[轉(zhuǎn)] 多種因素將促成塑料呈“U”型走勢(shì)
塑料主力1309合約自5月份以來(lái)由于受到市場(chǎng)貨源緊張以及成本支撐而持續(xù)反彈,目前已漲至10600元/噸以上。從中期看,塑料主力在受到裝置復(fù)產(chǎn)以及新產(chǎn)能投放的壓制出現(xiàn)回落后,再次延續(xù)震蕩上行走勢(shì)的概率較大。
中下游補(bǔ)庫(kù)利多后市
受年初以來(lái)貿(mào)易商和下游去庫(kù)存化的持續(xù)影響,再加上二季度PE裝置集中檢修,石化企業(yè)以及市場(chǎng)庫(kù)存均處于較低水平,且目前由于貿(mào)易商和下游企業(yè)悲觀心態(tài)還沒(méi)有恢復(fù),補(bǔ)庫(kù)行為尚未啟動(dòng),截至6月16日,PE社會(huì)庫(kù)存較上月底繼續(xù)減少4.18%,比上年同期減少12.54%,不過(guò)由于庫(kù)存處于低位,去庫(kù)存化基本已接近尾聲,有可能在6、7月結(jié)束,隨后逐步轉(zhuǎn)入補(bǔ)庫(kù)階段。隨著新一輪的補(bǔ)庫(kù)周期來(lái)臨,由于目前PE價(jià)格高于成本幅度并不大,貿(mào)易商和下游企業(yè)庫(kù)存又接近低位,補(bǔ)庫(kù)行為推動(dòng)價(jià)格反轉(zhuǎn)的動(dòng)力較足;另外,由于目前市場(chǎng)貨源偏緊,貿(mào)易商和下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)行為將成為一個(gè)較長(zhǎng)周期的過(guò)程,從而將減緩塑料價(jià)格上漲速度。
新產(chǎn)能投放壓制升幅
目前已知的武漢石化和四川煉化各60萬(wàn)噸PE裝置先后投產(chǎn),分別為HDPE和LLDPE裝置;其中,武漢石化計(jì)劃在6月底投產(chǎn),四川煉化的投產(chǎn)預(yù)期仍不確定。另外,陜西榆林MTO配套60萬(wàn)噸全密度裝置和蒲城新能源MTO配套30萬(wàn)噸全密度裝置將在下半年計(jì)劃投產(chǎn)。MTO帶來(lái)的不僅僅是供應(yīng)沖擊,更嚴(yán)峻的是成本沖擊,MTO生產(chǎn)LLDPE的成本僅為8000元/噸附近,因此整個(gè)下半年來(lái)看,受制于新增產(chǎn)能的壓制,塑料后市上漲的速度和高度都將受到限制。
資金面支撐有限
2013年上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了滯脹的苗頭,經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)放緩,匯豐PMI也已經(jīng)降至50%以下,且CPI維持高位為2.1%,房?jī)r(jià)仍在繼續(xù)上漲,4月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局70個(gè)大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格指數(shù)同比分別上漲4.3%和2.5%,環(huán)比分別上漲0.9%和0.5%,國(guó)內(nèi)通脹壓力依然較大,這使得政府宏觀調(diào)控的空間受到限制,預(yù)計(jì)后市央行降準(zhǔn)和降息措施的概率很小。
展望后市,下半年隨著下游和貿(mào)易商庫(kù)存周期以及下游需求的啟動(dòng),新一輪的上漲行情也逐步展開(kāi),但考慮到新產(chǎn)能投放的壓制,以及成本支撐的有限,LLDPE的上漲難以達(dá)到去年的高位。操作上,建議投資者下半年以多頭思維為主,10000元/噸以下可分批入場(chǎng)。
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