期貨市場機會預測之一：銅

　　2012年中國銅產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的28.9%，消費量更是占到全球總量的41.5%，中國是最大的生產(chǎn)國和消費國。經(jīng)濟下滑或?qū)е裸~的需求下降，直接影響銅的價格。

　　5月中國進口增長-0.3%，遠低于4月份的16.8%；出口增長1%，低于預期7.4%，也低于4月份的14.7%。作為中國經(jīng)濟增長的重要引擎，進出口數(shù)據(jù)疲軟說明了中國經(jīng)濟增速下降。6月20日公布的6月份匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)預覽值48.3，連續(xù)三個月下滑，其中五月份匯豐制造業(yè)PMI終值49.2，低于枯榮線50，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷。鑒于銅的需求量和中國經(jīng)濟的關系，宏觀視角下，下半年銅價格大概率持續(xù)弱勢格局。

　　作為對宏觀經(jīng)濟最為敏感的品種，美聯(lián)儲的購債計劃何時退出對銅價的影響不容忽視。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表一路上揚是2009~2011年銅價大牛市的資金基礎，猶如沸騰的釜，需持續(xù)的薪柴燃燒。

　　如今，情況有變。美聯(lián)儲19日晚間公布的議息會議結果顯示，雖然多數(shù)委員并不同意當前時間節(jié)點放緩購債速度，但或?qū)⒃?014年中期前結束購債。中長期看，美聯(lián)儲的表態(tài)對銅價利空。

　　另外，歐元區(qū)制造業(yè)PMI近期有所提升，但是仍然處于50之下，說明制造業(yè)總體有所改善，但經(jīng)濟增長仍然較為脆弱；此外，高企的失業(yè)率讓經(jīng)濟增長蒙上一層灰塵，

　　歐元區(qū)靠內(nèi)部需求拉動經(jīng)濟增長短期看不太實際，歐洲經(jīng)濟復蘇進程漫長。從歐美宏觀經(jīng)濟分析下半年經(jīng)濟仍將持續(xù)低迷，對銅價構成利空。

　　銅現(xiàn)貨分析，截至6月20日LME銅庫存643125噸，創(chuàng)歷史紀錄，從今年年初的不足40萬噸庫存到目前60多萬噸，增幅超過50%。據(jù)傳國內(nèi)融資銅市場巨大，倘若國家在融資銅問題上表現(xiàn)強硬，后期融資銅庫存將會逐步從隱形庫存轉(zhuǎn)為顯性庫存，增加銅現(xiàn)貨供給。更甚者，未來3年全球銅礦處于投產(chǎn)高峰，面對這般供給項下的各方消費實情，長期看銅價很難被看好，因此銅價下半年下跌態(tài)勢仍將持續(xù)。

　　銅技術分析過程如下：

　　1. 根據(jù)波浪理論分析

　　LME銅價從2011年2月到2011年10月，從高點10190到低點6635歷時9個月完成A浪下跌。從2011年10月到2013年2月LME銅價格是經(jīng)典的三角形形態(tài)，持續(xù)17個月，完成B浪三角形整理形態(tài)。從時間分析，B浪下跌時間大約是A浪的2倍，這是完美的2倍共振。2013年3月銅跌破三角形下沿，開始走C浪下跌。

　　銅價格空間測算，A浪空間10190-6635=3555，根據(jù)波浪理論C浪等于A浪的幅度，C浪起點為2013年2月份高點8346，因此C浪終點為：8346-3555=4791。因此從波浪理論分析LME銅價格下方目標位4800附近，對應國內(nèi)銅價35000附近。

　　銅時間測算，如果按照A浪=C浪時間，銅C浪下跌低點大約出現(xiàn)在2013年10月份。

　　2. 根據(jù)K線圖形分析

　　前面分析到，從2011年10月到2013年2月LME銅價格是三角形形態(tài)，根據(jù)三角形走勢的預測方法，自破位起，三角形后的跌幅應為三角形最寬處的距離或是自A點起引出平行于三角形上邊趨勢線的平行線。據(jù)此推算，LME銅價格下跌目標6000-5500，國內(nèi)滬銅下跌目標42000-40000。

　　綜上所述，銅價格下跌為大概率事件，下方最終目標保守估計LME銅價格6000-5500，國內(nèi)滬銅42000-40000。

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