[轉(zhuǎn)] 融資銅不會成為鋼貿(mào)第二 銀行稱風險可控
近期，融資銅是否會重現(xiàn)2012年鋼貿(mào)風險大爆發(fā)一直備受關注。6月19日，現(xiàn)貨商、銀行、律師、期貨公司就此在上海舉行研討會。與會專家認為，銅貿(mào)易行業(yè)與鋼貿(mào)在業(yè)態(tài)市場化程度上有本質(zhì)差異，虛假倉單、重復質(zhì)押等杠桿化操作是鋼貿(mào)信貸風險爆發(fā)的主要原因，但在銅貿(mào)行業(yè)可能性較低。此外，利用銅期貨進行價格風險管理也比較成熟，銅價下跌也不太可能會觸發(fā)資金鏈斷裂拖累銀行等連鎖反應。
5月5日，外管局發(fā)布《國家外匯管理局關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，從加強銀行結售匯頭寸下限額度監(jiān)管，與強化進出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支分類管理兩個方面，遏制熱錢等異常跨境資金流入風險。
某貿(mào)易商坦言，5月底確實有一些銅貿(mào)企業(yè)開銅信用證很困難，轉(zhuǎn)而向其他品種比如橡膠。但他透露，銀行收緊銅貿(mào)易業(yè)務程度也并沒有那么大。“外管局和銀行在考察某企業(yè)之后，還鼓勵貿(mào)易企業(yè)做大作強，畢竟發(fā)展跨境人民幣業(yè)務是大勢所趨。由此可見融資銅并非洪水猛獸，風險是可控的。”
一名銅保稅交割庫人士指出，5月份外管局發(fā)布新政后，銅庫存規(guī)模確實收縮厲害，但無法得知融資銅占了多大比例。此外，我們得知庫存下降的一大客觀原因是今年國外的長單很少，一時間難以到港，而庫存同樣在消耗，相比往年同期，保稅交割區(qū)銅庫存下降就顯得比較多。
上海市工商業(yè)聯(lián)合會有色金屬貿(mào)易商會秘書長張水金表示，電解銅的業(yè)態(tài)特征決定了銅貿(mào)易行業(yè)的整體風險相對可控?！般~貿(mào)易存在高度國際化、市場化、金融化和信用化特征，企業(yè)通常在進口點價后同步保值，套保方案完整且可能會有跨市套利機會利潤，價格漲跌無關聯(lián)風險，行業(yè)信用鏈成熟度高，融資成本低、主營貿(mào)易綜合收益相對穩(wěn)定；而鋼貿(mào)領域更多還是傳統(tǒng)貿(mào)易方式，簡單的訂貨采購，被動接受鋼廠價格，沒有套期保值習慣，賭價格是重要利潤補充。下游賒賬、聯(lián)保貸、倉儲物流混雜、商業(yè)誠信度相對低，有更多融資后放高利貸行為?！?/p>
對比鋼貿(mào)和融資銅，中融匯信期貨有限公司總經(jīng)理查繼紅認為：“鋼貿(mào)的倉庫往往是若干家鋼貿(mào)商聯(lián)手成立的，開虛假倉單、重復質(zhì)押很容易。但銅是第三方的國企注冊倉庫，管理要規(guī)范得多，難開假倉單，數(shù)量也較少，而且銅都一般都會在期貨市場進行套保。”
銅期貨是上海期貨交易所的成熟品種，而融資銅在國外市場已經(jīng)形成一套成熟操作模式。“90%以上銅貿(mào)易企業(yè)都會參與保值，一些國外銀行甚至要求完全保值作為抵押的先決條件，而銀行也會給予更高的貸款比例，最高能達到貨物總金額的90%-95%?！币晃汇~貿(mào)企業(yè)負責人稱。
此外，查繼紅認為，銅價下跌導致資金鏈斷裂引發(fā)銀行系統(tǒng)風險的說法也并不專業(yè)?！八^因為電解銅價格下跌將導致融資通崩盤的說法都是不了解進口企業(yè)的保值流程所致?！彼榻B說，和鋼貿(mào)此前長時間沒有期貨品種不同，電解銅進口企業(yè)往往都在期貨市場保值，銀行也會視企業(yè)保值量來定抵押成數(shù)。
多位現(xiàn)場人士均指出融資銅本身沒有問題，出問題的往往是資金的用途。但銀行目前坦言，還無法通過量化措施或手段進行資金流向哪里進行監(jiān)控，不過會在前期授信階段會進行風險評估和預判，“預判有一定風險的就不會去碰，明明知道有風險卻絞盡腦汁如何控制風險已經(jīng)來不及，還不如一開始就不涉足。” 現(xiàn)場一家股份制銀行人士表示。據(jù)和訊了解，另一家中型股份制銀行也幾乎很少做融資銅業(yè)務。
現(xiàn)場不少業(yè)內(nèi)人士認為，銅貿(mào)進口有助于平衡國內(nèi)外價差，在爭奪定價權方面起到積極作用。值得注意的是，近期因為電解銅進口受限抬高了國內(nèi)現(xiàn)貨升水，下游企業(yè)生產(chǎn)成本上升，已造成了一定負面影響。
“中國與其他國家的利率和匯率失衡是導致融資銅盛行的根本原因。融資交易是目前可經(jīng)由中國的經(jīng)常賬戶進行的‘合法’利差套利的一大模式，如果資本項下開放就不需要通過銅這一載體了，這是市場聰明資金的逐利本性，不應該被叫停，也無法。”一名資深現(xiàn)貨商說。
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