[轉(zhuǎn)] 滬銅下跌動力不足繼續(xù)振蕩
5月份銅價觸底反彈有兩方面原因:一是減產(chǎn)檢修;二是價格超跌刺激消費(fèi)。6月份以來,這兩者支撐效應(yīng)銳減,銅價結(jié)束振蕩,持續(xù)下跌超過2000元/噸。目前銅價跌破前低的驅(qū)動力不足,已經(jīng)充分消化利空因素,后市將延續(xù)振蕩格局。
從消費(fèi)來看,3—5月是傳統(tǒng)的銅消費(fèi)旺季,進(jìn)入6月后,部分下游行業(yè)逐漸進(jìn)入淡季。新一屆政府執(zhí)政風(fēng)格不再以“刺激”“補(bǔ)貼”為主,家電下鄉(xiāng)、節(jié)能惠民等政策到期結(jié)束,家電后市難有較好表現(xiàn)。同期房地產(chǎn)政策調(diào)控延續(xù),房產(chǎn)稅試點(diǎn)可能擴(kuò)容,盡管房價仍處上升之中,房地產(chǎn)銷售面積同比明顯下滑。
6月初Shibor飆升,O/N一度超9%,市場資金陡然趨緊,市場預(yù)期央行釋放流動性救市。近日正逢美聯(lián)儲議息會議,前期關(guān)于QE退出的預(yù)期沸沸揚(yáng)揚(yáng),金融市場為之潮漲潮落。密切關(guān)注FED議息會議結(jié)果帶來的指引作用。
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),中國5月份進(jìn)口廢銅36萬噸,4月份進(jìn)口廢銅34萬噸,環(huán)比增5.9%。根據(jù)測算,4月進(jìn)口廢銅34萬噸,折合精銅15.1萬噸,去年同期為14.1萬噸。顯然,廢銅進(jìn)口量在增加,其中含銅量同比也是上升。由此看來,假設(shè)冶煉廠減產(chǎn)是真,實(shí)際上國內(nèi)廢銅總量依然可觀??紤]廢精銅價差顯著收窄,那么最大可能是廢銅商惜售導(dǎo)致冶煉廠“被動型缺廢銅”。銅市供應(yīng)過剩主要源自銅精礦產(chǎn)量增速大于精銅消費(fèi)增速,5月份廢銅“緊張”實(shí)為精銅價格下挫導(dǎo)致廢銅跟跌,進(jìn)而廢銅商惜售,并非廢銅供應(yīng)不足。
最新數(shù)據(jù)顯示,LME銅庫存繼續(xù)攀升至63.2萬噸,SHFE結(jié)束8周削減,連續(xù)增加兩周至18.3萬噸。同期,LME現(xiàn)貨持續(xù)貼水在30美元/噸一線,上?,F(xiàn)貨升水自500元/噸以上跌至180元/噸。受外管局20號文件影響,銀行收緊信用證,同時跨市進(jìn)口套利現(xiàn)貨月持續(xù)盈利,便于進(jìn)口貿(mào)易操作。伴隨銅價顯著下挫,庫存增加、現(xiàn)貨疲軟、融資銅進(jìn)關(guān)等利空逐漸消化,后市關(guān)注利空因素持續(xù)發(fā)酵狀況。
從技術(shù)上看,倫銅在5月份橫盤振蕩形成一個上升三角形,6月7日跌破后,根據(jù)測算下方目標(biāo)位為6935美元/噸,也即下方空間有限。從成交密集區(qū)來看,關(guān)注7000美元/噸一線支撐和7500美元/噸一線阻力。操作上,繼續(xù)保持振蕩思路,短期不排除有反彈行情。
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