王 寧

　　近期，金屬市場(chǎng)顯得尤為疲弱，此前的寬松流動(dòng)性環(huán)境似乎正在悄然轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)壓力重重，尤其是對(duì)金屬市場(chǎng)而言，反應(yīng)更加明顯。中證期貨副總經(jīng)理景川在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，中國(guó)銀行(601988,股吧)間資金突然緊張及美國(guó)貨幣政策松動(dòng)雙重打擊，令金屬市場(chǎng)大幅下行，且有不斷測(cè)試區(qū)間下軌跡象。

　　“6月份以來(lái)，受外匯占款驟減、外貿(mào)數(shù)據(jù)大幅下滑及央行重啟公開(kāi)操作影響，國(guó)內(nèi)資金面出現(xiàn)了罕見(jiàn)的"錢(qián)荒"，緊張的氛圍令市場(chǎng)彌漫著悲觀情緒。”他表示，一般來(lái)說(shuō)，因?yàn)殂y行有半年度考核需求，6月份資金面緊張屬于常態(tài)，但今年的資金縮緊狀況似乎更加嚴(yán)重。

　　央行重啟公開(kāi)操作后，收益率、回購(gòu)利率大幅飆升，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)表現(xiàn)出壓力重重。截至昨日，上海SHIBOR隔夜利率大幅飆升超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)，首次超過(guò)10%，到達(dá)13.4440%，該數(shù)值創(chuàng)下歷史新高；此外，一周利率亦首次突破10%，到達(dá)11.0040%，同樣創(chuàng)下歷史新高。此外，在央行收縮流動(dòng)性的同時(shí)，熱錢(qián)的大量流出更是令資金狀況受到兩面夾擊。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份外幣貸款新增58億美元，環(huán)比下降六成，連續(xù)第二個(gè)月有明顯放緩，同時(shí)外幣存款減少23億美元。中國(guó)流動(dòng)性的枯竭對(duì)本已下滑的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)作用，同時(shí)也會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生壓力，從而進(jìn)一步打擊經(jīng)濟(jì)預(yù)期，對(duì)金屬市場(chǎng)施壓。

　　他認(rèn)為，在中國(guó)資金緊張的同時(shí)，本周三召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議同樣利空金屬市場(chǎng)。雖然公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）發(fā)布的利率政策聲明，維持0-0.25%超低利率并每月采購(gòu)850億美元國(guó)債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變，但隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克偏鷹派的基調(diào)更引起市場(chǎng)關(guān)注。伯南克表示，在未來(lái)的幾個(gè)月當(dāng)中，如果經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)步復(fù)蘇，那么將有可能會(huì)做出在年內(nèi)縮減量化寬松的決定。

　　“伯南克的字里行間中透露了與他之前言論不一樣的基調(diào)，這就表明美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策松動(dòng)，縮減量化寬松規(guī)模似乎勢(shì)在必行?！彼硎?，不過(guò)短時(shí)間內(nèi)，退出寬松貨幣政策的可能性還是比較偏小，但對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期還是對(duì)金屬市場(chǎng)造成壓力。