[轉(zhuǎn)] 連續(xù)盈利13年 川儀股份回身再戰(zhàn)A股

2014-05-07 15:05 來(lái)源： 每日經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng) 瀏覽：321 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

于5月4日公布IPO預(yù)披露申報(bào)稿的重慶川儀自動(dòng)化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱川儀股份），似乎在上演一場(chǎng)A股勵(lì)志劇。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，川儀股份前身原重慶川儀曾于1996年8月30日上市，1997年、1998年連續(xù)虧損，于1999年被“ST”，并于當(dāng)年重組，與華立集團(tuán)資產(chǎn)置換。大股東向華立集團(tuán)購(gòu)回了原重慶川儀全部資產(chǎn)，并設(shè)立川儀有限。

川儀有限虧了兩年，但從2001年開(kāi)始，連續(xù)13年盈利，如今披掛上陣，欲再度在A股上市。若此舉成功，川儀股份或成為國(guó)內(nèi)第一家曾賣殼退市而又再度上市的企業(yè)。

營(yíng)收規(guī)模為自儀股份2.95倍

資料顯示，川儀股份前身為川儀有限，成立于1999年，注冊(cè)資本2.95億元，法定代表人向曉波，目前主要從事工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置及工程成套的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)咨詢等業(yè)務(wù)。

目前川儀股份控股股東為四聯(lián)集團(tuán)，持股比例48.34%，實(shí)際控制人為重慶國(guó)資委，持股四聯(lián)集團(tuán)100%股權(quán)，并通過(guò)四聯(lián)集團(tuán)、重慶富裕、重慶水務(wù)等間接持有川儀股份72.54%股權(quán)。截至2013年年底，川儀股份及其控股子公司員工總數(shù)有4944人。

業(yè)績(jī)方面，川儀股份2011年～2013年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.88億元、32.48億元和31.87億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1.76億元、1.28億元和1.41億元，扣非后數(shù)據(jù)為1.16億元、1.17億元和1.28億元。2013年基本每股收益0.48元。

據(jù)介紹，川儀股份主營(yíng)業(yè)務(wù)工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置及工程成套設(shè)備。分析人士認(rèn)為，因工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)產(chǎn)品品種門(mén)類繁多，多數(shù)產(chǎn)品是多品種小批量生產(chǎn)，大規(guī)模批量生產(chǎn)的產(chǎn)品較少，因此行業(yè)中絕大部分企業(yè)是中小企業(yè)。故就綜合實(shí)力而言，川儀股份國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)中綜合實(shí)力排名第一，此外該公司各主要單項(xiàng)產(chǎn)品在行業(yè)中排名前列，具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)公司介紹，其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是綜合型跨國(guó)企業(yè)和部分國(guó)內(nèi)企業(yè)，包括Emerson、Yokogawa、ABB、Siemens、上海自動(dòng)化儀表股份有限公司（即自儀股份）和中環(huán)天儀股份公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，自儀股份是我國(guó)原三大儀器儀表制造基地之一，2011年～2013年，自儀股份營(yíng)收分別為10.27億元、10.44億元和10.79億元，凈利潤(rùn)分別為628.34萬(wàn)元、1009.11萬(wàn)元和1204.26萬(wàn)元。從自儀股份與川儀股份2013年?duì)I收規(guī)模來(lái)看，川儀股份是自儀股份的2.95倍。2013年，自儀股份毛利率為17.58%，而川儀股份則為25.95%。

不過(guò)，同時(shí)注意到，川儀股份在招股書(shū)申報(bào)稿里面公布了2006年～2012年國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)市場(chǎng)容量數(shù)據(jù)。2006年～2012年，市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率在2010年高達(dá)43.8%，但2012年迅速降至7.68%。對(duì)此，川儀股份認(rèn)為，原因在于人民幣持續(xù)升值以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)固定投資增速放緩所致。

募資為突破產(chǎn)能瓶頸

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，此番控股股東四聯(lián)集團(tuán)放棄老股轉(zhuǎn)讓，川儀股份計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1億股，募資約6.26億元，擬投入4個(gè)方向，分別是：智能現(xiàn)場(chǎng)儀表技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能提升項(xiàng)目、流程分析儀器及環(huán)保監(jiān)測(cè)裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、重慶川儀自動(dòng)化股份有限公司技術(shù)中心創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目以及償還銀行貸款。對(duì)上述用途擬投入募資額度分別為2.45億元、1.29億元、5268萬(wàn)元和2億元。

其中，重點(diǎn)項(xiàng)目智能現(xiàn)場(chǎng)儀表技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能提升項(xiàng)目的目的是對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能的提升，就數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年川儀股份智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)目前的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1.2萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量1.41萬(wàn)臺(tái)，銷量1.39萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷率達(dá)98.29%；智能流量?jī)x表設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.9萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)和銷分別為1.9萬(wàn)臺(tái)和1.89萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷率99.62%，而募投擴(kuò)產(chǎn)后，將新增智能現(xiàn)場(chǎng)儀表1.45萬(wàn)臺(tái)，新增智能流量?jī)x表2.795萬(wàn)臺(tái)，更好占領(lǐng)市場(chǎng)。據(jù)悉，該項(xiàng)目建設(shè)達(dá)產(chǎn)期為3年，公司預(yù)測(cè)達(dá)產(chǎn)后將新增4.03億元營(yíng)業(yè)收入，5196萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

另一個(gè)流程分析儀器及環(huán)保監(jiān)測(cè)裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，川儀股份同樣也是為產(chǎn)能拓展考慮。據(jù)川儀股份稱，目前公司分析儀器的發(fā)展受產(chǎn)能不足限制較為明顯，往往不能滿足客戶對(duì)供貨時(shí)間的要求，被迫放棄部分市場(chǎng)。該項(xiàng)目的工程建設(shè)期計(jì)劃為36個(gè)月，達(dá)產(chǎn)后川儀股份預(yù)計(jì)將新增3億元營(yíng)業(yè)收入和3146.4萬(wàn)元凈利潤(rùn)。

曾于1999年退市

若在證券市場(chǎng)已摸爬滾打了一定年限的投資者，或?qū)Υ▋x股份并不陌生，因?yàn)樵摴驹缭?996年就曾在A股上市。

公開(kāi)信息顯示，原重慶川儀曾于1996年8月30日在深交所上市，當(dāng)時(shí)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股3910萬(wàn)股。不過(guò)好景不長(zhǎng)，上市第二年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，市場(chǎng)總需求不足。同時(shí)，由于原重慶川儀作為一家從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境下發(fā)展過(guò)來(lái)的傳統(tǒng)國(guó)企，上市之后未能從根本上深化體制改革、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，技術(shù)進(jìn)步滯后，難以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度和資本市場(chǎng)運(yùn)行要求，再加之國(guó)外產(chǎn)品的進(jìn)入，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷升級(jí)，致使原重慶川儀經(jīng)營(yíng)每況愈下，與當(dāng)時(shí)不少國(guó)企一樣陷入發(fā)展困境。

1997年、1998年，原重慶川儀連續(xù)虧損，1999年被深交所“ST”特別處理。為了避免被“PT”甚至退市，在重慶市人民政府的主導(dǎo)下，1999年6月，四聯(lián)集團(tuán)與華立集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，對(duì)原重慶川儀進(jìn)行重組。

重組主要過(guò)程分為四步：首先，華立集團(tuán)通過(guò)受讓四聯(lián)集團(tuán)所持原重慶川儀國(guó)有法人股成為第一大股東；第二步，華立集團(tuán)與原重慶川儀進(jìn)行資產(chǎn)置換，華立集團(tuán)以新資產(chǎn)置換出等值原重慶川儀資產(chǎn)，同時(shí)由四聯(lián)集團(tuán)向華立集團(tuán)購(gòu)回該部分置出資產(chǎn)；第三步，原上市公司更名；最后，四聯(lián)集團(tuán)對(duì)購(gòu)回的原重慶川儀資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整后，出資設(shè)立川儀有限。

由于1999年原重慶川儀重組時(shí)，企業(yè)發(fā)展已經(jīng)陷入困境，因此1999年和2000年，川儀有限呈現(xiàn)連續(xù)虧損。不過(guò)，隨著之后企業(yè)產(chǎn)品逐步升級(jí)換代，競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)化，終于在2001年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1257.94萬(wàn)元。并且2001年～2013年，公司在13年間每年都保持了盈利狀態(tài)。2013年，川儀有限凈利潤(rùn)為1.48億元，是2001年的11.73倍。如今發(fā)布招股書(shū)申報(bào)稿的川儀股份，正是由川儀有限改制而來(lái)。

值得注意的是，在多年來(lái)幫助川儀股份發(fā)展的推手中，還有全球知名的自動(dòng)化企業(yè)日本橫河。川儀股份一直與日本橫河保持長(zhǎng)期合作關(guān)系，2006年雙方達(dá)成在資本領(lǐng)域深化合作的意向，由日本橫河向川儀股份有限增資，認(rèn)購(gòu)川儀股份2101.576萬(wàn)元的出資額，認(rèn)購(gòu)價(jià)款為3341.506萬(wàn)元，即每元注冊(cè)資本單價(jià)1.59元。增資后，日本橫河目前持有川儀股份7.12%的股份，系第三大股東。

從川儀股份參股公司情況來(lái)看，上述兩方尚有一家合資企業(yè)重慶橫河川儀公司，主要業(yè)務(wù)及產(chǎn)品為差壓、壓力變送器、記錄儀、分析儀、工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)及其他工業(yè)儀器等，該企業(yè)川儀股份持股40%，日本橫河持股60%。2013年，橫河川儀凈利潤(rùn)為1.44億元，按照川儀股份40%的持股比例來(lái)看，橫河川儀為川儀股份貢獻(xiàn)了5751.92萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，占川儀股份凈利潤(rùn)總數(shù)的比例超過(guò)40%。

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