端午節(jié)后，短期Shibor進入了飆升的局面。短期Shibor迅速超過中遠期Shibor，貨幣市場陷入“錢荒”。21日，隔夜、1周Shibor首次回落，分別下跌495.2、246.1個基點，報收8.482%、8.543%。但是2周、1月Shibor仍然繼續(xù)上升，分別上漲97.2、29.9個基點，報收8.566%、9.698%。3月Shibor微跌1.3個基點報收5.79%。6月、9月、1年Shibor分別微漲1.66、1.7、1.51個基點，報收4.2591%、4.2844%、4.4156%。短期Shibor迅速上漲表明市場短期資金面發(fā)生改變，貨幣市場出現(xiàn)了資金急缺。且此次影響巨大，短期Shibor的持續(xù)飆升影響到了遠期市場。以短期Shibor為導(dǎo)火索，貨幣緊缺局面已經(jīng)蔓延到了遠期貨幣市場，銀行間貨幣吃緊的序幕拉開。但是銀行間的短期融資成本的上升能否通過其信貸轉(zhuǎn)移出去成為焦點。在實體經(jīng)濟在經(jīng)濟增速下滑、貸款需求并不旺盛的背景下，預(yù)計這部分成本將由銀行自己來承擔(dān)。

　　耐人尋味的是，此次短期Shibor迅速飆升而且持續(xù)時間較長，并未迎來央行的對沖措施。從央行的公開操作來看，央行僅僅在6月貨幣凈投放1600億元，此后凈投放大幅減少，在第三周僅僅凈投放280億元。在態(tài)度上，央行表現(xiàn)出對于短期Shibor飆升極大的容忍度。1年Shibor出現(xiàn)顯著性上漲也并未讓央行出手干預(yù)，而是由銀行自己去消化與自我調(diào)節(jié)。這個陣痛讓銀行煎熬到21日，隔夜、1周首次出現(xiàn)回落。央行的態(tài)度意味著其更加注重貨幣政策的穩(wěn)定性，對于局部市場的利率變動的干預(yù)減少，進而讓市場主體去負責(zé)自己的行為，逐步讓銀行實現(xiàn)利率覆蓋風(fēng)險的利率市場化。

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