美聯(lián)儲(chǔ)決議重創(chuàng)貴金屬市場(chǎng)，昨日金銀價(jià)格再演4月份的暴跌一幕，分別跌破1300美元和20美元關(guān)口。 （翟超/制圖）

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　　資金價(jià)格暴漲、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重挫，由中國(guó)金融市場(chǎng)“資金劫”引發(fā)的商品市場(chǎng)新一輪海嘯，驟然來(lái)襲。

　　昨日，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，股市、債市大幅下跌，商品市場(chǎng)亦未能幸免，多數(shù)品種暴跌。截至昨日收盤(pán)，滬銅主力1310合約收?qǐng)?bào)49720元/噸，較前日結(jié)算價(jià)下跌1050元/噸或2.07%；滬金主力1312合約收低6.94元/克至266.94元/克，跌幅高達(dá)2.53%。除銅、黃金在內(nèi)的代表性商品，焦炭遠(yuǎn)月跌停、焦煤接近跌停，市場(chǎng)看空氛圍濃重。

　　“周四商品暴跌的根本原因是國(guó)內(nèi)資金面的惡化?！睎|證期貨宏觀分析師朱鳴元表示，近兩日國(guó)內(nèi)資金成本呈現(xiàn)快速上升，周四更是極度飆升，市場(chǎng)對(duì)央行降準(zhǔn)等釋放流動(dòng)性的操作預(yù)期落空。商品市場(chǎng)上金融屬性強(qiáng)的品種因此遭遇拋售，前期部分抗跌的品種也呈現(xiàn)調(diào)整。

　　昨日銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)的資金價(jià)格再度瘋狂上漲。隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率盤(pán)中最高攀至30%，加權(quán)平均11.74%較上一日飆升387個(gè)基點(diǎn)，均創(chuàng)下最近10年來(lái)新高。由于需求井噴，昨日從隔夜至1年的各期限資金總成交規(guī)模8117.71億元，也創(chuàng)下歷史新高。此外，交易所市場(chǎng)的1天國(guó)債回購(gòu)與銀行間市場(chǎng)同步上漲至最高24%，收?qǐng)?bào)6.33%。高企的利率吸引大量資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至貨幣市場(chǎng)，一定程度上加劇了商品的重挫。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在周三公布的利率決策聲明中稱(chēng)，將繼續(xù)維持目標(biāo)利率在接近零點(diǎn)的0%到0.25%不變，同時(shí)沒(méi)有對(duì)量化寬松（QE）規(guī)模進(jìn)行調(diào)整。但伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上表示可能在今年晚些時(shí)候縮減QE規(guī)模。該消息再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性趨緊的預(yù)期，隔夜外盤(pán)商品聞聲下跌。

　　國(guó)內(nèi)資金面緊張已是不爭(zhēng)事實(shí)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期貨幣從緊格局不會(huì)改變，金融機(jī)構(gòu)面臨去杠桿和信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，而管理層也希望引導(dǎo)更多信貸資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)加速去杠杠，難免引發(fā)大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的新一輪下跌。

　　與此同時(shí)，周四新公布的匯豐6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為48.3，創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)新低。分項(xiàng)來(lái)看，新訂單、新出口訂單、采購(gòu)庫(kù)存、采購(gòu)量、就業(yè)等都加速萎縮，產(chǎn)出分項(xiàng)則轉(zhuǎn)為萎縮，顯示內(nèi)需及出口繼續(xù)惡化，或意味著二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)將繼續(xù)走低。

　　國(guó)金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總經(jīng)理江明德(博客,微博)認(rèn)為，商品市場(chǎng)三季度整體偏空。在他看來(lái)，主要源于兩方面原因：首先是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在下行過(guò)程中，終端需求不振、產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存居高不下，商品供需面疲軟；其次，金融市場(chǎng)面臨去杠桿，QE退出預(yù)期明確，新興市場(chǎng)資金外流，這將導(dǎo)致大宗商品的流動(dòng)性溢價(jià)下降。

　　“年初政府對(duì)廣義貨幣（M2）增長(zhǎng)目標(biāo)擬定13%，但5月增速超過(guò)15%。目前市場(chǎng)資金并不少，只是配置上出現(xiàn)了問(wèn)題，政府有意調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，放開(kāi)流動(dòng)性的可能性很小。去杠桿影響下，國(guó)內(nèi)商品弱勢(shì)短期很難扭轉(zhuǎn)?！苯鞯路Q(chēng)。

　　分析人士擔(dān)心，因?yàn)閲?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體量較大且中國(guó)為多數(shù)商品的重要消費(fèi)國(guó)，加速去杠杠很可能引發(fā)全球商品市場(chǎng)共振，導(dǎo)致新一輪整體調(diào)整。截至發(fā)稿時(shí)，外盤(pán)商品大多延續(xù)國(guó)內(nèi)交易時(shí)段跌勢(shì)，且跌幅有所擴(kuò)大。其中，倫銅下跌131美元/噸至6845美元/噸；倫敦金重挫至1306美元/盎司，盤(pán)中一度跌破1300美元/盎司。

　　朱鳴元認(rèn)為，貴金屬、銅等金融屬性偏強(qiáng)的商品近期存在較大的下跌空間，農(nóng)產(chǎn)品等金融屬性小的品種或相對(duì)抗跌。相對(duì)商品，股指期貨可能更為看空，周四的大跌或是第二輪調(diào)整的開(kāi)始。