央行正逆回購“詢而不發(fā)”

　　在經(jīng)歷了端午節(jié)前銀行間市場資金面驟緊的風波后，昨日央行僅發(fā)行了20億元央票規(guī)模，沒有進行正、擬回購操作。

　　其實，本周一央行仍向公開市場一級交易商進行了正、逆回購需求的詢量，但昨日包括7天期、14天期逆回購，28天期正回購均“詢而未發(fā)”。

　　對此，湘財證券研究所宏觀策略部副總經(jīng)理羅文波表示，放棄逆回購、選擇地量央票的公開操作表明央行并沒有想放松流動性，近期資金面仍會維持偏緊狀態(tài)。

　　“周二央行的公開操作雖是回籠資金，但僅發(fā)行了20億元央票，相比5月的920億元差距很大，這表明央行對近期資金面緊張的局面還是有所顧忌?！睎|吳期貨研究所副所長周波表示，央行公開市場操作今年前3個月是凈回籠狀態(tài)，從4月份開始轉為凈投放，市場對資金的長短需求不一樣，央行試圖通過不同的公開操作來調(diào)節(jié)流動性，以滿足市場的需求。

　　近期的“錢荒”局面，在市場中催生出不少“可能降低存款準備金率”的消息。有一則消息這樣說：中國的大型銀行正在向央行施壓，希望后者能以降低存款準備金率的形式釋放資金，來緩解中國經(jīng)濟當前所面臨的流動性異常短缺問題。另有外媒，中國某國有商業(yè)銀行的一位高管稱，他們內(nèi)部預計央行將在周三晚間降低存款準備金率。

　　“央行的動作無法預知，但我認為在這個時點"降準"的可能性不大?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向期貨日報表示，此前央行對商業(yè)銀行的銀行資金池理財產(chǎn)品有所不滿，在發(fā)行央票的第二天“降準”可能性不大，所以，這有可能是商業(yè)銀行的“一廂情愿”。

　　周波認為，央行近期的公開操作并沒有透露出任何“降準”的信號，但“降準”也不是沒有可能。在她看來，“降準”能給予銀行間市場流動性一定支持，同時又能配合當前繼續(xù)緊縮房地產(chǎn)市場信貸的需求?！?降準"的操作更符合央行的需求”。

　　瑞銀首席中國經(jīng)濟學家汪濤表示，從過去一周的情況來看，央行已明確地表達了不希望信貸過快擴張的立場，相對于短期利率，央行更關心貨幣供應量，因此不會“降準”。

　　為了緩解“錢荒”，在6月份的前兩周，央行在公開市場實際凈投放資金已超過2500億元。銀行間市場資金面則從上周五開始有所好轉，資金利率出現(xiàn)下滑，不過依然高于一般水平。

　　本周一，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種大降215.50基點，至4.8130%。而昨日，Shibor隔夜品種上漲78.30個基點，報5.5960%；3個月期、6個月期和9個月期品種分別上漲1個基點、0.26個基點和0.10個基點，報于5.3290%、4.1026%和4.2610%，其中6個月期品種創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　市場對“降準”的期望恰恰反映了當前市場資金面緊張的狀況?！敖诘馁Y金利率曲線像坐"過山車"一樣，端午節(jié)前的隔夜利率一度飆升至9.58%，6月13日深市一天國債逆回購突然大幅拉升，盤中最高升至50元，這太不正常了?！币晃凰侥纪顿Y經(jīng)理表示，資金利率短期內(nèi)大幅波動的情況在國外幾乎不會出現(xiàn)。在公開市場操作中，央行需要進一步平滑資金利率曲線，同時，更需要推進存貸款利率的市場化，從根本上防范資金利率的大幅波動。