國(guó)債期貨上個(gè)交易日出現(xiàn)了一些波動(dòng)，也是延續(xù)了近兩個(gè)交易日的下行行情。成交量上近月三個(gè)合約總成交有兩千余手，次月合約成交稍大于近月合約，主力移倉(cāng)情況明顯。從價(jià)差上來(lái)看，近月合約和次月合約的價(jià)差擴(kuò)大至0.53元水平，次月合約和遠(yuǎn)月合約的價(jià)差縮小至0.24元水平。

　　資金方面，周四中央銀行進(jìn)行了28天期870億元正回購(gòu)操作回籠資金，操作利率未發(fā)生變化。當(dāng)日正回購(gòu)到期投放資金950億元，也就是說(shuō)當(dāng)日央行進(jìn)行了貨幣投放89億元，但這似乎并沒(méi)有對(duì)國(guó)債期貨有太多的支持。從銀行間各期限資金利率來(lái)看，各期限利率有漲有跌，多數(shù)期限利率出現(xiàn)了一定幅度的上行。絕對(duì)水平上，1M以內(nèi)資金仍然維持在4%以下水平，隔夜資金利率在2%稍上一些的水平上，從這個(gè)方面來(lái)看，實(shí)際資金并不是非常緊張。但如果參考貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)仍然維持在5.77的水平上，也就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本仍然處于相對(duì)較高的水平上，雖然這對(duì)央行采取降準(zhǔn)等措施施加了一些壓力，當(dāng)然從目前的存款準(zhǔn)備金水平來(lái)看，也處于相對(duì)較高的位置，也就是說(shuō)存在較大的操作空間，但實(shí)際的問(wèn)題在于大水漫灌式的貨幣投放并不一定能夠改變實(shí)體的融資高成本問(wèn)題，有可能進(jìn)一步造成資金資金配置不合理的問(wèn)題，并且實(shí)際銀行間資金利率也并不是很高，看起來(lái)降準(zhǔn)的需求并不是很大。

　　交易策略上，延續(xù)前期觀點(diǎn)，對(duì)沖操作降低風(fēng)險(xiǎn)。

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