拋儲調(diào)整細則公布后次日，鄭棉期價出現(xiàn)大幅回落。 張常春/制圖

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　　伴隨新年度棉花收儲政策及拋儲新政的相繼出臺，鄭棉市場基調(diào)已大致確定。在業(yè)內(nèi)人士看來，新政下鄭棉后市面臨價格重估，期價有望向下調(diào)整回歸現(xiàn)貨價格。

　　4月10日，《2013年度棉花臨時收儲預案》正式對外公布，確定2013年度棉花臨時收儲價格為標準級皮棉到庫價格20400元/噸，繼續(xù)敞開收儲，收儲質(zhì)量按新棉花標準執(zhí)行；4月18日，儲備棉投放政策調(diào)整細則公布，后期將適當投放部分2011年度進口棉和2012年度臨時收儲的棉花，并開始允許內(nèi)地紡織企業(yè)購買在新疆地區(qū)投放的儲備棉。

　　拋儲調(diào)整細則公布后次日，鄭棉出現(xiàn)大幅回落。主力1309合約當日重挫近300元至19885元/噸，2萬元關(guān)口宣告失守。近兩個交易日，期價圍繞低點震蕩，延續(xù)疲態(tài)。而近月5月合約依舊偏強，合約間呈現(xiàn)明顯分化。

　　據(jù)銀河期貨分析師陳曉燕介紹，日前公布的拋儲細則主要有幾點原則。首先是加大拋儲力度，并開始拋售新棉。“之前的中儲棉蘇州會議上，相關(guān)領(lǐng)導表示至少準備了100萬噸新棉，此外還準備了部分2011年度進口棉?！?/p>

　　再者是允許內(nèi)地企業(yè)購買在新疆地區(qū)投放的儲備棉。陳曉燕表示，原先新疆庫拋出的棉花只能用于當?shù)丶庸て髽I(yè)，此舉等于加速了棉花流通。而新疆棉公路出運也能享受出疆補貼的安排，也是為了進一步提高棉花流轉(zhuǎn)速度。

　　“連續(xù)兩年的收儲使得大部分棉花資源掌握在國儲手中，市場資源的缺失使得現(xiàn)貨市場失去流動性，下游企業(yè)基本靠進口棉和拋儲棉來滿足自身的需求。在下游需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下，增加拋儲量和拋儲2011年的進口棉及2012年的收儲棉有利于滿足企業(yè)對高等級棉的需求，但也給棉花市場帶來較大壓力”。光大期貨分析師許愛霞稱。

　　對于臨儲新政，鄭棉市場已經(jīng)迅速做出反應，遠月合約下破2萬關(guān)口表明市場做空氛圍漸濃。然而，由于下年度國家無限量敞開收儲價格維持在20400元/噸，當前鄭棉遠月的相對低價也在市場上引來一定分歧。

　　值得注意的是，臨儲新政落地，加之新年度即將施行的棉花新國標及鄭商所相應調(diào)整的交割標準，實際上，鄭棉新年度合約期價的內(nèi)在定價標準已經(jīng)發(fā)生變化，價格重估已在所難免。

　　據(jù)了解，今年9月起，國內(nèi)新年度生產(chǎn)的棉花將全部按照新標準流通和入儲。鄭商所允許顏色級11、21、41、12、22級可替代交割，進入期貨市場。而新棉收儲品質(zhì)標準尚未明確，是否收儲顏色級為22的棉花仍存在較大爭議。

　　陳曉燕認為，未來鄭棉市場可能成為由中低級棉定價的市場。根據(jù)近年來的中纖局公檢數(shù)據(jù)，大概95%的公檢棉花符合期貨棉花倉單新標準。期貨倉單的范圍將有所擴大，原標準下不允許交割的棉花有部分可進入期貨市場。

　　“期貨倉單范圍擴大，而市場預期收儲標準可能要嚴于倉單標準，交儲不了的棉花可以進入期貨，市場基本就不存在擠倉預期。期價有望向下調(diào)整回歸現(xiàn)貨，鄭棉新年度合約的價格面臨重估?！辈贿^，陳曉燕也表示，9月合約受到政策的影響相對較小，近期暴跌與期貨倉單有效預報量增多有關(guān)。