周五（4月11日），行情走勢回顧：周四國債期貨高開高走，震蕩上行。主力合約TF1406收于92.258，上漲0.19%。成交量維持在低位，持倉量有所下降。央行公開市場操作：央行周四進行了700億14天正回購及440億28天正回購操作，銀行間回購利率和Shibor利率漲跌互現(xiàn)。

宏觀基本面消息：

（1）海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，3月出口同比降6.6%，預期增4.7%，前值減18.1%。3月進口同比降11.3%，預期增4.6%，前值增10.1%。3月中國貿(mào)易順差為77億美元，預期16.8億美元；前值229.8億美元。

（2）農(nóng)發(fā)行政策性金融債招標結果出爐，1年期中標利率4.75%，預期4.76%，全場4.06倍，邊際15.8倍；3年期中標利率5.2845%，預期5.30%，全場3.36倍，邊際1.26倍。

（3）國家總理李克強在博鰲亞洲論壇2014年年會開幕式發(fā)表主旨演講，他指出只要能保就業(yè)經(jīng)濟增長低于7.5%也屬合理區(qū)間，不會為經(jīng)濟一時波動而采取短期強刺激政策。

行情走勢預期：

央行周四進行了700億14天正回購及440億28天正回購操作，基本符合預期，同時有1000億28天正回購和320億14天正回購到期，公開市場凈投放180億，同時由于14天和28天正回購操作風格轉換，未來市場流動性增加將遠高于180億。另外，海關總署公布的進出口數(shù)據(jù)大幅低于預期，顯示國內外需求偏弱，特別是國內宏觀經(jīng)濟疲軟，需求嚴重弱勢，再加上國家總理李克強表態(tài)只要能保就業(yè)經(jīng)濟增長低于7.5%也屬合理區(qū)間，政府近期不會采取強刺激政策，綜合導致了期債價格有所拉升。期債尾盤的拉升應該與周五9:30將公布的CPI數(shù)據(jù)有關，目前市場預期2.5%，由于食用農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格指數(shù)繼續(xù)下行，且租房旺季已經(jīng)結束，我們預期是3月份CPI為2.3%。目前可以基本確定，期債已經(jīng)脫離了超跌狀態(tài)，但CPI數(shù)據(jù)可能繼續(xù)引導期債價格微漲，關注市場預期和實際數(shù)據(jù)的區(qū)別，期債長期下行預期不變。周五強烈建議關注CPI數(shù)據(jù)，另外關注14附息國債07和進出口行、國開行政策性金融債招標情況。

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