開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 化工紡織 弱勢格局未改 PTA反彈沽空為宜

[轉(zhuǎn)] 弱勢格局未改 PTA反彈沽空為宜

2014-05-12 23:22 來源: 中國證券報(bào) 瀏覽:472 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  2014年以來,持續(xù)下調(diào)是PTA期貨走勢的主基調(diào),3月中旬至今兩次跌破6200元/噸。雖然短暫的利好因素或?yàn)镻TA帶來修復(fù)反彈,但成本松動(dòng)、產(chǎn)能暴增、需求復(fù)蘇空間有限,PTA整體弱勢格局并未改變,易跌難漲是PTA后市價(jià)格的主要特征。

  成本支撐繼續(xù)松動(dòng)

  近幾個(gè)月PTA價(jià)格走勢基本擺脫了對PX成本支撐的依賴。2012年以來,由于產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能分配不合理,PX長期供應(yīng)偏緊,產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)利潤主要集中在PX生產(chǎn)環(huán)節(jié)。但今年P(guān)X新產(chǎn)能大量集中投產(chǎn),將改變PX供應(yīng)偏緊的傳統(tǒng)格局,以至于PX生產(chǎn)利潤大幅縮水,PX價(jià)格持續(xù)下調(diào),以及PTA長期依賴的成本支撐平臺(tái)的坍塌。2014年國內(nèi)PX擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃為432萬噸,折合成PTA產(chǎn)能約為660萬噸;亞洲相關(guān)國家PX產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃為545萬噸,折合成PTA產(chǎn)能約為834萬噸。

  近期,隨著PX供應(yīng)的增加,PX庫存也有了明顯增加,截至4月底,大概為34天左右。另外,新加坡Jurong Aromatics 80萬噸PX新產(chǎn)能預(yù)計(jì)5月投產(chǎn);韓國仁川130萬噸、三星100萬噸、SKGC 100萬噸PX新產(chǎn)能預(yù)計(jì)7月投產(chǎn)。PX與石腦油的價(jià)差3月中旬最低將至197美元/噸附近。4月下旬雖然PX與石腦油價(jià)差略有好轉(zhuǎn),保持在230美元/噸附近,PX生產(chǎn)也僅能維持在微利水平。而PX的價(jià)格重心進(jìn)一步下滑的可能性非常大。PX產(chǎn)能的擴(kuò)增很大程度上改變了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的供需格局,上游PX對PTA價(jià)格強(qiáng)勢的成本支撐或一去不復(fù)返。

  產(chǎn)能暴增是利空

  去年推遲投產(chǎn)的PTA新產(chǎn)能(翔鷺150萬噸和逸盛220萬噸)目前已經(jīng)全部投產(chǎn),截止到4月底,國內(nèi)PTA總產(chǎn)能高達(dá)3698萬噸。PTA產(chǎn)能過剩壓力較大,其生產(chǎn)虧損也一再惡化,以至于PTA現(xiàn)貨商采取限產(chǎn)保收的策略縮減虧損,4月上旬PTA開工率降至58.5%附近,供應(yīng)量的減少也為PTA價(jià)格帶來了半個(gè)月左右的修復(fù)反彈。不過二季度仍有翔鷺300萬噸和盛虹150萬噸的PTA新產(chǎn)能等待投產(chǎn),除了已經(jīng)投產(chǎn)的前期檢修的產(chǎn)能,另有遼化80萬噸、揚(yáng)子70萬噸、逸盛寧波130萬噸、大化225萬噸、蓬威90萬噸、海南200萬噸、華南一套65萬噸和遠(yuǎn)東兩套120萬噸的正在檢修中的產(chǎn)能等待投產(chǎn)。產(chǎn)能大幅增加對PTA價(jià)格的趨勢再次形成壓倒性的利空影響。

  需求復(fù)蘇空間有限

  受季節(jié)性因素的影響,下游紡織行業(yè)對滌絲需求增加,聚酯企業(yè)的產(chǎn)品庫存已經(jīng)有了較大幅度的縮減,各種聚酯產(chǎn)品價(jià)格也有一定程度的上調(diào),近一個(gè)月來FDY上調(diào)190元/噸、DTY上調(diào)280元/噸,POY上調(diào)650元/噸。但是好景不長,隨著聚酯和織造織機(jī)開工率的提升,市場的消化能力略顯不足,4月下旬下游產(chǎn)品報(bào)價(jià)趨于穩(wěn)定,不少廠家降價(jià)促銷,市場交易氣氛有限,后市需求有轉(zhuǎn)弱趨勢。


評分:     

評論列表(0)
第 1- 0 條, 共 0 條.

您需要 [注冊] 或  [登陸] 后才能發(fā)表點(diǎn)評