近兩周以來，國際原油受到資金追捧，價(jià)格快速上揚(yáng)，NYMEX8月原油合約最高沖至98.74美元/桶，創(chuàng)年內(nèi)新高；CFTC公布的低硫輕質(zhì)原油的基金持倉量在短期內(nèi)躥升至389767張。但從中長期來看，原油并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)將在100美元/桶附近承壓。

　　我國原油需求繼續(xù)放緩。5月我國原油進(jìn)口2395萬噸，同比減少6%。前5個(gè)月中有3個(gè)月出現(xiàn)進(jìn)口量同比減少。新華社石油價(jià)格系統(tǒng)5月22日發(fā)布的中國石油(601857,股吧)庫存數(shù)據(jù)顯示，4月末中國原油庫存(不含儲(chǔ)備庫存)環(huán)比增加0.14%，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)增加。這表明中國的原油需求已經(jīng)不像之前那樣迫切。根據(jù)歐佩克5月的報(bào)告，預(yù)計(jì)2013年全球的原油增長主要來自于中國，但國內(nèi)下半年特別是第三季度經(jīng)濟(jì)明顯回暖的可能性不大，對(duì)原油的需求很可能進(jìn)一步走軟。

　　發(fā)達(dá)國家難以負(fù)擔(dān)高油價(jià)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然有所好轉(zhuǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的言論導(dǎo)致市場(chǎng)不穩(wěn)，這表明美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍主要靠投放貨幣支撐，實(shí)際情況仍不敢過分樂觀。而一旦出現(xiàn)QE削減或退出，很可能重創(chuàng)市場(chǎng)，油價(jià)將隨著需求投資衰退而下降。歐洲仍深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)泥潭，消費(fèi)數(shù)據(jù)總體低迷，這對(duì)油品的消費(fèi)產(chǎn)生利空。歐盟27國范圍內(nèi)的乘用車需求在5月份有5.9%的同比下降，104.2萬輛的總額是1993年以來的最低5月值。汽車消費(fèi)的下降對(duì)原油的下游需求產(chǎn)生壓制。同時(shí)，油價(jià)過高將引發(fā)社會(huì)問題，2012年3月國際油價(jià)上沖100美元/桶之后，曾引發(fā)了歐洲多國民眾的抗議和游行。

　　美國原油庫存居高不下。截至6月14日，美國原油商業(yè)庫存減少430萬桶，但前周庫存總量達(dá)到3.938億桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。目前美國原油商業(yè)庫存仍處于歷史最高水平。雖然短期內(nèi)美國的原油庫存沒能抑制油價(jià)的上漲，但從中長期來看，庫存與油價(jià)的關(guān)系仍呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)，因此在如此高的原油庫存下，美國國內(nèi)油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲的可能性很小。

　　目前油價(jià)上漲多是因?yàn)槎唐谄渌茈U(xiǎn)工具效果較差，基金增加了原油期貨的頭寸。但這種炒作行為難以持久。從供需層面看，油價(jià)很難持續(xù)走高，預(yù)計(jì)原油在觸及100美元/桶后，將出現(xiàn)回落，總體維持在85—98美元/桶區(qū)間運(yùn)行。

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