[轉(zhuǎn)] 高庫存壓垮滬膠市場(2圖)

2013-04-23 09:52 來源: 期貨日報 瀏覽:560 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  上周滬膠市場再度遭遇重挫,膠價進(jìn)入“一萬”時代。

  昨日,滬膠主力合約1309跌至18615元/噸,最低探至18575元/噸,相較2月最高點下跌近9000點,跌幅超過30%。
高庫存壓垮滬膠市場
高庫存壓垮滬膠市場

  春節(jié)過后,在宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱、系統(tǒng)性風(fēng)險加劇以及疲弱的天膠基本面的共同作用下,滬膠市場持續(xù)下跌。昨日,滬膠主力合約1309跌至18615元/噸,相較2月最高點下跌近9000點,跌幅超過30%。

  系統(tǒng)性風(fēng)險加重市場悲觀情緒

  2月份以來,宏觀利空持續(xù)困擾市場。國內(nèi)方面,房地產(chǎn)市場調(diào)控加碼,以及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期,表明實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱,市場信心不穩(wěn)。國際方面,美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,美聯(lián)儲退出量化寬松的爭論開始影響市場;而債務(wù)陰影持續(xù)困擾歐洲,塞浦路斯問題發(fā)酵一度加重了市場悲觀情緒,意大利新政府組閣深陷僵局,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟,而通脹數(shù)據(jù)走低則引發(fā)了市場對歐洲央行可能會降息的猜測;同時,日本不斷擴(kuò)大量化寬松規(guī)模,歐元、日元等貨幣競相貶值使得美元正擺脫熊市周期進(jìn)入上漲階段,不利于大宗商品價格上漲。

  此外,近期黃金、白銀以及國際原油價格大幅下挫,對大宗商品市場造成的負(fù)面影響還沒有結(jié)束。

  IRCo內(nèi)部顯分歧,政策支撐弱化

  2012年8月,針對持續(xù)下挫的天膠價格,天膠生產(chǎn)國聯(lián)盟(IRCo)達(dá)成了消減30萬噸天膠出口的計劃。時至今年3月底,該協(xié)議已經(jīng)執(zhí)行到期。為了繼續(xù)支撐當(dāng)前疲軟的膠價,泰國方面決定將減少橡膠出口的措施再延長兩個月。

  然而,由于先前采取的支撐全球膠價的措施收效甚微,世界第二大橡膠生產(chǎn)國印度尼西亞則呼吁其同伴泰國和馬來西亞廢棄東南亞橡膠協(xié)定。至此,三大主產(chǎn)國內(nèi)部政策分歧已經(jīng)開始顯現(xiàn)。而隨著膠價的持續(xù)下跌,三大主產(chǎn)國新的限產(chǎn)保價政策仍有出臺的可能。上周有消息稱泰國將出臺更多新的政策舉措以支撐下跌的膠價,但由于市場對主產(chǎn)國政策的期望一再落空,其影響效果也愈發(fā)趨弱。

  新膠開割、庫存高企,基本面乏善可陳

  下游需求乏力,去庫存化進(jìn)程緩慢。2011年下半年以來,全球天膠市場供需格局開始轉(zhuǎn)向供過于求,國內(nèi)保稅區(qū)庫存呈現(xiàn)出與日俱增的態(tài)勢。截至4月15日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存較3月末繼續(xù)增加8300噸至36.69萬噸的歷史新高水平。由于膠價大幅下挫,下游工廠采購較為謹(jǐn)慎,目前青島保稅區(qū)倉庫橡膠出庫依然平淡,庫存仍有繼續(xù)上升的可能。

  同樣,受制于需求不濟(jì)、供給增加的影響,上海期貨交易所交割倉庫天膠庫存總量已攀升至119149噸的往年同期最高水平。后期去庫存化進(jìn)展情況將繼續(xù)制約盤面走勢。

  產(chǎn)區(qū)開割,新膠上市壓力依然。4月開始,印度尼西亞橡膠主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入高產(chǎn)期,泰國潑水節(jié)過后也將逐漸恢復(fù)開割工作。國內(nèi)方面,盡管云南干旱天氣延續(xù),但產(chǎn)區(qū)受影響程度較小,3月中下旬以來開割工作逐漸恢復(fù),目前已有新膠入市;而海南4月份也已經(jīng)陸續(xù)開割,預(yù)計新膠入市時間在5月初。

  總體來看,由于宏觀面缺乏利多因素提振,天膠自身基本面利空重重產(chǎn)膠國政策支撐弱化,國內(nèi)庫存壓力居高不下,新膠開割壓力依然,天膠市場整體氛圍較為悲觀。盡管如此,筆者認(rèn)為在膠價大幅下挫之后,利空因素大部分已經(jīng)得以兌現(xiàn),再度向下空間相對有限,后期轉(zhuǎn)為低位振蕩行情的可能性較大。從盤面看,20000關(guān)口下破后,可參考?xì)v史支撐位17500。

 ?。ㄗ髡邌挝唬盒胚_(dá)期貨)

  本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。


評分:     

評論列表(0)
第 1- 0 條, 共 0 條.

您需要 [注冊] 或  [登陸] 后才能發(fā)表點評