[轉(zhuǎn)] 資金管理的三個(gè)層次

2014-05-23 10:01 來(lái)源： 瀏覽：726 評(píng)論：(0) 作者：doctorray

系統(tǒng)交易，即按照一套交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。系統(tǒng)交易者的時(shí)間和精力主要放在交易系統(tǒng)的開發(fā)中。對(duì)系統(tǒng)交易者來(lái)說(shuō)，資金管理是最重要的要素之一。在系統(tǒng)交易中，資金管理主要體現(xiàn)在以下三個(gè)層次上：

一、倉(cāng)位：即賬戶中持倉(cāng)市值/賬戶總值＊100%。據(jù)道氏理論及后人的多次統(tǒng)計(jì)，一個(gè)市場(chǎng)中約75%的個(gè)股的走勢(shì)是與大盤高度正相關(guān)的。因此，根據(jù)大盤風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)來(lái)決定倉(cāng)位高低，應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的穩(wěn)健的選擇。舉例說(shuō)，如果當(dāng)前大盤風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是70%，那么倉(cāng)位就應(yīng)該是30%。當(dāng)然，大盤風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的判斷是有很大難度的。

二、組合：即持有多品種時(shí)，每個(gè)品種占用多少資金。這里說(shuō)的組合與CAPM、APT基本無(wú)關(guān)。每個(gè)品種占多少資金，取決于交易系統(tǒng)對(duì)每個(gè)品種所處位置的判斷。如果同時(shí)運(yùn)用多個(gè)策略不同的系統(tǒng)，則還取決于每個(gè)系統(tǒng)的目標(biāo)預(yù)期年均回報(bào)率。另外，同一個(gè)系統(tǒng)又給出新的品種信號(hào)時(shí)是否換倉(cāng)，也是系統(tǒng)應(yīng)該考慮到的問題。

三、分段：即同一個(gè)品種的買賣分段進(jìn)行?；谮厔?shì)型策略的系統(tǒng)交易者，一般需要設(shè)立多個(gè)買入、賣出點(diǎn)。比如說(shuō)系統(tǒng)設(shè)定了有三個(gè)可能的買入點(diǎn)，那么每個(gè)買入點(diǎn)各應(yīng)投入多少資金，這也是屬于資金管理的內(nèi)容。當(dāng)然，更多的情況下，這個(gè)問題也同時(shí)屬于買點(diǎn)、賣點(diǎn)、止損這幾個(gè)要素的范圍。

倉(cāng)位、組合、分段這三個(gè)層次，其實(shí)是交織在一起的。例如，當(dāng)判斷市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加，須降低倉(cāng)位時(shí)，組合與分段常常也同時(shí)受到影響。理想的情況是系統(tǒng)本身對(duì)所有問題都定出明確的規(guī)則，但由于軟件平臺(tái)的限制，實(shí)際上是很難做到的。對(duì)于中小資金的投資者來(lái)說(shuō)，運(yùn)用手工方法每日進(jìn)行一下處理，逐步建立起自己的一套方法，相信也能達(dá)到基本的效果。

評(píng)分: