玻璃1506合約本周掛牌交易

　　玻璃期貨1506合約本周將掛牌交易。由于交割廠庫新的升貼水標(biāo)準(zhǔn)將從該合約開始執(zhí)行，業(yè)內(nèi)人士提醒，沙河地區(qū)將成為新的交割基準(zhǔn)地，投資者應(yīng)提前了解這一變化。

　　據(jù)期貨日報(bào)了解，玻璃期貨合約的交割基準(zhǔn)價(jià)是基準(zhǔn)交割品在交割基準(zhǔn)地裸包出庫、汽車板交貨的含稅價(jià)格，交割基準(zhǔn)地的選擇對期貨價(jià)格有非常重要的意義。

　　“玻璃期貨原基準(zhǔn)地是華東地區(qū)，但這幾年沙河地區(qū)玻璃產(chǎn)量迅速增加，已經(jīng)超過江蘇躍居全國第一，也是全國消費(fèi)量最大的地區(qū)。在現(xiàn)貨貿(mào)易中，沙河地區(qū)玻璃價(jià)格的指導(dǎo)作用越來越重要。”中國耀華玻璃集團(tuán)有限公司期貨部負(fù)責(zé)人陳小飛認(rèn)為，此次基準(zhǔn)地的調(diào)整是一次有益的嘗試，以沙河地區(qū)為基準(zhǔn)地更貼近現(xiàn)貨行業(yè)的情況。

　　需要注意的是，按照交易規(guī)則，基準(zhǔn)地以及相應(yīng)升貼改變后，各期貨合約盤面價(jià)格的變化差異較大。“目前玻璃期貨是以江蘇華爾潤為基準(zhǔn)地，相關(guān)合約掛牌價(jià)反映的是江蘇華爾潤的遠(yuǎn)期價(jià)格。但從1506合約開始，掛牌價(jià)將反映沙河地區(qū)的遠(yuǎn)期價(jià)格。”國泰君安期貨分析師張弛介紹說，大多數(shù)情況下，華爾潤的玻璃價(jià)格較沙河地區(qū)高200元/噸以上，因此，從玻璃1506合約開始，掛牌價(jià)格可能將明顯低于眼下正在交易的合約價(jià)格。

　　對于玻璃1506合約的定價(jià)問題，格林大華期貨分析師紀(jì)曉云認(rèn)為，理論上期貨合約的定價(jià)應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)貨、利率和時間進(jìn)行考量。這一定價(jià)理論在經(jīng)濟(jì)向好的情況下，在正向市場中應(yīng)用才有參考價(jià)值。但目前玻璃市場是反向市場，近期合約價(jià)格偏高，遠(yuǎn)期合約價(jià)格反而較低，這反映了投資者對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，這種情況下以上述方式對期貨定價(jià)是不合理的。

　　“因此對于玻璃1506合約上市基準(zhǔn)價(jià)只能大致估算，為體現(xiàn)期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，選用1505合約作為測算標(biāo)的較為恰當(dāng)。”紀(jì)曉云說，以6月13日玻璃現(xiàn)貨價(jià)格為例，沙河地區(qū)玻璃出廠價(jià)為900元/噸左右，剔除掉華東與沙河地區(qū)價(jià)格差異，那么1506合約上市基準(zhǔn)價(jià)在840元/噸比較合理。

　　“受下游房地產(chǎn)市場需求不旺的影響，目前玻璃現(xiàn)貨價(jià)格低迷。對于即將掛牌的1506合約價(jià)格，投資者應(yīng)該全面考慮各影響因素，不僅是現(xiàn)貨價(jià)格，還需要考慮未來產(chǎn)能增減和房地產(chǎn)調(diào)控政策等。”紀(jì)曉云稱。

　　在金晶科技(600586,股吧)期貨部負(fù)責(zé)人焦勇剛看來，以目前的價(jià)格生成機(jī)制來看，未來玻璃期貨新合約價(jià)格必然會走低。“畢竟不是所有投資者都理解此次規(guī)則的修改，多數(shù)中小投資者是以盤面價(jià)格作為入市參考的，如果相關(guān)合約價(jià)差明顯擴(kuò)大，可能會吸引很多人參與。”焦勇剛建議，投資者在參與玻璃期貨1506合約時應(yīng)根據(jù)市場實(shí)際情況，勿因低價(jià)而非理性買入。