǎn)向升值軌道，進(jìn)而導(dǎo)致日本金融市場(chǎng)處于“日元上行與股市下行”的惡性循環(huán)中。

　　迄今為止，日本央行為應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的高波動(dòng)性所采取的抑制措施已然捉襟見肘，但仍寄希望于通過(guò)市場(chǎng)的自然調(diào)節(jié)來(lái)回歸正常波動(dòng)性，然而市場(chǎng)對(duì)此采取了“用腳投票”的舉措。日本政府再度推出重大政策的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)在7月上議院選舉以后，換言之，短期內(nèi)該國(guó)將難有大規(guī)模貨幣政策措施出現(xiàn)，這意味著未來(lái)日元仍有升值空間，美元兌日元或?qū)⒃囂?月初寬松政策推出時(shí)的92附近支撐位，這對(duì)日膠的負(fù)面影響至少會(huì)持續(xù)到6月底。

　　本欲6月12—14日在印尼巴鄰旁舉行政策干預(yù)會(huì)議的國(guó)際橡膠理事會(huì)（ITRC）組織無(wú)果而終，未能達(dá)成任何支持膠價(jià)的意向和措施。三大產(chǎn)膠國(guó)貌合神離缺乏穩(wěn)價(jià)決心，削弱了天膠市場(chǎng)的止跌預(yù)期。膠農(nóng)割膠積極性下降，出貨意愿走低變相減輕了消費(fèi)國(guó)庫(kù)存壓力。截至5月31日，日本生膠庫(kù)存下降654噸至14244噸，為3月10日以來(lái)最低。而中國(guó)截至6月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存連續(xù)三個(gè)旬度回落，逼近35.07萬(wàn)噸，亦給弱勢(shì)膠價(jià)帶來(lái)稍許曙光。

　　預(yù)計(jì)近兩周內(nèi)，日膠期貨將繼續(xù)下探210—220日元/千克區(qū)間尋找支撐。

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