《》財苑社區(qū)(http://cy.stcn.com/）認(rèn)證的推石的凡人（財苑）發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為匯金的增持改變了短期的股市運(yùn)行，延緩了主板的下跌斜率和下跌空間，但并不能改變股市中長期的運(yùn)行軌跡，在增持效應(yīng)消退以后，股市仍將是一個下探尋底的過程。IPO重啟的利空，不排除進(jìn)一步下探。

　　原文如下：

　　昨天股指在外圍走好、匯金增持、四大行倒逼央行降準(zhǔn)的三重刺激下，股指小幅收陽，成交量略有萎縮，顯示市場謹(jǐn)慎心態(tài)抬頭。多空雙方都有所收斂，導(dǎo)致買賣盤萎縮等待政策的明朗。

　　從外圍股市看，美股在金融工業(yè)科技領(lǐng)漲下，三大指數(shù)漲幅均接近1%，原油價格也小幅上揚(yáng)，對A股有一定作用，但出于相對封閉的A股走勢總的來說比較獨(dú)立，一直扮演著跟跌不跟漲的陋習(xí)，要不然美股聯(lián)創(chuàng)歷史新高，中國股市就不會停留在2150點(diǎn)苦苦掙扎了。畢竟內(nèi)因才是決定事物運(yùn)行的方向，外因只不過是一個刺激因素，并不能改變事物的本質(zhì)，這就是匯金增持不能改變股市運(yùn)行軌跡的原因，只能延緩運(yùn)行的趨勢。

　　筆者認(rèn)為決定股市運(yùn)行方向是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策股市政策。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期已經(jīng)達(dá)成了市場共識，5月份匯豐PMI指數(shù)只有49.2，這是幾個月以來首次低于50分界線，統(tǒng)計局公布的CPI和PPI繼續(xù)低位運(yùn)行，顯示內(nèi)需依然不振，而外需在歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不振，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭下，人民幣升值擠壓利潤下，出口形勢更是不容樂觀。

　　昨天股市能夠平穩(wěn)運(yùn)行，得益于市場傳言四大行倒逼央行周三前降準(zhǔn)，外媒也在添油加醋，市場資金緊張自上周開始進(jìn)入了空前的緊張，各大利率全面攀升，連國債拍賣都出現(xiàn)流拍，一家大的股份制銀行還出現(xiàn)違約事件，從資金角度來講央行確實(shí)存在降準(zhǔn)的必要，但央行能否降準(zhǔn)，不是以市場為轉(zhuǎn)移的，筆者就認(rèn)為央行降準(zhǔn)可能性不大，即使降準(zhǔn)也未必能拯救中國股市于水火。固然降準(zhǔn)能釋放流動性，但能否對沖熱錢流出導(dǎo)致流動性減少值得觀察，今天財經(jīng)網(wǎng)(博客,微博)站就華爾街號召賣出人民幣，認(rèn)為人民幣單邊升值將結(jié)束，一旦降準(zhǔn)，人民幣升值預(yù)期將減弱，熱錢流出將不可避免。降準(zhǔn)釋放的流動性恐怕未必能對沖熱錢的流出，而迫于地方政府投資的沖動，房價的高企，央行不太可能連續(xù)降準(zhǔn)，有可能導(dǎo)致市場資金更趨緊張。其次在歷史上也有很多次降息降準(zhǔn)也都沒能挽救股市，因此降準(zhǔn)有可能導(dǎo)致投資者加劇對經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期而出現(xiàn)繼續(xù)下跌。

　　炒股炒的就是一種預(yù)期，既然貨幣政策難有大的放松，那么宏觀經(jīng)濟(jì)能否迎來一輪新的刺激，金融危機(jī)以后就是4萬億投資帶來了一波牛市?，F(xiàn)在高層一直強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，依靠大規(guī)模投資刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不可能事件，已經(jīng)大大提高了經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度，發(fā)改委官員也說不會采取新的一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃，昨天統(tǒng)計局公布70個大中城市房價中有69個上漲以后也強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控維持高壓的必要性，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)難有改變。昨天央行發(fā)行了小規(guī)模的央票來向市場釋放流動性，希望以市場公開操作的方式調(diào)節(jié)市場流動性，大范圍的貨幣寬松筆者認(rèn)為不太可能，高層講話也是以盤活現(xiàn)有存量貨幣為重要政策，再者4月份M2增加超過16%，大大超過年初設(shè)定的目標(biāo)，因此降準(zhǔn)降息的可能性減小。今天如果央行有較大規(guī)模的公開操作，可以視為能否降準(zhǔn)的先兆。

　　從股市政策來說，被市場寄予厚望的新股改革顯然難以讓市場滿意，無論是抑制三高發(fā)行，還是規(guī)范減持，投資者保護(hù)，退市制度建設(shè)，還是懲治造假都沒有取得明顯突破。

　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)難有大的改觀，貨幣政策難有大的寬松，而IPO重啟腳步越來越近，資本市場難有好的表現(xiàn)，短期而言最好的格局就是維持一種震蕩筑底的態(tài)勢。對于主板中的強(qiáng)周期股，筆者早在個把月前就認(rèn)為受制于貨幣政策和產(chǎn)能過剩，缺乏上漲的動能，難有趨勢性的機(jī)會，現(xiàn)在仍然認(rèn)可先前的觀點(diǎn)，但由于流動性進(jìn)一步趨緊，IPO重啟的利空，不排除進(jìn)一步下探。

　　筆者認(rèn)為匯金的增持改變了短期的股市運(yùn)行，延緩了主板的下跌斜率和下跌空間，但并不能改變股市中長期的運(yùn)行軌跡，在增持效應(yīng)消退以后，股市仍將是一個下探尋底的過程。

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