國(guó)債期貨重大風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　5月份豬肉價(jià)格暴漲，可能引發(fā)CPI大幅超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，5月份豬肉周平均價(jià)格已經(jīng)由5月2日的17.31元/千克上升至5月16日的20.65元/千克，即使假設(shè)未來(lái)不繼續(xù)上漲，5月份豬肉價(jià)格均值也將比4月份豬肉價(jià)格均值上升9.6個(gè)百分點(diǎn)，再加上雞蛋價(jià)格持續(xù)上漲，5月份CPI翹尾因素又貢獻(xiàn)了0.56個(gè)百分點(diǎn)，5月份CPI大概率超過(guò)3%。同時(shí)，CPI大幅上升將影響市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期，雖然央行可能需要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和GDP目標(biāo)，并不一定會(huì)實(shí)質(zhì)上收緊流動(dòng)性，但是CPI大幅上升短期來(lái)看會(huì)對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性寬松預(yù)期造成沖擊，打消部分降準(zhǔn)預(yù)期。

　　建議國(guó)債期貨多單短線(xiàn)砍倉(cāng)，甚至反手，其他與CPI、流動(dòng)性有關(guān)的品種也可以參考上述風(fēng)險(xiǎn)提示，判斷CPI上升、流動(dòng)性寬松預(yù)期弱化會(huì)增強(qiáng)品種主趨勢(shì)還是對(duì)主趨勢(shì)造成擾動(dòng)。由于截至目前我們只獲得了5月16日的最新數(shù)據(jù)，未來(lái)數(shù)據(jù)變化可能導(dǎo)致CPI預(yù)期調(diào)整，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注，定期調(diào)整預(yù)期。

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