6月以來，受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏力、政策預(yù)期落空以及市場資金面緊張等多重利空壓制，股指呈現(xiàn)連續(xù)陰跌格局。在快速下跌釋放風(fēng)險(xiǎn)之后，本周股指出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)現(xiàn)象，尤其是“匯金增持四大行”、“四大行呼吁央行降準(zhǔn)”等利好消息的出現(xiàn)，重新燃起了市場信心。但我們認(rèn)為，雖然這些利好消息極大緩和了市場的悲觀情緒，但由于目前偏空因素較多，利好消息并不足以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前股指的弱勢格局。近幾日期指總持倉量連續(xù)回落，顯示多空雙方的博弈有所降溫，短期來看，期指或?qū)⒕S持振蕩態(tài)勢，在沒有進(jìn)一步利好出現(xiàn)的情況下，股指或再度延續(xù)弱勢。

　　上一輪匯金增持四大國有銀行是在2012年的10月份，這讓人聯(lián)想到了去年年底股市的那波反彈行情。當(dāng)時(shí)股市經(jīng)歷了近期的快速下跌，市場信心匱乏，匯金再度出手，一定程度上提振了市場的信心。但目前投資者不宜盲目樂觀，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面較弱的情況下，單純依賴于“匯金出手”扭轉(zhuǎn)股市頹勢的可能性較小，改變?nèi)鮿莞窬秩孕韫芾韺映雠_相應(yīng)的刺激政策。

　　自去年9月份美國啟動第三輪“量化寬松”計(jì)劃以來，美聯(lián)儲稱其將一直購買資產(chǎn)，直到就業(yè)市場前景出現(xiàn)“重大改善”時(shí)為止。而隨著美國就業(yè)數(shù)據(jù)不斷改善，“量化寬松”計(jì)劃遭縮減或終止的預(yù)期不斷升溫，對全球金融市場形成一定的利空影響，也間接壓制了中國的股市。同時(shí)，在美國量化寬松提前結(jié)束的預(yù)期之下，人民幣升值趨勢有望放緩，加之前期境外資本流入的規(guī)模較大，后續(xù)“熱錢”流入動力料將減弱，這將加劇目前市場資金局面的緊張程度。

　　今年春節(jié)以來，IPO重啟問題就一直是困擾市場的重心，隨著重啟時(shí)間的迫近，市場的擔(dān)憂情緒隨之加重，不過股市已對這一利空消息做出了一定的反應(yīng)，因此我們不認(rèn)為IPO重啟會對股指造成類似近期快速下跌這樣大的影響力。本次股指的大幅回調(diào)，關(guān)鍵的因素還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的疲軟，同時(shí)政府的最新表態(tài)顯示目前經(jīng)濟(jì)狀況仍在政府的容忍范圍內(nèi)，因此寄托于政府出臺經(jīng)濟(jì)提振政策的希望也遭破碎，這進(jìn)一步加劇了股指的弱勢格局。雖然我們并不認(rèn)為IPO重啟將對股指造成致命的影響，但在目前市場情緒較為悲觀的狀況下，IPO的重啟可謂是“雪上加霜”。

　　在目前的市場氛圍下，除非經(jīng)濟(jì)疲弱和股市不斷下挫迫使管理層出臺利好政策，股指料難改弱勢格局，而近期的破位下行使得股指再度陷入下跌通道，股指面臨的技術(shù)壓力較大，操作上，建議投資者采取逢反彈拋空的思路。

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