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股指期貨日報(bào)

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3/27/2014

許彬彬  研究員

從業(yè)資格號：F0280770

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焦點(diǎn)仍是匯率

日評：

行情回顧：

周三大盤繼續(xù)橫盤整理，滬深300指數(shù)收盤微跌0.16%，成交萎縮。板塊漲跌不一，房地產(chǎn)領(lǐng)跌，文化傳播領(lǐng)漲。期指方面，按收盤價(jià)計(jì)算，當(dāng)月合約幾乎與前日持平，收盤持倉小幅增加550手至122111手，是近期適中水平。

基差和席位持倉：

IF1404合約基差日內(nèi)均值貼水19.32點(diǎn)，較此前的貼水21.63點(diǎn)小幅回升，主力合約尾盤振蕩偏弱。前20名席位的凈空持倉頭寸增加2389手至13165手，屬于近兩周來偏高水平。

消息和評論：

焦點(diǎn)仍需放在人民幣匯率上面。在經(jīng)歷短暫的反彈后，美元對人民幣匯率再次重回6.2%以上，就目前情況而言，央行加大人民幣的波動(dòng)性目的已經(jīng)達(dá)到。本月外匯占款激降不是沒有原因。哪怕長期人民幣匯率保持升值，但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加，會降低對人民幣的風(fēng)險(xiǎn)偏好。外匯占款下滑的速度會增加。然而這并非沒有好處，因?yàn)閰R率波動(dòng)會加強(qiáng)貨幣政策的有效性。今年年初寬松主要得益于外匯占款前兩月的積累以及貸款需求端疲軟，同時(shí)主動(dòng)調(diào)整非標(biāo)資產(chǎn)增加銀行可用資金。如果今日再看到匯率貶值，以及央行正回購的話，表明央行仍然以低匯率+高利率的策略組合來擠壓泡沫，對大盤仍屬利空。

行情展望和操作建議：

連續(xù)多日的頂部復(fù)雜性震蕩，再疊加量能衰竭，意味著上行動(dòng)能已幾乎消耗殆盡。有人會稱道縮量調(diào)整應(yīng)看漲，然而期指上市以后，通過做空期指可鎖定組合甚至將beta調(diào)至負(fù)值?？梢杂^察此前的每次反彈，幾乎都是放量上行，緊接著縮量探底。這個(gè)市場長期而言經(jīng)歷著一種蛻變，因?yàn)闈L動(dòng)性的套保使得短線投機(jī)的資金不斷減少。僅緩跌急升的行情來判斷，目前仍是熊市。就日內(nèi)行情判斷，前期振蕩平臺壓力巨大，哪怕后面突破上攻，這里要構(gòu)筑右肩且明顯的量能放大。僅當(dāng)下背景來看，需要等待。今日行情或沖高回落，2180以上可短空，止損2200。