[轉(zhuǎn)] 萬洲國(guó)際赴港IPO遇冷延期掛牌

2014-04-23 13:04 來源： 證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 瀏覽：320 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

原定于4月22日向香港資本市場(chǎng)宣布IPO定價(jià)的萬洲國(guó)際(原名“雙匯國(guó)際”)突然出現(xiàn)變化，由于公司并不受國(guó)際投資者青睞，據(jù)市場(chǎng)消息稱，萬洲國(guó)際此次將大幅縮減集資額64%至65%，在縮減上市規(guī)模后，預(yù)計(jì)萬洲國(guó)際也不再是今年香港最大規(guī)模的IPO。

此前，有負(fù)責(zé)此次IPO的投行人士曾向稱，萬洲國(guó)際此次上市市場(chǎng)反應(yīng)不俗，并且在沒有基礎(chǔ)投資者的情況下，招股幾日國(guó)際配售部分已經(jīng)獲得1倍的超額認(rèn)購，同時(shí)還吸引了包括社?；稹⒂寻?、中國(guó)人壽及索羅斯的基金等，但在4月22日萬洲國(guó)際即將公布其認(rèn)購結(jié)果及定價(jià)時(shí)，公司卻突然推遲公布這些結(jié)果。

有市場(chǎng)消息稱，由于這些訂單最終并沒有如期到位，導(dǎo)致萬洲國(guó)際認(rèn)購不足，為了順利上市，最終只能縮減集資額。據(jù)悉，此次萬洲國(guó)際的股東不會(huì)出售舊股，而且新股部分會(huì)削減超過56%至12.675億股，令集資額由過往的292.4億～411.2億港元，大幅減少64%～65%至101.4億～148.2億港元，較目前今年最大的IPO香港電燈集資額少38.7%～58%。

萬洲國(guó)際副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)郭麗軍曾表示，公司擬將全球發(fā)售估計(jì)所得款項(xiàng)凈額總數(shù)不超過約40億美元，用于償還分別于2016年8月30日及2018年8月30日到期的三年期及五年期銀團(tuán)定期貸款，才能將負(fù)債率降至合理水平，約50%。但如果縮減集資規(guī)模，意味著萬洲國(guó)際未來仍對(duì)資金非?？是?，在上市股價(jià)穩(wěn)定后可能會(huì)再有融資動(dòng)作。

香港資深投資銀行家溫天納對(duì)稱，目前香港新股市場(chǎng)流動(dòng)性并不理想，加上萬洲國(guó)際的定價(jià)也并不算便宜，令公司在香港首戰(zhàn)遭遇滑鐵盧，如果公司真的想要成功上市，可能要從改變發(fā)行價(jià)格或縮減發(fā)售規(guī)模等方面考慮。

如果按照新的發(fā)售規(guī)模，以招股價(jià)8～11.25港元計(jì)算，預(yù)測(cè)2014年市盈率會(huì)降低至13.9～19.3倍，算是一定程度的讓步，不過由于定價(jià)日期的延誤，最終令萬洲國(guó)際的上市日期進(jìn)一步延后，公司原定于4月30日掛牌的，可能會(huì)改到5月再掛牌。

一名接近交易的市場(chǎng)人士對(duì)稱，此次萬洲國(guó)際上市有“超乎尋?！钡淖孕?，在早前與大型投資者的談判過程中，有投資者稱其定價(jià)如果市盈率在15倍左右才會(huì)考慮，而萬洲國(guó)際在原定上市計(jì)劃中，預(yù)測(cè)2014年市盈率下限就是15倍，而上限卻達(dá)到了20.8倍，這樣的定價(jià)讓投資者感覺沒有上升的空間，所以臨時(shí)卻步。

同時(shí)，在沒有引入基礎(chǔ)投資者的情況下，萬洲國(guó)際給其壯大的承銷隊(duì)伍施加了很大的壓力，其中一名承銷商對(duì)稱：“大家交不到作業(yè)就隨便弄點(diǎn)東西糊弄事兒，造成了國(guó)際配售超額1倍的假象。”

而另一名外資基金經(jīng)理對(duì)稱，在了解到管理層將獲得巨額股權(quán)后，感覺管理層可能會(huì)在上市后套現(xiàn)，所以暫停了買入的想法。盡管公司管理層曾表示，這筆股權(quán)激勵(lì)是一次性并且不產(chǎn)生現(xiàn)金流出的，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不會(huì)產(chǎn)生影響，但不少潛在投資者對(duì)此心懷芥蒂。

在公司的招股書中可見，去年完成收購史密斯菲爾德后，在10月23日，公司向兩名有主要貢獻(xiàn)的管理層發(fā)放了股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，其中公司主席兼行政總裁萬隆獲得了5.73億股普通股的股票獎(jiǎng)勵(lì)，而負(fù)責(zé)集團(tuán)投資、并購與融資事務(wù)的執(zhí)行董事兼副總裁楊摯君獲得了2.46億股，合共約8.2億股股份，按照現(xiàn)行的發(fā)行價(jià)格，價(jià)值達(dá)到65.6億～92.25億港元。

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