王超

　　在昨日召開的“棉紗期貨合約規(guī)則論證會”上，來自路易達孚、無錫一紡、安徽華茂等十余家重量級涉棉企業(yè)的相關(guān)負責(zé)人一致認為，目前鄭商所推出棉紗期貨的“軟硬件”條件相對成熟。該品種上市后，與現(xiàn)有的棉花期貨將更具“兼容性”，也更有利于現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨工具服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營。

　　紡織企業(yè)期待新避險工具

　　棉紗的上游是棉花，下游是紡織品，棉紗處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，承載著較多的價格信息傳遞任務(wù)。由于紡織企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，涉及企業(yè)眾多，現(xiàn)貨企業(yè)的避險和投資需求都比較強烈。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年1—11月我國棉紗產(chǎn)量2225萬噸，約占全球的40.3%；同期，消費量為2321萬噸，約為全球總量的一半。其中，山東、河南、江蘇三省的棉紗產(chǎn)量約占全國的60%，華東地區(qū)棉紗的消費量也超過了60%。

　　菏澤弘一實業(yè)有限公司總經(jīng)理張國強在接受采訪時表示，2004年棉花期貨上市后，一些企業(yè)開始利用棉花期貨對原材料進行套期保值，這也在很大程度上優(yōu)化了部分紡織企業(yè)的經(jīng)營模式。不過對于下游的棉紗產(chǎn)品而言，依然只能通過棉花期貨進行相關(guān)性套保。“雖然二者的價格相關(guān)度很高，但由于棉紗的影響因素更多，因此套保的效果有限?！睆垏鴱姳硎?。

　　“在這種條件下，我們自然就想到了棉紗期貨?！焙卑足y棉業(yè)的副總經(jīng)理李春認為，棉紗下游企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險的需求日益強烈，而棉花期貨輻射范圍有限。作為棉花直接下游產(chǎn)品的棉紗是完全市場化的，沒有價格管制，可供實物交割量充足，質(zhì)檢和運輸也都很方便?！霸诖饲闆r下，紡織企業(yè)要求上市棉紗期貨的呼聲越來越高”。

　　“如果鄭商所棉紗期貨上市，我們非常愿意進入這個市場，利用期貨工具完善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。”無錫市第一紡織廠廠長周曄珺認為，鄭商所研究上市棉紗期貨將有利于豐富和健全棉花產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，形成一個相對閉合的套期保值鏈條，滿足現(xiàn)貨企業(yè)的需求。

　　棉紗期貨推出條件成熟

　　鄭商所在2004年推出了棉花期貨，為了更好的利用期貨工具，相關(guān)涉棉企業(yè)自然希望未來的棉紗期貨能與棉花期貨實現(xiàn)“完全兼容”。

　　“作為棉紗生產(chǎn)的主要原料，棉花期貨已在鄭商所上市運行多年。這也為鄭商所建立了運作棉花系列期貨產(chǎn)品的優(yōu)勢?！睂Υ擞^點，山東岱銀紡織集團副總經(jīng)理梁寶華表示認同，鄭商所在研究力量、知識儲備、市場熟悉程度和管理能力等方面都已經(jīng)較為成熟。

　　一些業(yè)內(nèi)人士認為，在相對完善的規(guī)章制度保障下，鄭商所探索出了諸如“銀豐模式”等棉花期貨服務(wù)“三農(nóng)”和服務(wù)棉花產(chǎn)業(yè)鏈的成功模式，這都為推出棉紗期貨積累了經(jīng)驗。從區(qū)位方面看，鄭商所地處的河南與江蘇、山東共為全國三大棉花主產(chǎn)省，且毗鄰主要消費地，這有助于其在棉紗期貨的前期推出、后期管理等方面提供便捷服務(wù)。

　　“更為重要的是，現(xiàn)有的涉棉企業(yè)對鄭商所的制度規(guī)則、交割倉庫等方面已經(jīng)十分熟悉。鄭商所推出棉紗期貨后，不但便于相關(guān)企業(yè)參與市場，而且利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈品種的"完全兼容"，棉紗期貨可以和棉花期貨甚至相關(guān)的化纖品種PTA期貨一起形成豐富的品種組合工具?！惫谕ㄆ谪浀母笨偨?jīng)理趙國新表示。

　　也有分析人士認為，從延續(xù)性角度來說，在鄭商所上市棉花系列品種，便于監(jiān)管部門通盤考慮產(chǎn)業(yè)鏈上下游的情況和企業(yè)實際需求，方便規(guī)則制度的完善協(xié)調(diào)，即便出現(xiàn)了極端行情，也能更快速高效的疏導(dǎo)化解市場風(fēng)險。此外，在交割方面，由于棉花和棉紗屬性相似，可以優(yōu)選棉花交割倉庫作為棉紗交割倉庫，加之棉花交割倉庫的服務(wù)對象多為軋花廠和紡織企業(yè)，這與棉紗期貨交割服務(wù)對象基本一致。因此，參考棉花交割倉庫布局設(shè)置，可避免棉紗期貨價格環(huán)節(jié)存在的潛在風(fēng)險，方便棉紡企業(yè)交割業(yè)務(wù)。