玻璃期貨自今年2月以來(lái)持續(xù)下跌，昨日創(chuàng)下上市以來(lái)新低。 官兵/制圖

　　近期玻璃期貨價(jià)格持續(xù)下探，現(xiàn)貨市場(chǎng)在上周的止跌企穩(wěn)并未能阻止期貨市場(chǎng)的下跌，玻璃期貨1409合約6月16日再創(chuàng)上市新低，自2014年4月初的最高點(diǎn)到6月16日的最低點(diǎn)下跌幅度高達(dá)19%。即便如此，我們預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格仍然遠(yuǎn)未見(jiàn)底。

　　2014年的玻璃市場(chǎng)與2011年~2012年的市場(chǎng)狀況非常相似。2011年在宏觀調(diào)控的打擊下，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)一波調(diào)整周期，河北沙河5mm玻璃市場(chǎng)均價(jià)自2011年1月初的1700元/噸下跌至2012年5月初的1100元/噸，下跌幅度高達(dá)近36%。而當(dāng)時(shí)玻璃的平均總產(chǎn)能不過(guò)8.5億重量箱/年?，F(xiàn)階段經(jīng)過(guò)近兩年來(lái)的大幅擴(kuò)張，2014年底玻璃總產(chǎn)能接近12億重量箱，僅從產(chǎn)能角度看2014年的玻璃壓力要比2011年大很多，價(jià)格下跌幅度將會(huì)比2011年更大。從房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，2011年全國(guó)房地產(chǎn)月度平均竣工面積為8113萬(wàn)平方米，2013年月度平均竣工面積則為8452萬(wàn)平方米，2014年玻璃產(chǎn)能較2011年增加41%，而地產(chǎn)竣工面積僅增加4%。如此巨大的供需差距，2014年的玻璃價(jià)格僅從2013年的高點(diǎn)下跌了23%。如果從大幅下跌的時(shí)間段來(lái)看，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格從2014年2月開(kāi)始連續(xù)大幅下跌，下跌時(shí)間僅4個(gè)月，而2011年玻璃市場(chǎng)下跌時(shí)間長(zhǎng)達(dá)17個(gè)月。因此如果參照2011年的情況來(lái)看，2014年的玻璃市場(chǎng)還遠(yuǎn)未見(jiàn)底。

　　從2014年的供需格局來(lái)看，2014年仍然是玻璃新產(chǎn)能投產(chǎn)高峰，年內(nèi)已經(jīng)投產(chǎn)12條生產(chǎn)線，已經(jīng)建成尚未投產(chǎn)的生產(chǎn)線則達(dá)到17條之多，2014年的新增產(chǎn)能增長(zhǎng)幅度將會(huì)達(dá)到12.22%。2014年玻璃價(jià)格節(jié)節(jié)敗退更多還是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)的疲軟，1至5月份，全國(guó)商品房延續(xù)今年以來(lái)銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額雙雙下降的勢(shì)頭，且降幅繼續(xù)擴(kuò)大。銷(xiāo)售面積為36070萬(wàn)平方米，同比下降7.8%，降幅比1至4月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額23674億元，下降8.5%，降幅比1至4月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。尤其一線城市的房?jī)r(jià)不再堅(jiān)挺。據(jù)北京市統(tǒng)計(jì)局消息，今年1-5月，北京市商品房新開(kāi)工面積以及銷(xiāo)售面積等多項(xiàng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)指標(biāo)全面大幅回落。北京市商品房銷(xiāo)售面積比上年同期下降33.6%，其中，商品住宅銷(xiāo)售面積比上年同期下降34.9%。一線城市地產(chǎn)尚且如此，遑論二、三、四線城市。由此可見(jiàn)2014年的玻璃供需矛盾愈加突出造成玻璃價(jià)格跌跌不休。

　　未來(lái)玻璃市場(chǎng)的供給基本可以確定是持續(xù)增加的格局，而在玻璃需求面，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資性需求的減少，2014年或?qū)⑹欠康禺a(chǎn)市場(chǎng)拐點(diǎn)的到來(lái)。從趨勢(shì)上看，房地產(chǎn)市場(chǎng)能否雄風(fēng)再起，關(guān)鍵在市場(chǎng)信貸資金能否大量放開(kāi)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，然而國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行受制于巴塞爾協(xié)議，信貸規(guī)模受限，不會(huì)再將大量信貸投放到地產(chǎn)市場(chǎng)。從目前商業(yè)銀行的信貸政策來(lái)看，個(gè)人房貸利率并未降低，僅僅是加快了審批速度，總體來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)后市同樣難言向好，因此玻璃需求后市仍將缺乏支撐。玻璃在2014年的冬季，地產(chǎn)開(kāi)工淡季時(shí)期將會(huì)迎來(lái)較大的壓力，玻璃的冬天才剛剛開(kāi)始。

　　雖然近期玻璃價(jià)格下跌幅度較大，但是僅僅是下跌的開(kāi)始，在目前供需工具非常不利的情況下，國(guó)內(nèi)尚沒(méi)有一條生產(chǎn)線非正常檢修，未來(lái)玻璃價(jià)格至少要等到生產(chǎn)線大面積檢修才能企穩(wěn)。 （作者系國(guó)泰君安期貨分析師）